La banque d'investissement suisse UBS prédit que le plan de relance budgétaire de Pékin, estimé entre 1,5 et 2 000 milliards de RMB, poussera de nombreux investisseurs à se retirer des crypto-monnaies et à déplacer leurs capitaux vers des actifs traditionnels.
Wang Tao, économiste en chef de l'UBS pour la Chine, a expliqué dans un rapport que Pékin pourrait travailler avec un chiffre plus important (entre 2 et 10 000 milliards de RMB, ce qui équivaut à 1,6 à 8 % du PIB chinois).
Stabiliser le marché immobilier chinois
Les efforts budgétaires du gouvernement chinois semblent largement destinés à stabiliser le marché immobilier, déjà en difficulté depuis un certain temps.
Wang a souligné qu'une relance accrue était essentielle pour compenser le ralentissement du secteur immobilier et raviver la confiance des entreprises et des consommateurs.
La faiblesse du marché immobilier a entraîné l’économie vers le bas et, sans injection de fonds, la spirale pourrait se poursuivre.
Si l’économie chinoise parvient à se stabiliser, grâce à ces mesures de relance, elle pourrait croître d’environ 5 % au cours des deux prochaines années.
UBS s'attend à ce que la première série de mesures budgétaires tombe peu après la fête nationale ou à l'approche de la publication des données économiques du troisième trimestre, le 18 octobre.
On en attend davantage l'année prochaine, peut-être lors de la Conférence centrale sur le travail économique en décembre. Une expansion budgétaire comprise entre 2 000 et 3 000 milliards de RMB en 2025 est sur la table.
Des coûts élevés pour la relance
Jusqu’à présent, la Chine a mis en œuvre un vaste plan de relance d’une valeur estimée à 7 500 milliards de RMB (1 070 milliards de dollars), ce qui représente environ 6 % du PIB national.
Les mesures clés comprennent l'allègement de la dette hypothécaire, l'injection de liquidités et la réduction des taux d'intérêt, toutes visant à remettre l'économie sur les rails.
Pékin utilise 2 500 milliards de RMB pour alléger la dette hypothécaire afin de réduire les coûts de service pour les propriétaires, en particulier ceux qui achètent une résidence secondaire.
L'acompte minimum pour les deuxièmes acheteurs a été réduit de 25 % à 15 %, le tout dans le but de relancer le marché immobilier.
La Banque populaire de Chine (PBOC) a également réduit le taux de réserves obligatoires (RRR) de 0,5 point de pourcentage, injectant environ 1 000 milliards de RMB dans l'économie.
Elle pourrait aller plus loin avec une nouvelle baisse de 0,25 à 0,5%, selon les conditions du marché. En outre, les taux des prêts à sept jours et à moyen terme ont été réduits de 0,2 à 0,25 pour cent.
Le soutien aux gouvernements locaux est également une priorité, avec 2 000 milliards de RMB destinés à des obligations souveraines spéciales, visant à encourager la consommation et à maintenir la situation à flot au niveau régional.
Les grandes banques d'État ont été affectées à une recapitalisation de 1 000 milliards de RMB pour les aider à continuer à prêter malgré la pression économique.
La dernière fois que la Chine a mis en œuvre des mesures de relance à grande échelle, c’était lors de la crise financière de 2008, et elle s’est concentrée sur les dépenses en infrastructures et en protection sociale.
À l’époque, la Chine avait débloqué 4 000 milliards de RMB, soit environ 13 % de son PIB de l’époque, ce qui s’est traduit par un taux de croissance du PIB de 9,2 % en 2009.
Les fonds ont contribué à le protéger des pires effets de la récession mondiale, et la reprise rapide a envoyé un signal clair que Pékin sait comment gérer son économie.
Avance rapide jusqu’en 2020, la Chine a répondu à la pandémie de COVID-19 avec un autre plan budgétaire massif. Cela représentait 3 600 milliards de RMB, soit environ 510 milliards de dollars, soit 2,5 % du PIB chinois.
Et même si cela a contribué à stabiliser l’économie, les effets à long terme ont été beaucoup moins dramatiques.