Le commentaire d'Antonio Cesarano, stratège mondial en chef d'Intermonte, sur les élections américaines et sur les programmes de Trump et Biden
La réaction du marché jusqu'à hier était de plus en plus clairement centrée sur l'hypothèse d'une victoire de Biden.
Retrouvez les principaux points du programme des deux quantifiés selon un article récent de Moody's dans les diapositives ci-jointes.
Biden beaucoup plus dévoué aux dépenses publiques avec des recettes fiscales accrues en raison des augmentations d'impôts, Trump beaucoup moins consacré aux dépenses publiques et en faveur de la poursuite de la politique de réduction des impôts.
En particulier, au sujet du plan d'infrastructure, dans le prochain mandat 2021/2024, le programme de Biden envisage une dépense d'environ 2400 milliards de dollars (dont au moins 500 milliards de dollars sur les questions vertes), contre environ 400 milliards de dollars pour Trump.
Biden apparaît également beaucoup plus souple sur la question de la politique commerciale, c'est-à-dire moins enclin à une politique de tarifs généralisés à grande échelle. En tout cas, l'attitude sur le sujet de la Chine ne serait pas tendre, préférant cependant une approche visant une coalition internationale plutôt que des mesures unilatérales.
La réalisation des plans de chacun des prétendants sera alors soumise à la vérification du résultat du vote pour le Congrès, c'est-à-dire s'il y aura une "vague bleue ou rouge".
Cependant, les opérateurs se concentrent aujourd'hui sur l'éventuelle victoire de Biden, en relevant les taux d'intérêt notamment sur le long terme (compte tenu des grands enjeux gouvernementaux), des marchés boursiers toniques en vue de politiques budgétaires expansionnistes malgré la hausse des dépréciation, compte tenu également d'une plus grande douceur sur la question de politique commerciale. Comme le montre le graphique suivant, le dollar a tendance à s'affaiblir dans un contexte de moindres incertitudes sur le front de la politique commerciale.
Les rumeurs de presse montrent que Trump tente déjà de préparer sa stratégie de bataille juridique pour contester le vote, principalement axée sur l'État de Pennsylvanie.
Si telle est l'attitude du marché, le résultat final présente encore plusieurs incertitudes.
Quel que soit le vainqueur, l'impression est que le véritable moteur des marchés sera toujours représenté par les banques centrales dans les semaines à venir, à commencer par la Fed jeudi ce qui pourrait, par exemple, impliquer qu'elle est prête à reprendre ses achats. sur les obligations d'entreprises, effectivement interrompu pendant plusieurs mois à 45 milliards de dollars pour un maximum potentiel de 750 milliards de dollars.
Les banques centrales (notamment la BCE) devraient donc revenir massivement sur le terrain dans les prochaines semaines, après plus de deux mois d'absence. La Fed a en effet maintenu le bilan stable à environ 7 000 milliards de dollars et la BCE est restée en stand-by avant d'annoncer récemment le recalibrage de toutes les manœuvres déjà en place au plus tard le 10 décembre.
Par conséquent, le climat général des bourses pour la fin d'année reste en phase avec le risque sur, ce qui pour les USA pourrait entraîner un gros changement, c'est-à-dire un peu moins de tech US et un peu plus de tech Chine. Sur ce front est venue aujourd'hui la nouvelle de la suspension du début de la cotation du groupe Ant sur Shanghai et Hong Kong, après que Jack Ma avait explicitement critiqué les régulateurs chinois il y a quelques jours. Pour l'instant, il s'agit d'une suspension et non d'une annulation et il est donc possible que l'introduction en bourse soit achevée dans les prochains jours après les constatations du régulateur.
Sur le plan européen, l'autre thème pourrait être la «grande rotation» sectorielle, avec une préférence pour certains secteurs sous-performants depuis le début de l'année et étroitement liés à la Chine. Dans les mois à venir, alors que l'Occident sera toujours sous l'emprise du virus en attente d'un remède / vaccin, la Chine / Asie restera le seul marché de sortie, pertinent pour certains secteurs (comme la voiture allemande).
Dans le même temps, l'OPEP + démontre une volonté concrète (principalement la Russie, contrairement à mars dernier) de soutenir le marché même à la limite avec de nouvelles réductions de production. Je me souviens que les 40 $ sur le Brent représentent le seuil de rentabilité pour la Russie. Par ailleurs, la Chine (premier importateur au monde) a annoncé qu'elle permettra l'année prochaine aux opérateurs "privés" (notamment les raffineries de théières) d'augmenter les importations de 20% par rapport à 2020, soit environ 800 000 b / j.
En résumé: si l'après-élection américaine se traduit par des turbulences sur les marchés, cela pourrait encore être une opportunité d'achat au vu du retour sur le terrain du moteur des dernières années, à savoir la liquidité des banques centrales.
Dans ce contexte, le pétrole pourrait également bénéficier de la combinaison OPEP + baisses / hausse de la demande chinoise, dans un contexte de positions nettes spéculatives longues historiquement très contenues sur le Brent qui, d'ici la fin de l'année, pourraient ramener le Brent à environ 45 $ / b.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/mondo/chi-tifa-biden-e-chi-tifa-trump-nei-mercati-finanziari/ le Wed, 04 Nov 2020 14:58:42 +0000.