Tous les effets sur Anima et Arca avec le mariage entre Banco Bpm et Bper

Tous les effets sur Anima et Arca avec le mariage entre Banco Bpm et Bper

L'hypothèse d'une fusion entre Banco Bpm et Bper est de plus en plus populaire. Le point de la situation avec les dernières rumeurs, relevés bancaires, commentaires d'analystes et scénarios pour Anima et Arca

Que se passe-t-il sur le dossier Banco Bpm-Bper? Voici des faits, des chiffres, des rumeurs et des analyses, avec les scénarios sur Anima et Arca.

CE QUE REUTERS A ÉCRIT SUR BANCO BPM ET BPER

Banco Bpm et Bper, selon Reuters , pourraient fusionner au premier semestre 2021. L'hypothèse de la fusion a été enflammée avec les propos de Carlo Cimbri, PDG d'Unipol, principal actionnaire de la banque émilienne avec environ 20%, selon laquelle un la fusion entre les deux anciens populaires serait fascinante. Le PDG de Banco Bpm, Giuseppe Castagna, a immédiatement salué les déclarations de Cimbri. Le PDG de Bper, Alessandro Vandelli, n'a pas ralenti sur le front des fusions et acquisitions mais a néanmoins indiqué que le groupe se concentre actuellement sur l'intégration des succursales d'Ubi Banca acquises dans le cadre des Opas d'Intesa Sanpaolo. Pour les analystes, une fusion entre Banco Bpm et Bper aurait un sens à la fois d'un point de vue industriel et stratégique et apporterait des avantages aux deux banques. Selon les experts, cependant, se posera la question de savoir comment l'agrégation pourrait avoir lieu compte tenu des différentes valorisations de Banco Bpm et Bper. Par ailleurs, pour certains analystes, une transaction entre les deux banques, quelles qu'en soient les modalités, pourrait déclencher une transaction entre Anima Holding (détenue à 19,4% par Banco) et Arca Sgr (contrôlée par Bper à 57,1% ).

LES DERNIÈRES INDISCRIPTIONS SUR LA FUSION ENTRE BANCO BPM ET BPER

Reuters a rapporté la semaine dernière que Banco Bpm et Bper au deuxième trimestre 2021 pourraient parvenir à un accord pour qu'une fusion à parts égales soit réalisée carte à carte. Les travaux d'agrégation devraient commencer concrètement l'année prochaine. La transaction entre les deux banques donnerait naissance à un grand centre bancaire avec 300 milliards d'actifs et une structure d'actionnariat stable. Pour le moment, cependant, écrit le Sole24Ore , Bper n'a pas nommé de conseiller, tandis que Banco Bpm a déjà sélectionné Lazard.

CIMBRI (UNIPOL) TOURNE SUR L'HYPOTHÈSE DE L'AGRÉGATION

L'hypothèse d'une fusion entre Banco Bpm et Bper s'est enflammée à la suite d'un entretien que le PDG d'Unipol, Carlo Cimbri, a rendu public le 20 novembre à Sole24Ore. A cette occasion, le PDG du principal actionnaire de la banque émilienne avec une participation d'environ 20% a défini l'idée d'un rapprochement entre les deux anciennes sociétés populaires comme «fascinante» et à explorer avec «une grande attention».

BANCO BPM ACCUEILLE LES MOTS DE CIMBRI AVEC PLAISIR

Le directeur général de Banco Bpm, Giuseppe Castagna, a immédiatement salué les déclarations de Cimbri, soulignant que la banque souhaitait explorer des fusions à forte valeur industrielle visant à créer de la valeur pour les actionnaires. L'ambition de Castagna est justement de trouver un partenaire bien positionné dans le nord de l'Italie et avec un projet fort dans les régions où Banco Bpm est présent.

BPER N'ARRÊTE PAS LES M&A MAIS MAINTENANT FOCUS SUR L'INTÉGRATION DES BRANCHES UBI

Le PDG de Bper, Alessandro Vandelli, a salué les propos de Cimbri comme un stimulant de croissance, précisant toutefois que la banque émilienne se concentre actuellement exclusivement sur l'intégration des succursales d'Ubi Banca acquises dans le cadre des Opas di Intesa St.Paul. Lors d'une conférence de presse début décembre, Vandelli a alors précisé qu'il ne souhaitait pas accélérer ou ralentir l'activité M&A, "je veux juste dire que notre objectif total est l'intégration de la business unit Ubi Banca", un très long qui sera finalisé début 2021.

POUR INTESA SANPAOLO, LA FUSION DE BANCO BPM AVEC BPER EST UN SCÉNARIO RÉALISTE

Intesa Sanpaolo estime que la fusion entre Banco Bpm et Bper est une option réaliste dans le scénario actuel. L'opération aurait en effet un sens industriel et donnerait naissance au deuxième groupe bancaire italien avec une part de marché d'environ 15% et une présence généralisée en Italie, un pôle soutenu par une culture d'entreprise commune et un capital solide. Dans un scénario d'agrégation, les analystes estiment des synergies de coûts à 400 millions d'euros, avec des coûts d'intégration et de réduction du ratio NPE à 5% qui pourraient être presque entièrement compensés par la transformation du DTA (Deferred Tax Asset) en impôt.

MEDIOBANCA APPRÉCIE L'HYPOTHÈSE D'AGRÉGATION

Mediobanca Securities pense que l'éventuelle fusion entre Banco Bpm et Bper aurait du sens tant d'un point de vue industriel que financier, également au regard des avantages liés à la transformation des DTA en crédits d'impôt. Une fusion par les pairs, qui valorise B à 0,45 fois le multiple prix / capitaux propres tangibles, permettrait aux deux banques d'avoir une augmentation de plus de 30% du bénéfice par action. Dans un scénario d'agrégation, le cours de Banco Bpm pourrait augmenter d'environ 25% (2,25 € le cours cible de Mediobanca Securities), tandis que celui de Bper d'environ 35% (2 € le cours cible des analystes).

FUSION ENTRE ÉGAUX, TOUT LE MONDE PEUT NE PAS AIMER

Equita Sim apprécie également l'hypothèse de fusion entre Banco Bpm et Bper mais tient à apporter une clarification sur la manière dont le rapprochement pourrait avoir lieu. L'hypothèse d'une transaction carte contre carte à égalité déclarée par Reuters pourrait en effet donner lieu à l'opposition de la base d'actions fragmentée de Banco Bpm compte tenu des différentes valorisations des établissements de crédit (Bper a une capitalisation boursière d'environ 2,1 milliards euros et se négocie à 0,36 fois le multiple cours / capitaux propres tangibles, alors que Banco Bpm a une capitalisation d'environ 2,8 milliards d'euros et se négocie à 0,26 fois le cours / capitaux propres tangibles).

Cela dit, Equita Sim reconnaît également les avantages potentiels d'une éventuelle fusion, quelle que soit la manière dont elle pourrait avoir lieu. Pour les analystes, le rapprochement aurait du sens d'un point de vue industriel compte tenu de la complémentarité des réseaux de distribution des deux banques. Par ailleurs, poursuivent les experts, l'entité issue du regroupement qui résulterait de l'opération aurait une solide position en capital (ratio Cet1 de l'ordre de 13%), une qualité d'actif en ligne avec ses concurrents (ratio Npe à 5% après le processus de réduction risque) et un excellent positionnement concurrentiel (part de marché en Lombardie d'environ 20%), raisons pour lesquelles l'entité issue du regroupement continuerait d'avoir un certain attrait spéculatif à moyen terme.

LA TRANSACTION ENTRE BANCO BPM ET BPER PEUT DÉCLENCHER UNE OFFRE ANIMA-ARCA

Par ailleurs, Equita Sim pense qu'avec la fusion entre Banco Bpm et Bper, les chances d'assister à un apport d'Arca dans Anima augmenteraient, une opération qui aurait du sens d'un point de vue industriel, serait durable sans augmentation de capital, aurait la possibilité d'extraire des synergies des coûts et créer de la valeur pour les actionnaires d'Anima.

Mediobanca Securities est d'accord, qui dans un scénario de fusion entre les deux anciennes sociétés populaires considère une agrégation entre Anima et Arca comme «hautement probable», une opération qui apporterait des avantages significatifs à Anima. Les analystes pensent qu'Anima pourrait autofinancer l'opération grâce aux 350 à 400 millions d'euros de trésorerie disponible. Arca Sgr est contrôlée par Bper et Banca Popolare di Sondrio qui détiennent respectivement 57,1% et 36,8% du capital social, tandis que Banco Bpm détient 19,4% d'Anima.


Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/anima-e-arca-nozze-fra-banco-bpm-e-bper/ le Mon, 14 Dec 2020 10:10:42 +0000.