Un récent rapport de Bloomberg a révélé qu'un groupe d'anciens dirigeants de Citigroup avait introduit une offre d'investissement appelée Bitcoin (BTC) Depository Receipts (BTC DR).
Ces titres, adossés à la plus grande cryptomonnaie du marché, se positionnent comme une alternative aux fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Bitcoin qui nécessitent l’approbation des régulateurs américains.
La startup à l'origine de cette initiative, Receipts Depositary Corporation (RDC), prévoit d'émettre les premiers certificats de dépôt Bitcoin à des investisseurs institutionnels mondiaux qualifiés, leur offrant ainsi un moyen pratique et réglementé de s'exposer au BTC.
Certificats de dépôt Bitcoin vs ETF Bitcoin
Les certificats de dépôt Bitcoin, introduits par Receipts Depositary Corporation, offrent des différences distinctes par rapport aux ETF Bitcoin au comptant.
Alors que les spéculations sur l'approbation ou le rejet des ETF Bitcoin s'intensifient, l'offre de RDC vise à « contourner » la nécessité d' une approbation réglementaire et à offrir une opportunité d'investissement distincte. Les ETF BTC nécessitent l'approbation des organismes de réglementation, tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
En revanche, les BTC DR sont positionnés comme des titres qui ne nécessitent pas l’approbation réglementaire. RDC affirme que son offre relève des transactions exemptées d'enregistrement en vertu du Securities Act de 1933.
Une autre différence essentielle réside dans la structure de propriété. Les ETF BTC accordent généralement aux investisseurs la propriété indirecte de Bitcoin via des actions ou des actions de l'ETF, qui peuvent être rachetées contre de l'argent. Les BTC DR offrent cependant aux investisseurs institutionnels un moyen de posséder des titres basés sur Bitcoin.
L'infrastructure du marché distingue également les deux options d'investissement. Les ETF Bitcoin fonctionnent dans le cadre établi de l’infrastructure du marché des ETF, impliquant des participants autorisés, des mécanismes de création et de rachat et une cotation sur des bourses réglementées.
D'autre part, les BTC DR exploitent l'infrastructure de marché réglementée par les États-Unis et sont réglés par l'intermédiaire de Depository Trust Co. Ce canal de marché familier permet aux investisseurs institutionnels d'accéder aux titres BTC.
Répondre aux hésitations institutionnelles
En termes de structure d'investissement, les ETF Bitcoin fonctionnent comme des fonds qui investissent directement dans le BTC, dans le but de suivre le prix de la crypto-monnaie et de donner aux investisseurs une exposition à ses performances.
En revanche, les BTC DR ressemblent aux American Depositary Receipts (ADR) et représentent la propriété de titres étrangers, en l’occurrence BTC. Cette structure permet aux institutions de détenir indirectement du BTC via des titres sans participer directement au marché des cryptomonnaies.
En outre, les ETF Bitcoin ont généré une anticipation importante du marché, avec des attentes d’une plus grande liquidité et d’une plus grande légitimité pour le marché des cryptomonnaies.
Les BTC DR, en tant qu'offre complémentaire, visent à répondre aux préoccupations institutionnelles concernant la détention directe de BTC. La structure des certificats de dépôt peut attirer les institutions à la recherche d'instruments d'investissement réglementés et familiers au sein de l'écosystème des actifs numériques.
Selon le rapport, Broadridge Corporate Issuer Solutions agira en tant qu'agent de transfert pour garantir une offre solide et sécurisée. Dans le même temps, l’Anchorage Digital Bank National Association se chargera de la garde du Bitcoin sous-jacent.
Les certificats de dépôt pour encourager l’adoption institutionnelle en 2024 ?
Diogo Mónica, co-fondateur et président d'Anchorage Digital, estime que l'introduction de normes de marché telles que les certificats de dépôt dans l'écosystème des actifs numériques sera une tendance significative en 2024.
De nombreuses institutions traditionnelles souhaitent s’exposer directement au BTC, mais restent à l’écart en raison des incertitudes réglementaires. Selon Mónica, les certificats de dépôt Bitcoin « comblent cet écart, offrant aux institutions le meilleur des deux mondes ».
En combinant les normes traditionnelles des marchés financiers avec l'écosystème des actifs numériques, RDC vise à fournir aux investisseurs institutionnels une exposition directe au BTC, en surmontant les défis associés à l'infrastructure du marché de la cryptographie et aux incertitudes réglementaires.
Alors que le secteur attend avec impatience les décisions réglementaires sur les ETF BTC, l’émergence des certificats de dépôt Bitcoin offre une alternative intéressante aux institutions cherchant à participer au marché en pleine croissance des cryptomonnaies.
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