Parce que les colombes se lèveront à la réunion de la BCE

Parce que les colombes se lèveront à la réunion de la BCE

Comment la BCE va-t-elle évoluer ? L'analyse de Fabio Castaldi, Investment manager de Pictet Asset Management

Malgré l'augmentation récente de l'inflation et les propos de certains faucons du conseil d'administration de la BCE tels que Holzmann et Weidmann, nous pensons que les colombes de la direction peuvent encore prévaloir (au moins lors de la réunion de la semaine prochaine), dans le contexte d'une augmentation potentielle du risque de pandémie en automne.

Le renforcement de l'euro dans le sillage d'une éventuelle annonce de tapering de la BCE (avant celle encore incertaine de la FED), représenterait également un risque fâcheux dans cette première phase de reprise économique.

La flambée de l'inflation, vraisemblablement de nature transitoire, observée ces derniers mois ne représente en effet pas un élément qui pourrait justifier un changement de cap lors de la réunion de jeudi prochain.

Quant au PEPP, il s'agit d'un programme spécifique créé pour faire face à la crise déclenchée par la Pandémie. Tant que les « risques baissiers » liés au Covid 19 et à ses variantes ne sont pas surmontés, les arguments pour définir la durée de ce programme sont prématurés.

La phase hivernale sera certainement décisive pour évaluer si les risques liés à la pandémie peuvent être qualifiés de surmontés et, par conséquent, une évaluation de la conclusion éventuelle du PEPP en mars ne pourra être faite qu'à l'approche de cette échéance.

Les achats de la BCE dans le cadre du programme Pepp (« généreux » pour les pays périphériques) représentent également une variable importante pour les marchés obligataires européens. Tout aussi important sera le résultat des élections de fin septembre en Allemagne.

Si une majorité de centre-gauche l'emportait (comme les sondages récents semblent l'indiquer), des politiques budgétaires expansionnistes en Allemagne et ailleurs pousseraient les rendements à la hausse dans l'ensemble, mais avec un rétrécissement des spreads périphériques.

Ce scénario, accompagné d'un PEPP toujours à pleine capacité, récompenserait des positions dans l'achat de la périphérie européenne (BTP en tête) et dans la vente de Bunds allemands.


Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/meeting-bce-colombe/ le Tue, 07 Sep 2021 05:44:01 +0000.