L'avenir est inconnu, mais nous savons certaines choses : les règles du Pacte de stabilité reviendront en 2023 ; l'inflation arrive et – avec elle – les achats de la BCE cesseront. Des élections allemandes auront lieu (la bulle verte éclate, le prochain chancelier sera la CDU) et françaises (Macron très faible). Le BTP pourrait entrer en crise et il n'y aurait alors que le Nouveau Mes : la Troïka. A moins que Draghi…
[1] Austérité budgétaire – Nous savons que le Pacte de stabilité rentrera en vigueur à partir de 2023. Dombrowskis l'a expliqué : « Nous garderons la clause générale de sauvegarde active en 2022 et non plus à partir de 2023 ». Non seulement cela, le Pacte reviendra à ce qu'il était avant la pandémie. C'est ce qu'a expliqué le président de l'Eurogroupe sherpas , Tuomas Saarenheimo : « La réalité est que, s'il y avait un changement substantiel dans les règles budgétaires, ce ne serait pas facile, ce ne serait pas de sitôt. Je pense qu'il est très probable que cela prendra plus de temps que nous ne pouvons maintenir les règles fiscales suspendues… Et les règles fiscales révisées (si elles sont révisées, il y a une réelle possibilité qu'elles ne soient pas révisées) entreront en vigueur plus tard. " Après Wolfgang Schäuble , le futur chancelier allemand Armin Lachet , le ministre autrichien , Weidmann et la compagnie de tournée. Bref, nous reviendrons sur le régime d' austérité .
[2] Fin des achats de la BCE – On sait que l' inflation arrive, aux Etats-Unis et en Allemagne, partout sauf en Italie. Le nommé Weidmann jette d'abord la pierre ("4% en Allemagne à la fin de l'année"), puis retire sa main ("mais ce sera temporaire") : dans un jeu compliqué qui vise à ne pas exciter les marchés avant l'Allemand élections de septembre, ainsi que la décision de la BCE de ne pas prolonger le PEPP attendu pour le début de l'automne. Il déclare : « Une fois la situation d'urgence à traiter avec laquelle le PEPP a été créé est terminée, le PEPP lui-même doit être terminé » et précise que cela doit se produire quel que soit le niveau d'inflation. Et il s'oppose préventivement à tout nouveau programme qui prendrait sa place.
Aujourd'hui, avec le PEPP, le BTP est à peine à flot ; demain, sans le PEPP, le BTP va baisser. Draghi l'a expliqué : « Après une longue période pendant laquelle l'inflation mondiale est restée trop faible, elle a récemment commencé à augmenter … Compte tenu des niveaux élevés d'endettement dans le monde, les décisions des autorités monétaires sont particulièrement pertinentes ». Eh bien, alors il tourne le continent ( G7 , Barcelone ) pour baratiner que, pour garder les marchés bons, sa propre promesse personnelle de « revenir à la prudence budgétaire dès que la reprise se suffira à elle-même » : un non-sens que même pas en le cirque …
À côté , on connaît la revue stratégique La BCE n'apportera rien de bon. La BCE n'étendra pas son objectif à la protection du climat (ce qui aurait donné le prétexte à de nouveaux achats imaginatifs de titres). C'est ce qu'a expliqué le vice-président de la Bundesbank et le PDG de BankItalia, apertis verbis : la contribution que les banques centrales peuvent apporter « ne peut être efficacement que de poursuivre leurs propres objectifs, en particulier la stabilité des prix et la stabilité financière ». Quant à la définition de la stabilité des prix , elle passera peut-être de "proche mais inférieure à 2 pour cent" à "2 pour cent d' ebbasta ", mais l'inflation mesurée en incluant le coût de la propriété dans le calcul de l'inflation (ce qui augmentera inflation officielle, rendant les nouveaux achats d'obligations encore plus difficiles). Lagarde l'a expliqué : "Je l'espère".
[3] Elections allemandes – Nous savons que le prochain chancelier allemand sera de la CDU, le nommé Armin Lachet. En effet, la bulle verte s'est avérée telle et la candidate verte (Annalena Baerbock, dite la Giggina ) risque de suivre le précipice qui appartenait déjà à l'avant-dernier candidat du SDP (Martin Schulz, dit le kapo ). Le ministre des Finances pourrait être Friedrich Merz, le protégé du nommé Schäuble et, par conséquent, l'un des principaux amis de la lire italienne . Liturri note : « Pour rester debout, l'euro nécessite des choix de politique économique interdits par les traités et impopulaires auprès de l'opinion publique allemande. Ensuite, il ne reste plus qu'à applaudir et à espérer qu'ils poursuivent les objectifs affichés jusqu'au bout. Ce sera le moyen de faire imploser l'union monétaire sous le poids de ses contradictions incurables ».
[4] Elections françaises – Nous savons que les élections présidentielles françaises approchent et que la candidature de Macron est très faible. C'est ce qu'a expliqué Philippe Joseph Martin , professeur à Sciences Po, président du Conseil français d'analyse économique, vp du CEPR : « Si la gestion de la crise économique est derrière nous, pendant la campagne électorale, je pense que cela augmente les chances que Le Pen peut gagner, et la raison en est que je pense qu'au final ce qui compte beaucoup, c'est de savoir si les Français auront un sentiment de peur, ou un sentiment de colère… s'il y a beaucoup de colère et moins de peur , je pense que cela augmente clairement la probabilité que Le Pen gagne ». Le FAZ a déjà titré « Le Pen à la hausse » et commente : « Il dit vouloir rester dans l'euro, mais accepterait-il aussi les règles communes de la monnaie commune ? C'est la grande question "; seulement pour répondre que non : « Des experts économiques comme les anciens députés Bernard Monot ou Philippe Murer lui ont tourné le dos, car ils ne croient pas qu'un véritable programme économique souverain national au sein de l'euro soit réalisable ». Comment les blâmer ?
[5] Fin du Gouvernement Draghi – On sait que le Gouvernement Draghi ne durera pas au-delà de l'élection du Président de la République, quelle qu'en soit l'issue. Francesco Giavazzi , le bras droit de Draghi au Palazzo Chigi nous l'a expliqué : "Le gouvernement durera, à mon avis, moins d'un an… nous serons ici à Noël mais ce n'est pas clair au début de l'année prochaine ". Pouquoi? « Je pense qu'il y a des contraintes institutionnelles : un nouveau président sera élu en janvier de l'année prochaine… donc il y a un point fixe évident le 15 janvier. Le nouveau président pourrait demander à Draghi de continuer. Dans ce cas, cela continuerait, mais je pense qu'il y a un argument de poids pour ne pas attendre : ce sera une année de campagne électorale… ce sont les raisons qui me rendent prudent ».
Bien sûr, Giavazzi ne dit pas que Draghi deviendra président de la République. En effet, il l'exclut implicitement, et il ne pourrait rien faire d'autre. Mais il n'offre aucun élément expliquant pourquoi cela ne peut précisément pas se produire.
[5] Réforme € du gouvernement Draghi – En effet, un élément qui suggère que Draghi pointe précisément vers la Présidence de la République, est son renoncement aux grandes réformes qu'il avait anticipées . Giavazzi a expliqué : « Les attentes sont nombreuses. mon avis est qu'il y aura beaucoup de déception… Je pense qu'on peut faire très peu de choses et essayer de bien les faire… Le Plan de Récupération et de Résilience contient des éléments qui pourraient rendre la réforme possible, mais il ne le peut pas . Donc une grande attente et, peut-être, une grande déception … mais je pense qu'en mettant ce plan en place et en le démarrant, nous justifierons notre salaire, d'autant plus que nous travaillons pro bono ». Et puis ça s'étend à de petites interventions concrètes, littéralement : réformer « la façon dont les directeurs d'hôpitaux sont choisis » et « un garçon qui emmène les enfants courir quelque part l'après-midi après l'école » [sic] .
Par contre, quiconque a lu les décrets émis jusqu'à présent, aura remarqué un florilège de nouveaux privilèges : par exemple, l'assentiment silencieux des Surintendances accordé uniquement à ceux qui posent des câbles… tous les autres se foutent les uns les autres. . Capezzone note : « Dans un système institutionnellement solide, les procédures ordinaires doivent être rationalisées. Au contraire, il est anormal d'avoir en règle générale une jungle bureaucratique , et à la place une maxi voie préférentielle (celle du PNRR) où le pouvoir central décide ce qu'il veut ».
[7] Comptes publics du gouvernement Draghi – Draghi lui – même : "L'argument en faveur de l'expansion monétaire et fiscale reste convaincant". Encore une fois Giavazzi : « La décision importante a été d'augmenter considérablement le déficit, en le portant à environ 11 % du PIB cette année, en abandonnant les excédents primaires ». Boeri et Perotti commentent : « Il y a une différence fondamentale avec 2011 : à l'époque le budget de l'État avait l'excédent primaire le plus élevé d'Europe, aujourd'hui nous avons des plans de dépenses très ambitieux avec des effets permanents , qui nous laisseront un héritage de déficits primaires substantiels. Une petite hausse des taux d'intérêt suffit, ou un petit arrêt de la reprise, ou un accroc dans les réformes du PNR, et le ratio dette publique/PIB recommencera à augmenter ». Déjà aujourd'hui, « notre dette publique représente environ 160 % du revenu national. Un peu moins d'un tiers est détenu par la BCE… le reste, environ 115 % du PIB, est détenu par des investisseurs privés. C'est à peu près le même niveau qu'à l'été 2011 , au moment de la crise de la dette ».
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Bien sûr, il n'y aurait rien de mal à ce que l'Italie poursuive une politique budgétaire expansive, si l' heure de l'air que nous accordait la BCE n'était vraiment sur le point de se terminer.
Lucrezia Reichlin s'en rend compte et s'énerve d'abord : « ce n'est pas un énorme programme de réformes » et « Draghi prévoit beaucoup de consolidation après 2022, quand il ne sera pas là, donc il se comporte comme n'importe quel autre politicien ». Puis il lance la malédiction : « nous sommes dans une situation très dangereuse. Une prime de risque pourrait se matérialiser et on ne peut pas s'attendre à ce que la BCE soit là uniquement pour l'Italie, bien sûr. Donc, je pense que nous avons besoin d'une solution et la solution je pense serait de négocier quelque chose qui nous permette d'avoir une consolidation lente de la dette au cours des prochaines décennies." La princesse rouge ne le dit pas, mais c'est quelque chose que l' Italie devrait négocier avec le MES : la Troïka. Plus précisément avec la Troïka du Traité New Mes : celle qui impose la restructuration du BTP, c'est-à-dire le bailin de masse, c'est-à-dire la récession biblique. Rien de moins.
Schäuble prétendait proposer une alternative : « une institution européenne dotée du pouvoir de faire respecter les règles » ; mais « cela nécessiterait des modifications au traité », il n'y a donc que le Mes.
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Bien sûr, Draghi dit la même chose que Biden. Mais a-t-il le soutien de Biden ? La Fed achètera-t-elle des BTP à la place de la BCE ? Impossible. Ou bien Draghi a-t-il le soutien de la BCE française (c'est-à-dire d'une BCE latine qu'il continuerait d'acheter même au prix de laisser partir les Allemands) ? Techniquement possible mais politiquement impénétrable. Ou Draghi est-il prêt à ce que l'Italie seule impose un contrôle des mouvements de capitaux , sans autre effusion de sang inutile ? Nous ne savons pas.
Cependant, si la réponse à l'une de ces questions est oui, alors Draghi est le nouveau Cavour, sinon, alors Draghi est un clown et l'Italie est un baril de poudre prêt à exploser. Et le fusible est maintenant presque complètement usé.
Bonnes vacances.
Le poste Parce que tout ce que nous savons mène à la Troïka. A moins que Draghi… soit apparu en premier sur Atlantico Quotidiano .
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Atlantico Quotidiano à l’URL http://www.atlanticoquotidiano.it/quotidiano/perche-tutto-cio-che-sappiamo-porta-alla-troika-a-meno-che-draghi/ le Mon, 21 Jun 2021 03:57:00 +0000.