La dernière série de données sur l'inflation est disponible, juste avant la réunion politique de la Réserve fédérale la semaine prochaine. Les nouvelles ne sont pas géniales. Les indices du Département du Commerce, que la Fed utilise pour suivre l'inflation, montrent que les prix continuent d'augmenter, bien au-dessus de l'objectif de 2 % par an de la banque centrale.
Les consommateurs américains se trouvent dans une situation difficile : ils dépensent plus d’argent qu’ils n’en gagnent. Ce n’est pas quelque chose qui peut durer éternellement sans poser de problèmes. Ils puisent également dans leurs économies pour faire face à leurs dépenses, créant ainsi un avenir financier risqué.
Dans l’ensemble, cela nous montre une Réserve fédérale prudente. Ils maintiendront probablement les taux d’intérêt là où ils sont pour le moment, ce qui signifie qu’il n’y aura pas de répit des taux élevés de sitôt.
Les dépenses effrénées et leurs conséquences
En mars dernier, les gens ont dépensé plus que ce qu’ils gagnaient, poursuivant une tendance observée au cours de trois des quatre derniers mois. Le taux d’épargne personnelle est tombé à son plus bas niveau depuis octobre 2022, désormais à seulement 3,2 %.
Dans le même temps, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, qui est un outil important par lequel la Fed mesure les pressions inflationnistes, a augmenté à 2,7% en mars pour tous les postes, et la principale mesure, qui exclut les postes volatils tels que l'alimentation et l'énergie, est à 2,8%.
Juste un jour avant la publication de ces données, il a été rapporté que le taux d'inflation annualisé pour le premier trimestre était de 3,7 % sur la base de base et de 3,4 % au total. La croissance du produit intérieur brut réel a ralenti à un rythme de 1,6 %, bien inférieur aux prévisions.
Hausses de prix et risques économiques
L’inflation a commencé à devenir un problème majeur aux États-Unis en 2022, déclenchée par des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement qui devaient se résoudre après la pandémie. Cependant, même si les restrictions liées à la pandémie se sont assouplies, les dépenses élevées du Congrès et de l’administration Biden se sont poursuivies, poussant le déficit budgétaire à 6,2 % du PIB à la fin de 2023, le niveau le plus élevé depuis 2012, hors années de pandémie.
Le marché du travail reste solide, avec plus d’opportunités d’emploi que de travailleurs disponibles, ce qui maintient les salaires à un niveau élevé et accroît les pressions inflationnistes. Même si la demande s'est déplacée des biens vers les services, l'inflation reste élevée, mettant à rude épreuve les efforts de la Fed pour la gérer.
Les responsables de la Fed espéraient que l’inflation ralentirait à mesure que le coût du logement baisserait. Même si cela devrait se produire avec l’arrivée de nouvelles offres immobilières sur le marché, l’inflation dans d’autres domaines a continué d’augmenter. Par exemple, l’inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE), hors coûts de logement, a connu un taux annualisé de 5,6 % au cours des trois derniers mois.
La forte demande, que les hausses de taux de la Fed étaient censées contrôler, ne s'est pas atténuée, ce qui suggère que la Fed n'a peut-être pas autant de contrôle sur l'inflation qu'elle le pensait.
Les inquiétudes concernant une éventuelle récession économique augmentent également. Les défauts de crédit sont à leur plus haut niveau depuis une décennie, et il existe un sentiment de malaise croissant à Wall Street quant à la volatilité future. Les anticipations d’inflation augmentent également, les enquêtes montrant une hausse des taux d’inflation attendus.
Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, a saisi ce changement de sentiment, saluant d'abord le boom économique américain comme étant « incroyable » un jour, puis exprimant son inquiétude quant à la persistance des dépenses publiques et à leur impact inflationniste.
Cette augmentation inattendue a eu un impact énorme sur les marchés financiers, provoquant une chute de la valeur des bons du Trésor, les traders ajustant leurs attentes quant au moment où la Fed pourrait commencer à réduire les taux d'intérêt. Lorsque les données de mars ont confirmé ces chiffres, elles ont apporté une certaine stabilité, mais le sentiment général reste prudent.
Les économistes ont commencé à accorder davantage d’attention à ces données d’inflation, jusqu’à la décimale, reflétant une inquiétude croissante quant à l’exactitude des indicateurs économiques. Cet examen détaillé représente un changement par rapport au passé et nous montre à quel point les données précises sur l’inflation sont devenues importantes pour prévoir les politiques économiques et gérer les attentes dans un environnement économique de plus en plus incertain.