L’immobilier chinois va-t-il imploser ?

Rappelons qu'il y a une semaine, Goldman Sachs a présenté trois issues possibles de l'échec d'Evergrande :

  • positif, avec paiement de dettes;
  • négatif, avec intervention de l'État;
  • catastrophique, avec aussi une crise du secteur immobilier et une chute des valeurs.

Voici les répercussions attendues sur le PIB, de 1,5% à 4% :

Considérons le cas le plus négatif. Un rapport peu noté dans Shanghai Securities News, citant une étude de China Real Estate Information Corp, a révélé que plus de 90 % des ventes des 100 principaux promoteurs immobiliers chinois ont chuté de 36 % en moyenne en septembre par rapport à la même période l'année dernière. . Selon le rapport:

Les ventes de septembre se sont élevées à 759,6 milliards de yuans (118 milliards de dollars), en baisse de 36,2% par rapport à septembre 2020 et de 17,7% par rapport à la même période en 2019, approfondissant une spirale descendante amorcée en juillet
Parmi les entreprises, 60 % des développeurs ont vu leurs ventes baisser de plus de 30 % en glissement annuel en septembre .

Pékin, Shenzhen et Guangzhou ont vu le volume des transactions immobilières résidentielles baisser de 30 % en glissement annuel, tandis que Shanghai a chuté de 45 % et cela dépasse le pire des scénarios de Goldman ; Pire encore, cet effondrement soudain du marché immobilier chinois se produit avant même la défaillance d'Evergrande, un événement qui conduirait à un gel du marché immobilier alors que les acheteurs potentiels s'attendent à des liquidations du géant de l'immobilier dans l'espoir d'obtenir Entreprise.

Le problème est qu'en plus d'être le plus grand actif d'investissement au monde, le marché immobilier chinois est également le plus grand stratagème de Ponzi au monde, et sans un afflux constant de nouveaux capitaux, il imploserait, surtout si l'on considère les 90 millions des appartements vacants, qui restent inertes et qui seraient promptement vidés par des propriétaires inquiets, inondant le marché d'inventaires excédentaires et plongeant les prix .

Finalement, même le marché le plus optimiste et le moins conscient s'en est rendu compte et le marché boursier a conduit à l'effondrement du grand immobilier oriental: China Jinmao Holdings s'est effondré jusqu'à 10%, China Overseas Grand Oceans Group s'est effondré -7,9%, Sunac -3,7%, Country Garden Holdings -3%, Agile Group -2,8% et ainsi de suite.

Cela se produit pour une seule grande entreprise qui n'a même pas encore officiellement déclaré défaut. Imaginons ce qui se passera lorsque plusieurs entreprises sauteront dans un marché saturé. En comparaison, la crise de 2007-08 aux États-Unis semblera être une promenade dans le parc, également parce que, en fin de compte, la plupart de ces propriétés ont été réabsorbées par le marché. En Chine, ce ne sera pas si facile.

Comme l'écrit Bloomberg, les sociétés immobilières chinoises « pourraient faire face à une vague d'insolvabilités » l'année prochaine si l'aggravation de la crise de la dette du groupe China Evergrande ferme l'accès à une source clé de financement et si les conditions ne sont pas assouplies pour les emprunteurs lourdement endettés. On craint de plus en plus que la crise de liquidité d'Evergrande se répercute sur d'autres promoteurs alors que le président Xi maintient des mesures pour refroidir le marché immobilier en maintenant les règles des « trois lignes rouges » de la Chine sur l'endettement immobilier (un nouveau rapport du FT a révélé aujourd'hui que pas moins plus de la moitié des 30 principaux développeurs chinois ont piraté au moins une de ces lignes).

Les craintes de risques de contagion se sont intensifiées cette semaine après la défaillance surprise de Fantasia Holdings Group avec une vente de l'action sur le marché offshore.

Cela a conduit les rendements des obligations de pacotille en dollars chinois à 17,5%, le plus haut depuis environ une décennie, tandis que les prix des obligations en dollars d'Evergrande ont chuté à un plus bas historique. Après avoir plongé de 80%, les actions de trading d'Evergrande à Hong Kong restent stables.

Ce qui est fait pour les promoteurs immobiliers chinois est un véritable vice mortel : l'internement augmente les rendements exigés et de toute façon peu de maisons sont vendues, et peu d'avances sont perçues. Dans le même temps, les marchés financiers offshore se tarissent à l'étranger. Finalement, un énorme problème de liquidité se pose qui empêche le renouvellement des obligations arrivant à échéance et cela se traduira par des défauts sur les obligations étrangères, successivement.

Et tandis que l'on a beaucoup écrit sur les turbulences du dollar chinois ou du marché obligataire offshore, le malaise commence également à se propager sur le marché obligataire onshore. Comme le note Bloomberg, les signes d'une tension sur le marché du crédit immobilier chinois de 12 000 milliards de dollars après des mois de résilience pourraient augmenter les pressions de refinancement des emprunteurs.

Dans cette situation, le gouvernement n'a pas encore pris de position claire et d'intervention généralisée en faveur des entreprises en difficulté. Cependant, si Xi le laisse repartir, il risquera de se retrouver face à un crack de 62 000 milliards de dollars qui fera apparaître celui de Lehman, auquel il a souvent été confronté, l'équivalent d'un chèque sans provision…


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Esprits

L'article L'immobilier chinois va-t-il vers l'implosion ? vient de ScenariEconomici.it .


Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le site Scenari Economici à l’URL https://scenarieconomici.it/limmobiliare-cinese-si-avvia-allimplosione/ le Sun, 10 Oct 2021 06:00:13 +0000.