Quelque chose a vraiment changé dans la politique monétaire de la BoJ et les résultats commencent à se faire sentir sur les marchés. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a dépassé 1% cette semaine pour la première fois depuis mai 2013 , les traders pariant que la Banque du Japon resserrerait encore sa politique cette année. Voici le graphique pertinent avec un horizon à court terme
Voici une vue qui montre depuis combien de temps ces valeurs de taux d'intérêt n'ont pas été atteintes
La semaine dernière, la BoJ a surpris les marchés en réduisant le montant de JGB qu'elle proposait d'acheter dans le cadre d'une transaction régulière, ce qui a incité à parier sur un éventuel resserrement quantitatif à l'avenir. Ainsi, le marché, pour absorber une plus grande quantité d’obligations du gouvernement japonais, souhaite désormais un rendement plus élevé et nous avons atteint 1 pour cent.
La banque est également sous pression pour augmenter à nouveau ses taux d'intérêt en raison de la forte baisse du yen. Toutefois, à l’heure actuelle, la monnaie japonaise ne s’est pas encore appréciée.
Ces évolutions font suite à la décision de la banque centrale en mars de mettre fin à sa politique de taux négatifs et d'abandonner son programme de contrôle de la courbe des rendements.
Cependant, les traders restent prudents car ils s'attendent à ce que la BoJ continue de gérer les paramètres monétaires en conséquence et ne laisse pas les rendements augmenter trop rapidement. Les rendements des JGB ont également été mis sous pression après qu'une vente aux enchères d'obligations à 40 ans ait suscité une faible demande.
Un problème d'équilibre
La BoJ se retrouve confrontée à une situation dans laquelle elle doit revoir ses taux, en essayant de les relever, sans pour autant nuire à l'économie du pays.
L’écart entre les taux japonais et les taux américains reste très élevé, comme le montre ce graphique Nikke i.
Cela laisse la monnaie japonaise toujours la plus faible parmi celles des pays industrialisés par rapport au dollar.
Le gouverneur de la BoJ se trouve dans la situation difficile de devoir relever les taux sans nuire à l'économie, la consommation intérieure restant encore faible. Une augmentation trop forte des taux pourrait nuire à la croissance économique du pays et avoir un effet contre-productif.
La BoJ a annoncé la semaine dernière qu'elle avait nommé un nouveau directeur exécutif ayant une expérience en politique monétaire dans le cadre d'un remaniement de son personnel, ce qui donne du poids aux spéculations selon lesquelles la banque centrale devrait renforcer ses capacités d'élaboration de politiques pour les prochaines hausses de taux.
Mais certains analystes, comme Naka Matsuzawa, stratège en chef chez Nomura Securities, prédisent que la BoJ maintiendra ses taux inchangés dans un avenir proche et évoluera vers des taux neutres. Le resserrement de la BoJ serait déjà terminé.
Grâce à notre chaîne Telegram, vous pouvez rester informé de la publication de nouveaux articles sur les scénarios économiques.
L'article Japon : les obligations à 10 ans dépassent 1 % pour la première fois en 11 ans provient de Economic Scenarios .
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le site Scenari Economici à l’URL https://scenarieconomici.it/giappone-i-titoli-a-10-anni-superano-1-per-la-prima-volta-in-11-anni/ le Thu, 23 May 2024 08:55:04 +0000.