Alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis s'approche d'une décision sur les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Ethereum, le scepticisme grandit parmi les experts du secteur des cryptomonnaies. Ils soulignent les inquiétudes concernant les liens complexes entre les marchés à terme et les marchés au comptant d’Ethereum (ETH) et les problèmes de sécurité potentiels.
Ce scepticisme obscurcit les perspectives d’approbation réglementaire de ces ETF.
Obstacles potentiels de la SEC à l’approbation des ETF Ethereum Spot
Nate Geraci, président d'ETF Store, a souligné la nécessité d'obtenir l'approbation de la SEC concernant à la fois le changement de règle de négociation 19b-4 et une déclaration d'enregistrement S-1 pour tout lancement d'ETF. Cependant, le processus peut connaître des retards, en particulier dans les approbations S-1, même si 19b-4 obtient l'approbation.
Dans une discussion distincte, James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence, a exprimé de sérieux doutes quant à l'approbation des ETF au comptant Ethereum. Il a souligné les faibles corrélations entre les marchés à terme et les marchés au comptant observées en 2021.
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« Dans l'ensemble, je pense que ce sera quelque chose d'assez objectif qui ne fera que donner un coup de pied à l'avenir. […] Si je devais deviner, je dirais des corrélations. Cibler principalement les corrélations à terme et au comptant à partir de 2021, qui étaient assez faibles sur des délais de 1 et 5 minutes », a déclaré Seyffart.
Seyffart a en outre expliqué la possibilité de la SEC en déclarant que "le marché à terme n'a pas été suffisant sur une période de trois ans pour détecter la fraude et la manipulation sur le marché au comptant". Il est important de noter que le même argument a conduit l'agence à poursuivre en justice le géant de la gestion d'actifs numériques Grayscale .
Cependant, Seyffart souligne qu’il ne s’agit là que d’une hypothèse complète. Il a déclaré qu'un meilleur calendrier sera révélé "lorsque nous verrons ces ordonnances 19b-4 et les données officielles d'analyse de corrélation de la SEC".
Mécanisme de preuve de participation et complexité du staking
De plus, les problèmes de classification de sécurité constituent un autre obstacle important. Scott Johnson, associé général chez Van Buren Capital, a souligné que la SEC envisageait de traiter Ethereum comme un titre dans la prochaine commande au comptant de l'ETF.
La loi actuelle exige que la SEC fournisse une « notification des motifs de désapprobation envisagés ». Cette question mentionnée a été posée et notée dans les documents Ethereum . Cependant, Johnson pense que la SEC n’a jamais posé de telles questions lors de l’introduction d’un ETF Bitcoin.
"L'objectif évident est potentiellement de nier au motif que ces documents au comptant sont incorrectement déposés en tant qu'actions de fiducie basées sur des matières premières et ne sont pas admissibles s'ils détiennent un titre", a déclaré Johnson.
David Han, analyste de recherche institutionnelle chez Coinbase, a ajouté une autre couche de complexité au débat. Dans un rapport récent, il souligne les différences entre les mécanismes de preuve de travail (PoW) de Bitcoin et les mécanismes de preuve de participation (PoS) d'Ethereum.
Il a déclaré que l' environnement réglementaire du jalonnement d'actifs reste flou , en particulier pour les ETF au comptant Ethereum qui autorisent le jalonnement. Han a fait valoir que les risques associés au jalonnement, tels que les conditions de dénomination, les changements dans les clients des validateurs, les structures de frais et les problèmes de liquidité, rendent peu probable que la SEC approuve prochainement les ETF au comptant Ethereum.
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Ces perspectives sont conformes aux récents ajustements d'ARK Invest et de 21Shares . Les entreprises auraient modifié leur application Ethereum spot ETF pour supprimer les clauses de jalonnement. Initialement, l’objectif était de cibler l’Ethereum (ETH) détenu par l’entreprise, qui serait considéré comme un revenu pour le fonds.
Les prochaines dates limites de la SEC pour répondre aux demandes d'ETF au comptant Ethereum de VanEck et ARK Invest sont respectivement les 23 et 24 mai. Pendant que la SEC délibère, la communauté cryptographique surveille de près. Ils sont impatients de voir si la SEC surmonte ces obstacles ou retarde davantage l’introduction des ETF au comptant Ethereum sur le marché.
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