La guerre froide avec la Chine dans laquelle l'administration Biden, bon gré mal gré, se trouvera plongée coïncidera avec une auto-réforme du capitalisme américain qui empruntera nombre de ses éléments à la Chine. L'analyse d'Alessandro Fugnoli, stratège en chef des fonds Kairos
Lorsque Franklin Delano Roosevelt est devenu président des États-Unis, le premier pas qu'il a fait dans la politique internationale a été la reconnaissance de l'Union soviétique. C'était l'année 1933, les blessures de la Grande Dépression étaient encore fraîches et l'industrie et la finance espéraient que le dégel diplomatique ouvrirait les portes du marché russe, qui à l'époque semblait se développer grâce à la politique d'industrialisation forcée mise en place. des plans quinquennaux.
Roosevelt avait une bonne opinion de l'Union soviétique, en particulier du concept d'économie planifiée, et avec le New Deal, il a tenté de créer un capitalisme avec certaines caractéristiques du socialisme (grand gouvernement, fiscalité très progressive, régulation capillaire de l'économie avec la priorité emploi, soutien aux syndicats). En échange de ces attentions, l'Union soviétique a pris des engagements qui n'étaient certainement pas contraignants, comme garantir la liberté religieuse aux Américains en Russie et limiter le soutien aux organisations révolutionnaires américaines.
La relation entre Roosevelt et Staline était très bonne pendant la Seconde Guerre mondiale et certains affirment que si Roosevelt n'était pas décédé prématurément en 1945, il serait resté bon par la suite. En réalité, comme Mary Glantz l'a documenté dans son livre (FDR and the Soviet Union, 2005), au moment où Roosevelt et Staline ont commencé à dialoguer dans la première moitié des années 1930, l'État profond américain avançait et préparait le terrain pour l'avenir. guerre froide. Lorsque Truman est devenu président, les positions anti-soviétiques ont clairement prévalu et sont devenues la doctrine officielle dans les décennies suivantes.
Cela dit, ni Truman, un démocrate, ni Eisenhower, un républicain, n'ont jamais pensé accompagner le début de la guerre froide avec le démantèlement du New Deal. Eisenhower n'a pas touché un iota de l'État-providence et a critiqué le grand gouvernement en paroles, mais il était en fait un directeur lui-même lorsqu'il a lancé le grand programme public de construction accélérée du réseau routier américain. Bref, la guerre froide contre l'Union soviétique a coïncidé sans trop de problèmes avec l'adoption structurelle par l'Amérique des éléments politiques et idéologiques de l'adversaire.
Quelque chose de similaire vient à l'esprit lorsque vous entendez Russell Napier parodier la doctrine de la Chine post-maoïste (socialisme aux caractéristiques chinoises) et parler du capitalisme aux caractéristiques chinoises pour décrire l'Occident de la prochaine décennie. En d'autres termes, la guerre froide avec la Chine dans laquelle l'administration Biden, bon gré mal gré, se trouvera plongée coïncidera avec une auto-réforme du capitalisme qui empruntera nombre de ses éléments à la Chine. Pensez au grand gouvernement, à la politique ultra-rigide sur le climat et la technologie, à la re-régulation, à la fusion entre banques centrales et gouvernements, à la défense des champions nationaux et à l'abandon de la concurrence, à la répression financière, au contrôle de la courbe des taux les banques en tant que succursales de la banque centrale chargées de la distribution des prêts garantis par l'État, de l'utilisation des bourses comme outils de politique monétaire et de l'utilisation des financements et de l'épargne à des fins de politique industrielle.
De plus, le New Deal des années 1930 et le Green New Deal de demain ont en commun le fait qu'il s'agit de mesures vigoureusement reflationnistes qui succèdent à des phases de déflation au cours desquelles le capitalisme a d'abord prospéré de manière luxuriante, puis s'est fané. En ce sens, les Bidens et les Yellens de demain peuvent sembler très différents aux yeux contemporains des Trump et Mnuchins d'hier, mais ils sont en fait encore plus éloignés des Clinton et des Rubins des années 1990, ceux qui ont déréglementé la finance, porté le budget. excédent public et professé le dollar fort. Vu de près, Biden est un re-mondialisateur, vu de loin est un reflationniste comme et plus que Trump.
Comment devraient se comporter ceux qui investissent dans ce nouveau monde? Il n'y a pas beaucoup d'alternatives, vous devez suivre le courant. Investissez comme on vous le dit, prévient Chris Potts, ou vous serez exproprié (par l'inflation, les rendements réels négatifs, les règles et les impôts, ndlr ). Donc sac (et crédits), avec une forte couleur verte.
Comme en Chine, deux espaces alternatifs resteront ouverts. Le premier est celui des bulles boursières limitées, avec le régulateur qui dirige l'indice général et le pousse vers les objectifs souhaités (voir hier Powell bénissant le niveau atteint par les actifs financiers) et quelques zones de jeu dans les petites et moyennes technologies Shenzhen ou Silicon Valley où vous pouvez spéculer sans limites. Le deuxième espace est l'opposition de Sa Majesté constituée en Chine par ceux qui achètent des maisons comme valeur refuge et dans le reste du monde par ceux qui achètent de l'or et du bitcoin. Opposition parce que ceux qui l'exercent se méfient de l'inflation et de la bourse. Par sa majesté, cette opposition, car ceux qui achètent des maisons chinoises, de l'or et du bitcoin participent effectivement au grand parti de reflation, le même auquel participent les bourses.
À court terme, la grande finale de 2020 et le début de 2021 se profilent alors que l'affrontement entre vaccins et reflation d'une part et, d'autre part, la triste réalité de la pandémie et sa queue qui se profile encore plus venimeuse pour Janvier et février. N'oublions pas que la fin de l'année et janvier, pour les marchés, sont le temps de l'espoir qui, comme la neige, recouvre tous les doutes et toutes les laideurs.
Ceux qui ont des dollars pour des raisons de diversification structurelle devraient les consacrer à la partie la plus agressive du portefeuille, les actions américaines à bêta élevé, les obligations émergentes, les crédits à haut rendement. A considérer également les monnaies locales des pays émergents (dont la Chine) qui tournent traditionnellement autour du dollar et qui à ce stade s'apprécient par rapport à la monnaie américaine.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/mondo/perche-leconomia-usa-cerchera-di-copiare-un-po-il-dirigismo-della-cina/ le Sun, 10 Jan 2021 06:41:21 +0000.