Le compromis sur le plafond de la dette américaine sera très probablement annoncé aujourd'hui entre le président de la Chambre McCarthy et la Maison Blanche. Il n'aurait pas pu en être autrement car le mois de juin verrait une baisse des fonds disponibles au Trésor américain. Les pires scénarios relatifs aux liquidités disponibles pour le gouvernement fédéral ont vu leur épuisement dès le 6 juin environ
À quoi ressemblerait un accord entre les deux parties ?
Bien que peu de détails soient disponibles sur le compromis potentiel, Goldman Sachs a fait quelques prédictions sur cet accord qui devrait contenir au moins 4-5 éléments clés :
- Une suspension du plafond de la dette basée sur une date civile (plutôt qu'un montant en dollars) qui place la prochaine augmentation du plafond de la dette à la mi-2025.
- Limites des dépenses discrétionnaires
- Conditions d'emploi pour les programmes de prestations (principalement l'assistance temporaire aux familles nécessiteuses, anciennement appelées « prestations sociales », et éventuellement le programme d'aide nutritionnelle supplémentaire, anciennement connu sous le nom de « coupons alimentaires »)
- Annulation des fonds Covid non utilisés
- Réforme des permis énergétiques
Parmi celles-ci, la suspension du plafond de la dette et des plafonds de dépenses constitueront le cœur de l'accord, même si les plafonds de dépenses n'ont jamais été effectifs car contournables.L'annulation des fonds Covid non utilisés apparaît également très probable, tout comme les nouvelles exigences de travail pour obtenir des contributions publiques.
Couper les fonds discrétionnaires est essentiel et devrait les ramener à un niveau physiologique après le boom du Covid-19
Semblable à l'épisode de plafonnement de la dette de 2011, les plafonds de dépenses – qui, selon Goldman depuis des mois, feront partie intégrante de l'accord – semblent être au cœur de l'accord de plafonnement de la dette. Ironiquement, alors que l'accord de 2011 plafonnait le financement discrétionnaire pendant 10 ans, le Congrès n'a pas attendu longtemps avant de relever les plafonds. Environ tous les deux ans après l'entrée en vigueur de l'accord, le Congrès a adopté une loi autorisant une augmentation des dépenses, rendant l'accord inutile.
Cela dit, les négociateurs doivent encore s'entendre sur plusieurs points de dépenses. Dans les négociations actuelles sur le plafond de la dette, au moins quatre paramètres importants doivent être décidés :
- Niveau de dépenses de l'exercice 2024 : la Maison Blanche aurait proposé de geler les dépenses au niveau de 2023. Le projet de loi républicain approuvé par la Chambre réduirait les dépenses au niveau de l'exercice 2022, soit une réduction nominale de 9 %. Le juste milieu pourrait être de fixer les dépenses de 2024 au niveau de 2022 corrigé de l'inflation. Cela permettrait aux deux parties de revendiquer une victoire (les dépenses diminueraient légèrement en termes nominaux, mais ne seraient pas inférieures en termes réels à ce que le président Biden et les démocrates au Congrès avaient convenu fin 2021). Juste un autre petit théâtre.
- Durée des plafonds : La Maison Blanche aurait accepté de limiter les dépenses pendant au moins deux ans. Le projet de loi républicain de la Chambre aurait inclus un plafond de dépenses de 10 ans, mais la position aurait été réduite à un plafond de 6 ans. Le juste milieu est clair, même si la décision finale dépendra d'autres aspects de l'accord, en particulier du taux de croissance des plafonds.
- Croissance des dépenses sous plafond : Le projet de loi de la Chambre républicaine proposait une croissance plafonnée à 1 % (nominal) par an. La Maison Blanche aurait accepté un taux de croissance du plafond de 1%, même si cela ne s'appliquerait que pendant un an. Un taux de croissance de 1% pourrait être difficile à accepter pour la Maison Blanche si les plafonds duraient 4 ou 6 ans. Cela dit, il est susceptible d'être inférieur aux prévisions de base du CBO, qui suppose une croissance des fonds discrétionnaires d'environ 2,5 %.
- Répartition entre la défense et les autres chapitres : les démocrates insisteront probablement sur des plafonds distincts pour la défense et les autres chapitres, étant donné que la plupart des démocrates soutiennent des dépenses non liées à la défense solides, alors qu'il existe un plus grand soutien global (entre les deux partis) pour les dépenses de défense. Un scénario plausible est que la défense pourrait augmenter légèrement pour l'exercice 2024, tandis que la non-défense diminuerait au cours de l'exercice 2024, mais que les plafonds pour les deux augmenteraient au même rythme par la suite.
Les accords sur ces quatre points manquants devraient être conclus aujourd'hui, rendant l'accord définitif. Ceci réduira non pas tant les intérêts sur les obligations d'Etat, influencés surtout par les niveaux d'intérêt appliqués par la Fed, mais surtout le coût des CDS lié à la probabilité de défaut de la dette américaine.
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L'article Plafond de la dette : annonce de l'accord attendu pour aujourd'hui provient de Scenari Economici .
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le site Scenari Economici à l’URL https://scenarieconomici.it/tetto-del-debito-atteso-per-oggi-lannuncio-dellaccordo/ le Fri, 26 May 2023 08:00:38 +0000.