Les ETF au comptant Ethereum accumuleront plus de 15 milliards de dollars d’entrées nettes au cours des 18 premiers mois suivant leur entrée sur le marché américain, a prédit mercredi le gestionnaire d’actifs cryptographiques Bitwise.
Les prévisions d'un an et demi de la société équivaudraient à peu près au gain net des ETF Bitcoin (14,4 milliards de dollars) depuis leur lancement il y a cinq mois, à partir duquel l'enthousiasme a contribué à propulser BTC vers de nouveaux sommets historiques.
Calcul des flux ETF Ethereum
Matt Hougan, CIO de Bitwise, a basé son estimation sur les données Bitcoin ETF et a comparé Ethereum à la taille globale du marché de Bitcoin.
Actuellement, la capitalisation boursière de Bitcoin est de 1,26 billion de dollars, contre 432 milliards de dollars pour Ethereum, ce qui implique un ratio d'actifs de 3:1. Parmi ces Bitcoins, 56 milliards de dollars sont bloqués dans les ETF Bitcoin américains, qui, selon Hougan, atteindront 100 milliards de dollars d’ici la fin de 2025.
"Selon cette logique, les ETP au comptant Ethereum auront besoin de 35 milliards de dollars d'actifs sous gestion pour atteindre la parité", a-t-il déclaré.
Ce chiffre n’implique toutefois pas 35 milliards de dollars d’entrées. Premièrement, Ethereum Trust (ETHE) de Grayscale sera immédiatement converti en ETF dès son lancement avec 10 milliards de dollars dès la sortie de la boîte, tout comme le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) converti avec 30 milliards de dollars d'actifs. Compte tenu de cela, Hougan réduit son estimation des flux d’ETF à 25 milliards de dollars.
Cependant, les différences proportionnelles entre les tailles des ETP Bitcoin et Ethereum dans d’autres juridictions sont presque identiques. En Europe, les ETP Bitcoin détiennent 4,6 milliards d’euros contre 1,3 milliard d’euros pour Ethereum. Au Canada, les ETP Bitcoin contrôlent 4,9 milliards de dollars canadiens, tandis que les fonds basés sur Ethereum détiennent 1,4 milliards de dollars canadiens.
"Le fait que la répartition soit plus ou moins conforme à la capitalisation boursière relative des deux actifs renforce ma conviction que ce type de répartition reflète une demande "normale"", a écrit Hougan.
En supposant un ratio conservateur de 78 % BTC et 22 % ETH, comme en Europe, cela porte l'estimation de Hougan à 18 milliards de dollars pour les entrées d'Ethereum ETF.
Correction du paiement en espèces et à emporter
L’estimation doit également être corrigée en fonction du « carry trade » du marché des ETF Bitcoin, a déclaré Hougan.
Ces derniers mois, les analystes ont souligné que de nombreuses institutions qui achètent des ETF Bitcoin effectuent simplement des transactions « cash and carry » pour obtenir un rendement sans risque en étirant le marché au comptant et en vendant à découvert le marché à terme. Étant donné que les contrats à terme sur Bitcoin sont souvent orientés à long terme, les rendements sont généralement assez élevés pour cet échange.
Cependant, Hougan a déclaré que le trading sous-jacent d'Ethereum n'est « pas assez rentable » pour les actifs non grevés, ce qui signifie que les ETF Ethereum ne susciteront pas de demande pour cette raison. "La suppression des actifs de carry trade de notre modèle réduit notre estimation des flux de 18 milliards de dollars à 15 milliards de dollars", a-t-il déclaré.
Avec 15 milliards de dollars d’entrées, Hougan a déclaré que l’ETF Ethereum serait un succès historique. Seuls quatre ETF lancés depuis janvier 2020 ont attiré des flux de capitaux à ce niveau.
"L'ETH est l'un des actifs les plus performants de tous les temps et, à mon avis honnête, ses meilleurs jours sont encore devant lui", a conclu Hougan.
Dans un rapport de recherche publié plus tôt ce mois-ci, K33 Research prédit que les ETF Ethereum généreraient 4 milliards de dollars d’entrées au cours de leurs cinq premiers mois sur le marché. En mars dernier, Standard Chartered prévoyait que les ETF généreraient 45 milliards de dollars d’entrées de capitaux au cours des 12 premiers mois.
Les ETF post Ethereum vont lever 15 milliards de dollars d'ici 18 mois, Bitwise Predicts apparaît en premier sur CryptoPotato .