Après que la branche de prêt de Genesis Trading a fermé ses services la semaine dernière, des rumeurs ont commencé à circuler sur une éventuelle faillite de Digital Currency Group (DCG). Les rumeurs sont particulièrement chaudes selon lesquelles Grayscale et ses Bitcoin Trust (GBTC) et Ethereum Trust (ETHE) pourraient être impliqués dans l'insolvabilité.
À l'heure actuelle, la communauté des crypto-monnaies attend avec impatience de bonnes nouvelles de Genesis et DCG. Comme cela a été révélé en fin d'après-midi hier (côte est des États-Unis), Genesis a passé le week-end dans des efforts de collecte de fonds infructueux.
Bloomberg rapporte que Genesis met maintenant en garde contre une éventuelle faillite alors que la collecte de fonds post-FTX faiblit. "Nous n'avons pas l'intention de déposer le bilan de si tôt", a déclaré un représentant de Genesis.
Dans une déclaration envoyée par e-mail, Genesis a en outre révélé que son objectif était de "résoudre la situation actuelle de manière consensuelle sans avoir à déposer le bilan". Genesis continue d'avoir des conversations constructives avec ses créanciers.
Peu de temps après, le WSJ a rapporté que Genesis avait approché l'échange de crypto-monnaie Binance et Apollo Global Management pour soumissionner pour son portefeuille de prêts. Cependant, Binance a déjà décliné, craignant que certains trades de Genesis ne conduisent à un conflit d'intérêts.
De plus, le journaliste Frank Chaparro a appris d'une source anonyme que Genesis avait abaissé son objectif de 1 milliard de dollars à 500 millions de dollars.
Quelles sont les options sur la table pour Genesis ?
Comme Bitcoinist l' a rapporté hier, DCG pourrait éventuellement devoir intervenir pour sauver Genesis. Pour ce faire, DCG devrait vendre une grande partie de ses actifs liquides et de ses investissements en capital-risque.
Cependant, il y a des rumeurs selon lesquelles DCG a emprunté un mauvais crédit et l'a utilisé pour acheter GBTC. Cela aggraverait la situation de Genesis, comme l'a expliqué Adam Cochran de Cinneamhain Ventures.
Hmm putain, mon analyse n'a pas pris en compte la possibilité que la créance irrécouvrable ait pu être prêtée à dcg et utilisée pour acheter GBTC, c'est l'un des rares scénarios qui aggraverait la situation. https://t.co/laikAfTzOu
– Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) 21 novembre 2022
Une option qui fait actuellement l'objet de vifs débats dans la rumeur est un Reg M pour les fiducies en niveaux de gris. L'un des plus grands partisans de cette solution est le fondateur de Messari, Ryan Selkis.
Reg M permettrait aux détenteurs de GBTC et d'ETHE de les racheter contre des actifs sous-jacents selon un ratio de 1: 1. Ainsi, avec une remise actuelle d'environ 40 % sur GBTC, les investisseurs recevraient 1 $ de BTC pour 60 cents de GBTC. DCG et Genesis pourraient plus tard utiliser cet argent pour rembourser les prêteurs et éviter l'insolvabilité.
La chose explosive à propos de cette option est que DCG est le plus grand détenteur de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Les autres détenteurs peuvent racheter leur GBTC mais ne sont pas obligés de le revendre. Cependant, la remise massive sur le prix au comptant offre une énorme opportunité d'arbitrage.
C'est aussi pourquoi des rumeurs ont fait surface hier selon lesquelles Grayscale aurait peut-être acheté plus de GBTC après que la remise soit passée de -50% à -43%. Reste à savoir si cela est vrai. Il est également important de noter que les remboursements peuvent ne pas avoir lieu avant plusieurs semaines.
Cela expliquerait-il la pression de vente de GBTC ?
—Ryan Selkis
(@twobitidiot) 21 novembre 2022
Cependant, Will Clemente, co-fondateur de Reflexivity Research, a averti que "de nombreuses personnes qui détiennent GBTC le font parce qu'elles ne peuvent pas accéder au spot BTC pour des raisons de conformité. Ces personnes ne détiendront pas de BTC au moment de la distribution de Reg M. »
Ryan Selkis, quant à lui, affirme que "[Bitcoin] n'atteindra pas le marché si la SEC approuve les rachats en nature". Selkis a poursuivi en expliquant via Twitter que "c'est un montant relativement faible. 10 milliards de dollars. Si 5 milliards de dollars sont vendus, cela pourrait être une baisse temporaire de 5 à 10 % du marché au comptant. Mais récupérez plus rapidement et supprimez un nuage noir structurel.
Dans cet esprit, Selkisexhorte le PDG de DCG, Barry Silbert, à «faire ce qu'il faut», à approcher la SEC et à demander un allégement de Reg M dans les circonstances:
L'ETF n'existe pas. Le sponsor de la fiducie et le PA doivent bien faire avec les investisseurs.
Les rachats en nature seraient triviaux à exécuter étant donné que Coinbase est le dépositaire et que la SEC sera favorable à la demande étant donné les dommages extrêmes qui ont été causés aux investisseurs et la contagion que GBTC continue de causer en tant que garantie toxique.
Faire la bonne chose!
L'une des principales sources des rumeurs de ces derniers jours a été Andrew Parish, co-fondateur d'ArchPublic. Il dit actuellement que mercredi pourrait arriver à une date "morte" pour Genesis. Cependant, on ne sait pas quelles sources l'ont conduit à cette affirmation.
MISE À JOUR : La date d'échéance de la décision de mise en faillite de Genesis est mercredi.
La facture de 1,1 milliard de dollars précédemment non divulguée de Genesis à DCG existe toujours.
Le manque de liquidités et les pertes sur prêts chez Genesis existent toujours.
Les rachats de Reg M sur Grayscale sont toujours à l'étude.
– Andrew (@AP_ArchPublic) 21 novembre 2022
Bitcoin souffre toujours d'une pression de vente croissante en raison de rumeurs sur les effets sur GBTC. Au moment de mettre sous presse, BTC était proche de son nouveau creux du marché baissier de 15 478 $ hier.
