Une grande différence par rapport à 2009, lorsque la Chine s'est taillée la part du lion pour sortir le monde de la crise. L'analyse d'Alessandro Fugnoli, stratège en chef des fonds Kairos
Le bruit est le point positif de Covid , dans certains pays plus nombreux aujourd'hui qu'ils ne l'étaient au printemps. Le signal, ce sont les malades, les hospitalisés et les morts, en bien moins nombreux partout. Bruit sont les épidémiologistes de l'évidence, calculant en main que si les cas doublent chaque semaine en dix semaines, alors que la saison grippale n'a pas encore commencé, nous aurons 1024 fois les cas aujourd'hui. Un signe est que cela ne s'est jamais produit nulle part et qu'entre l'homme et le virus, personne ne peut jamais gagner. Les unités de soins intensifs de Bergame, New York, Houston et Madrid se sont relayées au bord du désastre, mais toutes se sont vidées avant d'éclater.
La rumeur est que les verrouillages sont imminents et feront encore plus de dégâts qu'au printemps, car cette fois, le fil auquel tant d'entreprises sont restées accrochées se brisera. Un signe est que les faillites sont pour l'instant moins importantes que prévu, aussi parce qu'il n'est pas si impossible de les éviter (ou de les reporter même pendant des années) à l'ère des subventions publiques qui sont de retour à la mode, du private equity plein d'argent à investir, des fusions et acquisitions. facilité par une liquidité abondante et par des investisseurs prêts à accepter une restructuration de la dette dans laquelle le débiteur se prétend solvable pour continuer à recevoir un coupon supérieur à zéro. Le drame est pour de nombreuses petites et très petites entreprises livrées à elles-mêmes, mais le radar du marché n'est pas calibré pour le percevoir.
La rumeur veut que l'inflation soit sur le point d'exploser à la hausse, comme certains le disent, ou de s'effondrer à la baisse, comme d'autres le disent. Un signe est que l'inflation globale est de quelques décimales plus basse que dans le monde d'avant Covid mais reste positive, alors que rien ne suggère des changements dramatiques au cours des douze prochains mois.
Les élections américaines sont assourdissantes, comme toujours historiques et apocalyptiques dans leur être vécues comme la bataille finale entre le bien et le mal. Pour dire quelque chose d'original sur la période de troubles qui nous attend après le vote, quelqu'un est même allé relire l'amendement XII, qui dit que dans le cas de la parité du collège électoral, le choix du nouveau président sera délégué à la chambre basse, où ils voteront pour États, un vote pour la Californie et un pour le Wyoming, le premier ayant 75 fois la population du second. Le Sénat, de son côté, élira le vice-président, au risque qu'il soit d'un autre parti que celui du président.
Le signal est que la constitution américaine établit que le 30 janvier, à tout prix, il y aura un nouveau président, de sorte qu'à partir de là, tout ce qui s'est passé au cours des trois mois précédents sera tout au plus une note de bas de page dans les livres d'histoire. . Surtout, c'est le signe que celui qui gagne adoptera une politique budgétaire extrêmement large. La somme algébrique entre impôts et nouvelles dépenses sera pratiquement la même non seulement entre Biden et Trump, mais aussi en cas d'égalité, ou de chambres de couleurs différentes qui rendent insignifiant le poids de la Maison Blanche et produisent cette situation bloquée, l'impasse, que les marchés aimaient tant au cours des dernières décennies (et qui, selon le récit névrotique de ces jours, les angoisseraient plutôt après le 3 novembre).
Avec n'importe quel congrès et n'importe quelle Maison Blanche, nous aurons probablement 4 billions de dollars nets de relance budgétaire. Deux mille milliards de moins d'impôts et deux mille milliards de dépenses de plus si les républicains gagnent tout. Quatre mille milliards de plus d'impôts et huit autres dépenses si les démocrates gagnent tout. Les impôts sont inchangés et quatre mille milliards de dépenses supplémentaires si le Congrès reste divisé et quiconque siège à la Maison Blanche. Le total est toujours de quatre. Si la géologie économique, celle des grandes plaques tectoniques et de leur énorme énergie, va vers la reflation, ce sera la reflation. Les hommes individuels et leur influence sur l'histoire, comme l'enseigne la géopolitique, sont largement surestimés.
Quatre mille milliards (peut-être à croître, certainement pas à baisser), c'est 18% du PIB américain. Combiné aux stimuli déjà en circulation ces derniers mois, cela signifie que la moitié de la relance mondiale viendra à terme des États-Unis. Une grande différence par rapport à 2009, lorsque la Chine s'est taillée la part du lion pour sortir le monde de la crise.
Pour en revenir aux signaux et aux bruits, le bruit est la forte volatilité des marchés. Le signal est que la crise de septembre a effacé les marchés boursiers de l'hystérie haussière (dans les deux premières semaines) mais aussi des ambitions baissières, sévèrement sanctionnées lors de la reprise ultérieure. Aujourd'hui, le positionnement est équilibré et le marché est prêt pour une nouvelle exploration haussière sans le poids d'un effet de levier trop élevé.
En ce qui concerne les secteurs, la rumeur veut que Biden, le nouveau Theodore Roosevelt, fera la guerre aux grands champions de la technologie. Le document qui vient d'être approuvé par la chambre basse sur les nouveaux monopoles a en fait un langage différent et dur et donne encore plus à réfléchir si l'on se souvient du lien historique très étroit entre les démocrates et la Silicon Valley. Le signal de fond, cependant, est plus nuancé.
La géologie géopolitique du conflit séculaire entre les États-Unis et la Chine nécessite une réponse du côté américain qui défend les champions nationaux de la technologie, mais exige également qu'ils n'entravent pas l'innovation et la croissance d'un tissu de recherche riche et articulé autour d'eux. .
Plutôt que de perturber l'existant au nom d'un principe idéologique, une Amérique qui est en passe de devenir une économie de guerre (bien que froide, technologique et économique) a un besoin vital d'une structure économique solide et en même temps vivante. . La Californienne Harris, qui succédera tôt ou tard à Biden, a construit toute sa carrière politique à San Francisco et sera un médiateur important entre l'ancienne et la nouvelle Silicon Valley.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/mondo/perche-solo-lamerica-e-non-la-cina-potra-risollevare-leconomia-mondiale/ le Sun, 11 Oct 2020 07:06:37 +0000.