À quoi ressemblera 2024 pour les États-Unis, la Chine, le Japon, l’Allemagne et la France

À quoi ressemblera 2024 pour les États-Unis, la Chine, le Japon, l’Allemagne et la France

Faits, chiffres et scénarios pour les économies des États-Unis, de la Chine, du Japon, de l'Allemagne et de la France. Analyse de William Davies, directeur mondial des investissements de Columbia Threadneedle Investments

L’année 2023 a fourni des données économiques meilleures que prévu : l’inflation a diminué, l’emploi a bien résisté et le risque de récession a été évité, grâce également à une croissance résiliente. À la lumière de ce scénario positif, le Federal Reverse américain, ainsi que d’autres banques centrales, ont choisi de maintenir les taux élevés plus longtemps. À l’heure actuelle, le marché est stimulé par les incertitudes quant au calendrier d’une éventuelle baisse des taux et à l’ampleur du ralentissement économique. Ci-dessous nos réflexions en vue de 2024.

Les risques géopolitiques pourraient l’emporter sur les risques économiques

Bien que le ralentissement économique ne se soit pas encore produit, chez Columbia Threadneedle, nous pensons que cela n’aura pas d’impact négatif significatif. Nous connaissons en profondeur les risques découlant d’une augmentation ou d’une diminution progressive de l’inflation, ainsi que ceux d’une récession plus ou moins profonde.

Nous pensons toutefois que les menaces les plus importantes en 2024 seront de nature géopolitique, compte tenu de la volatilité à court terme et des pressions inflationnistes qu’elles pourraient générer à long terme. Les entreprises en souffriraient le plus, car l’identification d’approvisionnements énergétiques alternatifs ou le développement de nouvelles chaînes d’approvisionnement impliquent des coûts particulièrement élevés. Parmi les risques géopolitiques les plus importants figurent l’escalade du conflit au Moyen-Orient et l’aggravation des tensions entre les États-Unis et la Chine. À cela s'ajoute l'inconnue liée aux élections américaines, dont l'effet sur les marchés reste imprévisible.

Opportunité dans l’incertitude

À l’aube de la nouvelle année, les investisseurs devront trouver le juste équilibre entre l’optimisme suscité par l’économie mondiale et les nombreuses incertitudes qui l’entourent. En ce qui concerne les obligations, les obligations du gouvernement américain à moyen et long terme et les obligations d'entreprises notées Investment Grade sont un bon choix, car elles offrent des taux de rendement solides. Et les obligations à haut rendement, avec des rendements proches de deux chiffres, constituent également une option intéressante.

De toute évidence, les choix d’investissement dépendront généralement des perspectives de performance économique et de l’appétit pour le risque. Concernant les actions, nous pensons qu'il est utile d'élargir notre regard au-delà du petit groupe d'entreprises qui ont dominé le marché en 2023. La performance de la bourse devrait en effet s'améliorer et les domaines qui n'ont pas connu les rallyes réalisés par les secteurs plus forts pourraient offrent des opportunités intéressantes.

Retour de la différenciation sur les marchés

Pendant et après la pandémie de Covid-19, les banques centrales et les politiques budgétaires ont poursuivi le même objectif, bien qu’avec des stratégies différentes : stabiliser les économies. Au cours de l’année 2023, nous avons assisté à une différenciation progressive en ce qui concerne les avantages politiques et les résultats économiques ; une divergence qui pourrait s’accentuer encore en 2024 (voir figure 1).

Source : Bloomberg/Columbia Threadneedle Investments, 25 octobre 2023

Par exemple, la Fed pourrait maintenir ses taux plus élevés que la Banque d’Angleterre, compte tenu de la structure de l’économie anglaise, caractérisée par des prêts hypothécaires à plus court terme et une plus grande vulnérabilité globale à la hausse des taux. La zone euro a réussi à éviter la récession en 2023, grâce également à un hiver doux qui a permis de maintenir les coûts de l’énergie à un niveau bas malgré la perte des approvisionnements russes. La même chose pourrait également se produire en 2024.

En outre, les écarts entre les économies se creusent également en termes de valorisations. Actuellement, à 18 fois les bénéfices prévisionnels, les actions américaines sont bien plus chères que les actions européennes (12 fois) et japonaises (14 fois). Cependant, nous pensons que l'évaluation à elle seule ne peut justifier un pari régional dans l'immédiat, même si elle témoigne de la différenciation croissante entre les marchés et pourrait en ce sens être annonciatrice de nouvelles opportunités.

Des délais plus longs pour la transition énergétique

Compte tenu du ralentissement de la croissance économique, la mise en œuvre des programmes de transition énergétique pourrait ralentir et certains engagements pourraient passer entre les mailles du filet, comme nous l’avons vu au Royaume-Uni. Tout en confirmant notre volonté de respecter les engagements pris sur ce front, il faut considérer que dans un contexte économique plus faible, il faudra probablement trouver le bon équilibre entre ces efforts et d'autres priorités économiques et budgétaires.

Conclusion : opportunité avant le ralentissement

Actuellement, l’état de l’économie se caractérise par une croissance modérée ou en ralentissement, une inflation en baisse et des taux d’intérêt élevés. Certains estiment qu'une récession plus profonde est possible en raison de la persistance de taux d'intérêt élevés, tandis que d'autres prévoient une hausse inflationniste liée au renforcement continu de l'économie, aux réductions de production de l'OPEP ou encore à l'impact de la guerre. Selon nous, un scénario intermédiaire est susceptible de se produire au cours des six prochains mois.


Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/economie-usa-cina-giappone-germania-francia-2024/ le Sun, 26 Nov 2023 06:00:04 +0000.