Après l'effondrement de FTX, les inquiétudes concernant le Digital Currency Group (DCG) et ses filiales (Genesis, Grayscale) ont commencé à se répandre dans l'industrie. Le marché de la crypto-monnaie pourrait-il voir une plus grande contagion ?
Plus récemment, les craintes se sont concentrées sur l'un des joyaux de la couronne des crypto-monnaies, le Digital Currency Group (DCG), un conglomérat de certains des plus grands noms de l'industrie, dont Genesis, le plus grand courtier en crypto-monnaie, Grayscale asset management news et CoinDesk. nouvelles de la plateforme.
Voici un petit aperçu de ce que la faillite d'une ou de toutes ses sociétés liées pourrait signifier pour les crypto-monnaies.
L'effondrement expliqué
Alors que le crash FTX s'est avéré être l'heure la plus sombre de la crypto-monnaie, cela pourrait n'être que le début d'un effondrement potentiel pour l'ensemble de l'industrie. Grayscale, le gestionnaire d'actifs le plus important du secteur des crypto-monnaies, qui détenait autrefois plus de 60 milliards de dollars d'actifs, pourrait être menacé et mettre en jeu l'avenir de l'ensemble du secteur. Ce développement peut être directement lié à la perte d'un milliard de dollars de Genesis Capital.
Dernièrement, l'industrie de la crypto-monnaie s'est concentrée sur DCG et sur la façon dont son effondrement potentiel pourrait faire de Grayscale la prochaine victime. C'est l'une des institutions cryptographiques les plus importantes au centre des retombées de FTX et beaucoup se demandent si son effondrement s'avérera être un coup mortel pour l'espace cryptographique.
DCG est une importante société de crypto-monnaie et était autrefois évaluée à 10 milliards de dollars, avec des milliards d'actifs sous gestion (AuM), dirigée par Barry Silbert.
DCG s'est imposé comme l'un des premiers à adopter les crypto-monnaies. Cependant, à la suite de l'effondrement de l'empire FTX de Sam Bankman-Fried, l'une des filiales de DCG, Genesis Global Capital, s'est retrouvée dans un énorme trou, constituant une menace pour l'ensemble de l'empire Digital Currency Group.
Avant d'être dans ce trou d'un milliard de dollars, Genesis imprimait essentiellement de l'argent en tant que principal prêteur de crypto-monnaie, fournissant des services de rendement pour presque tout l'espace crypto. Cependant, les choses ont commencé à changer lorsque Genesis a prêté 2,40 milliards de dollars au désormais célèbre fonds spéculatif Three Arrows Capital.
Relations passées
Avant le depegging du stablecoin UST Terra en mai, Genesis a échangé 1,50 milliard de dollars d'actifs (UST et Bitcoin) avec la Luna Foundation Guard, ou LFG. Puis UST s'est effondré, faisant des ravages sur le marché.
Si regarder 1,50 milliard de dollars s'enflammer n'était pas assez douloureux, Genesis a vu les prêts de crypto-monnaie stagner à la suite de l' effondrement de prêteurs comme Celsius et de l'incertitude entourant Voyager, qui a également déposé le bilan du chapitre 11.
Mais ça empire. Le coup final pour Genesis est venu à la suite des retombées de FTX. Comme l'effondrement de la Lune, peu ont admis avoir été exposés au FTX. Le jour du crash de FTX, Genesis a déclaré qu'il n'avait "aucune exposition nette importante au crédit". Cependant, deux jours plus tard, Genesis a fait marche arrière et a annoncé qu'il avait 175 millions de dollars bloqués sur son compte de trading FTX.
Cette évolution a donné de nombreux accrocs à la plateforme de prêt allant des dettes impayées aux craintes et plus récemment, aux licenciements . Par exemple, Genesis a suspendu tous les retraits en cours et les obligations de prêt pendant la crise des liquidités. Selon le site officiel de la société, le total des obligations en cours s'élève à 2,80 milliards de dollars.
Pour que DCG survive et ne subisse pas de revers importants, il doit lever plus de capital pour sauver Genesis. Si Genesis peut conclure un accord, il devra faire quelques réparations mais peut potentiellement garder les portes ouvertes. Cependant, de l'extérieur, seuls quelques-uns espèrent ce résultat.
Si les créanciers rejettent l'accord, Genesis fera probablement faillite avec des années de batailles juridiques à venir. DCG aimerait que Genesis survive; le problème est ce qui se passe si DCG ne peut pas réunir l'argent pour le sauver.
C'est là qu'intervient l'autre filiale de DCG, Grayscale.
Grayscale est-il la prochaine victime ?
Pour combler l'énorme trou créé par Genesis, beaucoup pensent que quelque chose devra se passer avec Grayscale pour couvrir les pertes. Grayscale est la vache à lait de DCG, qui exploite le véhicule d'investissement institutionnel le plus important pour toutes les crypto-monnaies : le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
GBTC n'est pas comme un fonds négocié en bourse (ETF), de sorte que son prix ne peut pas suivre avec précision le prix du Bitcoin. La raison principale est que les actions GBTC ne peuvent pas être échangées contre le Bitcoin sous-jacent. Toute valeur dépend de la crédibilité de Grayscale dans le maintien de son activité.
Alors que Genesis a contracté une dette de plus en plus irrécouvrable, nuisant à la crédibilité de Grayscale, les utilisateurs spéculent progressivement sur la légitimité de la confiance GBTC. Cela a eu pour résultat que les actions GBTC se négocient à plus de 45% de réduction par rapport à la valeur du Bitcoin détenu dans la fiducie.
Il s'agit d'une baisse massive des actions. Cependant, considérez tout ce qui pourrait arriver à Grayscale.
Explorez les chemins
Une option pour DCG est de vendre le GBTC.
GBTC a déjà été touché par la vente massive. DCG est devenu le plus grand actionnaire, détenant actuellement des millions dans GBTC. Si la société vendait toutes ses créances, cela ferait encore grimper le prix de GBTC.
C'est une mauvaise nouvelle car de nombreuses institutions et investisseurs détiennent le GBTC, et si le prix baisse davantage, cela pourrait détériorer la confiance institutionnelle dans l'investissement dans les crypto-monnaies.
Une autre option pour DCG est de vendre lui-même des niveaux de gris. Mais encore une fois, se débarrasser de l'actif ne couvrirait pas les dettes impayées de plus de 2 milliards de dollars. Ceci est expliqué dans la capture d'écran ci-dessous ; considérez les deux principaux générateurs de revenus de Grayscale : GBTC et son équivalent Ethereum, ETHE.
BeInCrypto a contacté Arcane Research pour faire la lumière sur la situation. Le porte-parole a partagé un rapport demandant aux utilisateurs de rester prudents.
"Les investisseurs doivent prêter attention aux difficultés financières persistantes liées au Digital Currency Group (DCG) car le résultat pourrait avoir un impact sérieux sur les marchés de la crypto-monnaie", a-t-il déclaré.
Il a également fourni une solution potentielle "naturelle, moins contrainte par la liquidité" pour compenser l'évolution de la situation de DCG. Ici, nous recommandons une solution Reg M qui permet aux détenteurs de Grayscale Bitcoin Trusts (GBTC), de Grayscale Ethereum Trusts (ETH) et d'autres fiducies de racheter des actions à la valeur liquidative.
Cela permettrait aux détenteurs de positions GBTC et ETHE de les racheter contre les actifs sous-jacents selon un ratio de 1: 1.
"Un Reg M entraînerait une stratégie d'arbitrage massive consistant à vendre des crypto-monnaies par rapport à l'achat d'actions de Grayscale Trust. Si ce scénario se produit, les marchés des crypto-monnaies pourraient faire face à une nouvelle baisse", a ajouté Arcane.
Réflexions finales
L'effondrement potentiel de Genesis ne concerne pas seulement une autre entreprise en faillite. Cela symbolise une ère de prêt dans l'espace crypto où des entreprises louches pourraient pomper leurs sacs en utilisant les fonds des clients. Alors que ces joueurs louches peuvent s'en tirer avec l'hystérie du marché haussier, des entreprises comme Genesis, BlockFi, Celsius et d'autres ont prouvé qu'elles ne sont pas conçues pour durer, car elles se sont maintenant effondrées un an seulement après le pic du cycle haussier de 2021.
Que DCG, Genesis ou Grayscale survivent, une chose est sûre, cette situation garantit la fin de l'ère des prêts de crypto-monnaie.
The post Digital Currency Group : les retombées du FTX sont-elles terminées ou le pire est-il encore à venir ? est apparu pour la première fois sur BeInCrypto .