Lagarde a signalé que les risques d'inflation sont plus équilibrés, suggérant que la BCE reçoit les premiers signes d'un renversement de tendance. L'analyse d'Antonio Cesarano, Chief Global Strategist d' Intermonte
Dans le communiqué de presse de la BCE , l'intention de procéder à une nouvelle hausse de 50 pb est déclarée, mais suit ensuite la précision « L'intention n'est pas un engagement à 100 % ».
Traduit, l'intention des faucons est de remonter de 50pb mais il est également possible d'opter pour 25pb si d'ici le 16 mars (date de la prochaine réunion) les données d'inflation de février signalent un net ralentissement.
Par ailleurs, Lagarde a ajouté qu'après la décision de mars, nous verrons si et comment continuer (« Il évaluera ensuite la trajectoire ultérieure de sa politique monétaire » ).
Lagarde elle-même a alors déclaré son intention de maintenir les taux fermes en territoire restrictif pendant un certain temps. Pour un territoire restrictif, il a laissé entendre que le taux de dépôt devrait osciller juste au-dessus de 3 %.
Lagarde a également signalé que les risques d'inflation sont plus équilibrés, suggérant que la BCE reçoit les premiers signes d'un renversement de tendance.
Au sujet du début de la phase désinflationniste (évoqué hier par Powell), Lagarde a souligné que cette phase n'a pas encore commencé dans la zone euro.
En résumé
Lagarde continue avec l'approche plus consensuelle, essayant de trouver l'équilibre entre les instances des faucons et des colombes, se plaçant comme un arbitre entre les deux plutôt que comme un acteur actif dans les décisions.
Le taux de 3% sur les dépôts confirme le seuil de neutralité qui ne pourrait être dépassé qu'à la marge en cas de scénario pourtant déjà largement valorisé par le marché.
À l'avenir, l'inflation globale pourrait continuer à baisser tandis que l'inflation sous-jacente pourrait suivre le même chemin après avoir d'abord traversé une phase latérale de 2/3 mois autour de 5 %.
Dans ce scénario, la BCE pourrait déjà avoir terminé le processus de hausse des taux d'ici mai (juin au plus tard) avant de marquer une pause de quelques mois. Les opérateurs commencent déjà à se positionner dans ce sens.
Conséquence :
- pour l'avenir, le scénario d'une baisse progressive des taux se confirme, principalement sur le segment moyen/long terme
- Le scénario d'au moins 1,5% sur les bunds et d'au moins 3,25% sur les BTP d'ici la fin de l'année est confirmé (comme indiqué dans la perspective de mi-janvier), sans exclure la possibilité de niveaux encore plus bas compte tenu d'une baisse de l'inflation la plus évidente aux États-Unis, d'abord en termes d'indices généraux, puis ensuite d' indices de base.
Notons enfin que la BCE a publié un document précisant le QT dans lequel le point central est celui inhérent au fait que dans le réinvestissement des obligations d'entreprises arrivant à échéance, les émetteurs aux "meilleures performances climatiques" seront privilégiés.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/bce-lagarde-falco-fase-addolcimento/ le Fri, 03 Feb 2023 06:39:18 +0000.