Ce que les marchés japonais disent du post Suga

Ce que les marchés japonais disent du post Suga

Le Topix marque un sommet en 30 ans après l'annonce de la démission du Premier ministre Suga. L'analyse de Daisuke Nomoto, responsable mondial des actions japonaises chez Columbia Threadneedle Investments

Après des mois de baisse des cotes d'approbation, le Premier ministre japonais Yoshihide Suga a annoncé qu'il ne se présenterait pas aux élections à la tête du PLD, démissionnant ainsi de ses fonctions. En plus des critiques croissantes du public pour sa réponse à la pandémie de Covid-19 et la décision de procéder aux Jeux olympiques de Tokyo malgré les objections des experts de la santé, une série de défaites électorales régionales a mis en évidence le mécontentement du public à l'égard du gouvernement. .

Compte tenu de l'effondrement de la cote d'approbation de l'exécutif de Suga, de nombreux membres du parti craignaient que, sans changement de Premier ministre, le PLD perde les élections à la chambre basse. L'annonce de sa démission a contribué à une reprise des actions japonaises, qui a porté l'indice Topix à son plus haut niveau en 30 ans.

ET MAINTENANT?

Il y a actuellement trois candidats ouvertement en lice : Fumio Kishida, l'ancien ministre des Affaires étrangères qui a terminé deuxième derrière Suga lors du scrutin de l'année dernière ; Sanae Takaichi, ancien ministre de l'Intérieur et des Communications ; et l'actuel ministre des vaccins Taro Kono. L'ancien ministre de la Défense Shigeru Ishiba a indiqué qu'il envisageait de se présenter aux élections.

Figure 1 : Orientation politique et financière des différentes administrations

Du point de vue du marché, de nombreux investisseurs et dirigeants d'entreprise considèrent Kono comme un candidat plus favorable en raison de ses opinions réformistes. Il parle couramment anglais, a un fort attrait pour le public et est généralement en faveur d'une augmentation des dépenses fiscales. Les analystes politiques s'attendent à ce que sa candidature soit soutenue par Suga. Kono est actuellement ministre des Réformes administratives et des Réformes réglementaires et a joué un rôle déterminant dans la modification du système national de retraite. Il a également appelé à des réductions des dépenses de santé et de sécurité, qui ont augmenté avec le vieillissement de la population, et a proposé d'accepter davantage de travailleurs étrangers pour faire face à la pénurie de main-d'œuvre. Dans le passé, il a insisté pour que la Banque du Japon (BoJ) fournisse des communications plus claires concernant une stratégie de sortie de sa politique extrêmement accommodante.

Fumio Kishida est un ancien banquier qui a été battu par Suga lors des élections à la direction de l'année dernière. Kishida s'est engagé à maintenir des politiques budgétaires et monétaires expansionnistes, bien qu'il ait précédemment exprimé des doutes sur la position trop accommodante de la BoJ. On peut s'attendre à ce que le marché préfère sa position en matière de politique économique, car Kishida a appelé à davantage de soutien aux entreprises dans les domaines de la technologie et de l'innovation, dans le but de créer une "société de numérisation". En outre, il a proposé un plan de relance d'une valeur de plus de 30 000 milliards de yens pour surmonter les défis posés par Covid.

L'ancien ministre de l'Intérieur Sanae Takaichi soutient une politique économique très similaire à celle des "Abenomics", qui implique une combinaison d'assouplissement monétaire agressif, d'utilisation des ressources fiscales en cas d'urgence et de dépenses de gestion de crise et de croissance. Dans une interview, Takaichi a déclaré que le Japon devrait geler l'objectif d'équilibre budgétaire jusqu'à ce que l'inflation atteigne l'objectif de 2% de la BoJ, et qu'il ne devrait pas hésiter à émettre des obligations d'État si nécessaire pour gérer plus efficacement la crise. S'il devenait le nouveau Premier ministre, la relance budgétaire serait plus importante que celle des autres prétendants.

Shigeru Ishiba, ancien ministre de la Défense, peut être considéré comme l'un des pires résultats pour le marché. Partisan de politiques économiques plus populistes, au lieu de s'appuyer sur le commerce extérieur, il préconise de relancer la demande intérieure (notamment dans les régions) afin d'alimenter la croissance. Il a également critiqué les taux d'intérêt extrêmement bas de la BoJ et a défendu la nécessité de réduire la taxe à la consommation dans le passé.

IMPLICATIONS POUR LE MARCHÉ JAPONAIS

Malgré le changement de Premier ministre, les investisseurs devraient considérer les perspectives du paysage politique japonais sous un jour favorable, car la majorité des sièges devrait rester aux mains d'une coalition au pouvoir (LDP + Parti Komeito). L'épine dorsale de la politique économique, étrangère et budgétaire devrait rester intacte, fournissant un moteur important pour la poursuite de la reprise économique.

Par le passé, la bourse japonaise a été sensible à l'élection de la Chambre des représentants, qui définit la stabilité future de l'administration. Dans le cas où le PLD seul détiendra la majorité, on peut s'attendre à une réaction marquée du marché. À condition que le parti de la coalition ne perde pas plus de 72 sièges – un scénario que nous jugeons peu probable compte tenu du départ imminent du Suga de plus en plus impopulaire – les actions japonaises devraient afficher des performances raisonnablement solides face à la reprise économique mondiale, aux faibles valorisations et à l'augmentation des taux de vaccination. . Au vu des bonnes performances historiques mises en évidence par les listes lors des 14 dernières élections législatives depuis 1979, nous pensons que cela pourrait s'avérer être un catalyseur capable d'aligner potentiellement l'indice japonais sur celui des Etats-Unis et de l'Europe, compte tenu du retard accumulé en cours de l'année.

Nous restons également optimistes quant à l'annonce imminente de mesures correctives budgétaires, qui devraient s'élever à environ 30 000 milliards de yens et offrir un soutien supplémentaire à l'économie. On peut aussi être assuré que, quel que soit le prochain Premier ministre, la politique monétaire de la BoJ restera accommodante à court terme, au moins jusqu'à la fin du mandat du gouverneur actuel en avril 2023. Parallèlement, le gouvernement envisage d'assouplir politique de restrictions anti-Covid dans les secteurs de la restauration et du divertissement. Avec le nouvel assouplissement des mesures de distanciation sociale, il est raisonnable de prévoir une accélération de la réouverture qui soutiendra la reprise du secteur des services.


Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/mercati-giappone-dimissioni-suga/ le Sun, 03 Oct 2021 06:00:02 +0000.