La croissance du PIB restera positive au cours des prochains trimestres, mais devrait ralentir (sur une base trimestrielle) après le bond enregistré au printemps. L'analyse de Paolo Mameli, économiste senior au département études et recherche d'Intesa Sanpaolo
Le PIB italien a progressé bien plus qu'attendu au 2e trimestre (2,7% t/t), après une stagnation substantielle en début d'année (0,2% t/t, un chiffre revu à la hausse d'un dixième par rapport à l'estimation précédente).
Le chiffre est bien meilleur que les attentes du consensus (1,3% en glissement trimestriel) et nos prévisions (plus optimistes) (1,5%).
Au cours du trimestre, la performance de l'économie italienne a été approximativement en ligne avec celle de l'Espagne (2,8% tq) et bien meilleure que l'Allemagne (1,5% tq) et la France (0,9% tq) et la France (0,9% tq). t) .
Sur l'année, la croissance a bondi à + 17,3 % (contre -0,7 % précédemment) en raison de la comparaison avec les mois de confinement serré du printemps 2020.
Cependant, le bond du PIB au deuxième trimestre laisse l'économie italienne en dessous des niveaux d'avant la pandémie de 3,8%.
Istat ne publiera les détails sur les composants du côté de la demande et de l'offre que le 31 août. Cependant, selon ce qui est rapporté dans le communiqué de presse de l'agence statistique, l'augmentation de la valeur ajoutée est due à la fois aux services et à l'industrie (en présence d'une stabilité dans l'agriculture) : nous pensons que la plus grande contribution est venue du secteur tertiaire. , grâce à la levée quasi totale des restrictions sur certaines activités de services, qui avaient culminé (après la première vague) à la fin du trimestre précédent.
Du côté de la demande, l'Istat annonce qu'il y a eu une contribution positive à la fois de la composante nationale et du commerce extérieur – ce qui est quelque peu surprenant, étant donné que les données mensuelles sur le commerce extérieur (bien que portant uniquement sur les biens et mesurées aux prix du marché) avaient montré une plus grande vivacité des importations que des exportations. Dans tous les cas, nous pensons qu'au cours du trimestre, la plus grande contribution à la croissance est venue de la consommation des ménages (en particulier des services, avec une contribution significative également des biens durables).
La croissance acquise pour 2021 (en cas de stagnation de l'activité économique le reste de l'année, hypothèse qui apparaît évidemment extrêmement pessimiste) est égale à 4,8%. Cela suggère que la croissance du PIB cette année pourrait être nettement supérieure aux prévisions les plus récentes. Même en supposant une expansion sur une base cyclique à des rythmes moins vifs que ceux du printemps, il est possible que le final 2021 enregistre un rebond du PIB bien supérieur à 5% (probablement, dans la fourchette 5-6%).
Une croissance moins soutenue est possible au cours des prochains trimestres, pour deux raisons :
- l'« effet réouverture » aurait dû être maximal au 2e trimestre (comme le suggère la variation des indices de mobilité vers les commerces et loisirs diffusés par Google), qui était comparé à un 1er trimestre où le pic des restrictions au cours du « deuxième » et « troisième » vague de Covid-19 ;
- l'augmentation continue des infections, si elle est suivie d'une augmentation des hospitalisations, pourrait au moins inciter les agents économiques à une nouvelle prudence dans les décisions de dépenses, sinon obliger les autorités à de nouvelles mesures restrictives, quoique probablement plus douces que celles mises en place au cours de la vagues précédentes. A ce jour, il semble possible de dire que l'impact pourrait être plus visible au trimestre d'automne qu'à celui d'été, mais les prochaines semaines seront décisives pour comprendre si l'avancée de la campagne de vaccination pourra contenir les pressions sur le système de santé, évitant ainsi des restrictions ayant des effets significatifs sur l'activité économique.
Par conséquent, nous pensons que la croissance du PIB pourrait rester largement positive au cours des prochains trimestres, mais devrait ralentir progressivement (sur une base trimestrielle) après le bond enregistré au printemps. En tout cas, il est peu probable que les nouvelles inquiétudes liées à la situation épidémiologique empêchent un rebond du PIB de plus de 5% cette année.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/pil-economia/ le Fri, 30 Jul 2021 10:59:19 +0000.