L'analyse de Paolo Mameli, économiste senior du département études et recherches d'Intesa Sanpaolo, sur le chiffre de la production industrielle en août
La production industrielle a baissé de -0,2% m/m en août, après la croissance de 1% m/m en juillet (révisée à la hausse de 0,8% m/m dans la première estimation), et après les 1,1% m/m en juin. La variation annuelle, corrigée des effets calendaires, est tombée à zéro contre 7,2 % le mois précédent. Au cours du mois, la baisse a concerné l'énergie, les biens de consommation et les biens intermédiaires (-2,1%, -2% et -1,3% m/m, respectivement), tandis qu'une hausse a été enregistrée pour les biens d'équipement (+0,8% m/m). Les biens d'équipement, avec les biens intermédiaires, sont les seules macro-catégories en cours sur une base annuelle.
La production du seul secteur manufacturier n'a baissé que de -0,1% m/m sur le mois, et maintient une tendance à la croissance en rythme annuel (+1,7%). Cependant, le détail par secteur est très varié : en tendance (corrigé des effets calendaires) on note des hausses très importantes pour le secteur métallurgique (+ 16,6 %), pour la mécanique (+ 10,3 %) et pour les équipements électriques (+ 6,3 % ).
Même après la légère baisse du mois d'août, la production industrielle reste supérieure aux niveaux d'avant Covid (+ 1,5% par rapport à février 2020). La hausse est principalement due aux biens intermédiaires (+ 4,6 %), contre une stabilité substantielle pour les biens d'équipement et une baisse pour les biens de consommation et l'énergie (-3,7 % et -6%, respectivement) . La production industrielle est en route pour une nouvelle hausse au troisième trimestre, de l'ordre de 1% en glissement trimestriel (en cas de stabilité en septembre), après 1,2% au trimestre de printemps et 1,5% sur les trois premiers mois de l'année. Cependant, nous nous attendons à un nouveau ralentissement plus important au cours du trimestre en cours, au cours duquel l'activité de production dans l'industrie devrait être peu modifiée par rapport aux trois mois précédents. Les enquêtes de confiance des entreprises confirment que le secteur manufacturier reste dans une phase d'expansion, même si une décélération modérée est notée par rapport aux rythmes de la première partie de l'année.
Les difficultés d'approvisionnement en matières premières, et la hausse des prix des matières premières, semblent avoir acquis ces derniers mois une plus grande importance en tant qu'obstacle à la production, même si ce facteur semble moins crucial en Italie que ce que l'on observe par exemple en Allemagne (où la production industrielle a chuté de -4% en glissement mensuel le même mois); en général, l'industrie italienne affiche un rebond plus vif, en phase post-pandémique, par rapport aux trois autres grandes économies de la zone euro. Pour l'avenir, selon nous, une tendance au ralentissement de l'activité économique dans l'industrie s'est amorcée, après les pics atteints au premier semestre, étant donné qu'il n'y a aucun signe d'amélioration en termes de goulets d'étranglement du côté de l'offre, qu'ils pourraient persister tout au long du premier semestre de l'année prochaine.
Cependant, le relais de la croissance est désormais passé de l'industrie aux services, dont la vivacité pourrait compenser le moindre dynamisme de l'industrie dans les prochains mois. En effet, pour les services, les marges de reprise après les effets dramatiques de la pandémie restent substantielles (la valeur ajoutée au 2ème trimestre 2021 est restée 5 % inférieure aux niveaux de fin 2019 pour l'ensemble des services, 9,4 % pour le commerce. , transport, hébergement-restauration et 14,4% pour les autres activités de services). En résumé, nous confirmons l'opinion selon laquelle les risques pesant sur le scénario de croissance sont actuellement à la hausse. Notre prévision officielle actuelle pour le PIB de 2021 (5,7%) devient plutôt prudente, et nous ne serions pas surpris si en fin d'année le solde affiche un rebond égal voire supérieur à 6%. L'expansion devrait se poursuivre, mais à un rythme moins soutenu, en 2022 (notre estimation : 4 %).
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/come-va-la-produzione-industriale-in-italia/ le Tue, 12 Oct 2021 06:53:52 +0000.