À mesure que le paysage de la crypto-monnaie évolue, le PDG par intérim de BitMEX, Stephan Lutz, suggère de modifier le modèle de fonctionnement des bourses, en particulier en ce qui concerne leurs équipes internes de création de marché.
Les équipes de trading internes, souvent sous le feu des projecteurs pour d'éventuels conflits d'intérêts, sont désormais interrogées sur leur rôle dans la structure moderne de trading des crypto-monnaies. Et Stephan Lutz, PDG par intérim et directeur financier du groupe chez la société mère de BitMEX, 100x Group, voit un changement dans le paysage où le besoin de ces équipes diminue.
L'évolution du rôle des teneurs de marché nationaux
Selon Lutz, l'abondance de High-Frequency Trader (HFT) et de sociétés de négoce propriétaires actuellement en activité pourrait remplacer de manière adéquate la fonction des équipes internes de tenue de marché. Ces entités externes peuvent assurer efficacement la liquidité, en comblant l'écart en cas de déséquilibre entre acheteurs et vendeurs.
BitMEX lui-même exploitait auparavant une entité commerciale interne, Arrakis Capital, qui était un important teneur de marché interne. Cependant, aujourd'hui, Arrakis joue un rôle beaucoup plus limité, agissant comme un trésorier avec une petite équipe.
Cette transition, comme l'explique Lutz, est le résultat d'une augmentation des fournisseurs de liquidités externes, rendant moins critique le besoin de teneurs de marché internes.
En particulier, l'évolution d'Arrakis Capital offre un modèle pour la vision de Lutz. Désormais séparé de BitMEX à la fois sur le plan organisationnel et technologique, Arrakis gère un ensemble restreint de fonctions telles que la conversion des frais en monnaie fiduciaire, la couverture de l'exposition aux jetons de BitMEX et la création de marchés pour le jeton BMEX de BitMEX, qui ne dispose pas de liquidités suffisantes pour les teneurs de marché externes .
Lutz a précisé que si la banque du Trésor réalise un rendement modeste, elle a perdu de l'argent au cours de l'année écoulée, démontrant le rôle limité qu'elle joue désormais dans les opérations de BitMEX.
La voie à suivre pour les échanges de crypto-monnaie
Alors que la notion de teneur de marché interne était plus courante aux débuts de BitMEX, Lutz note que cette pratique est en train de changer. Avec un contrôle accru sur les transactions avec les équipes de négociation post-FTX, la distinction entre les fonctions de trésorerie et les équipes internes qui fonctionnent davantage comme des fonds spéculatifs devient critique.
Lutz identifie les facteurs clés pour distinguer les équipes de trading internes favorables des équipes potentiellement problématiques. Les questions sur la séparation des fonds des clients et des fonds internes, l'accès aux données susceptibles de faciliter le front-running, la capacité de manipuler les marchés en bourse et la structure des frais peuvent tous servir d'indicateurs de conflits d'intérêts potentiels .
De plus, alors que les échanges de crypto-monnaie continuent de mûrir et de s'adapter, les idées de Lutz soulignent le besoin de transparence opérationnelle et de pratiques en constante évolution pour suivre le rythme de la dynamique du marché.
Indépendamment des nombreux avertissements de l'industrie, le marché de la crypto-monnaie connaît actuellement une tendance à la hausse. Au cours des dernières 24 heures, plus de 40 milliards de dollars ont été ajoutés à la valeur du marché mondial des crypto-monnaies, portant le marché total en hausse de près de 4 %, à 1,2 billion de dollars. Cette augmentation des entrées fait suite au pic de Bitcoin au-dessus de 30 000 $ au cours de la même période.
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