La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a pris une décision historique jeudi en approuvant huit fonds négociés en bourse (ETF) Ethereum au comptant provenant de grandes institutions financières et sociétés de crypto-monnaie, notamment Grayscale, Bitwise, BlackRock et ARK. Cette approbation historique, qui a consolidé les propositions du Nasdaq, du NYSE et du CBOE, a marqué un changement important dans le paysage réglementaire des actifs numériques.
Pourquoi la SEC est en « profonde difficulté » avec ses affaires de crypto-monnaie
Cependant, cette décision présente ses propres complexités, notamment à la lumière des défis juridiques en cours concernant la classification d’autres crypto-monnaies. L'éminent avocat spécialisé dans les cryptomonnaies, James « MetaLawMan » Murphy, a commenté : « Je crois que la SEC est en grande difficulté avec certaines de ses affaires liées aux cryptomonnaies, à la lumière de sa détermination selon laquelle l'ETH est une marchandise. »
Il a souligné que la SEC a soutenu à plusieurs reprises dans l'affaire Coinbase « que les jetons cryptographiques opérant au sein d'un « écosystème » sont des valeurs mobilières. Je pense que la SEC aura du mal à expliquer comment l’ETH, qui opère au sein d’un écosystème géant, est une marchandise, tandis que SOL et ADA sont des titres lorsqu’ils sont négociés sur Coinbase.
Cette déclaration capture le nœud du problème : Ethereum opère au sein d’un écosystème robuste qui comprend non seulement des investissements et des échanges, mais également des applications décentralisées et des contrats intelligents, similaires à d’autres blockchains telles que Solana et Cardano. La distinction faite par la SEC pourrait compliquer sa position dans les litiges en cours et futurs, en particulier dans les cas impliquant d'autres crypto-monnaies qui fonctionnent selon des paradigmes similaires mais sont classées différemment.
Murphy a également suggéré d'éventuelles manœuvres juridiques de la part des parties intéressées : « Coinbase déposera demain un mémoire en réponse sur sa demande de certification de l'appel interlocutoire. Cela ne me surprendrait pas s'ils déposaient également une requête en réexamen de leur requête en rejet à la lumière des faits. que la SEC admet désormais que l’ETH est une marchandise.
Il fait également référence à la décision précédente du juge Failla dans l'affaire Coinbase, dans laquelle il a accepté l'argument de la SEC concernant l'écosystème et l'a utilisé comme base pour sa décision. « Lorsqu'un client achète un token sur la plateforme Coinbase, il n'achète pas simplement un token, qui en soi n'a aucune valeur ; il achète plutôt une partie de l’écosystème numérique du jeton, dont la croissance est nécessairement liée à la valeur du jeton. »
Consensys, l'un des principaux développeurs de logiciels Ethereum, a également exprimé ses inquiétudes concernant le processus décisionnel de la SEC, suggérant qu'il reflète une approche incohérente et ad hoc de la réglementation des actifs numériques. Dans un communiqué, la société a déclaré : « Cette approbation apparemment de dernière minute est un autre exemple de l'approche ad hoc problématique de la SEC en matière d'actifs numériques. Aucun autre secteur, marché ou actif n’est soumis à un tel abus réglementaire délibéré. C’est injuste pour les acteurs du marché, contraire à l’État de droit et menotte l’innovation.
Sur la décision de la SEC d'aujourd'hui :
Bien que Consensys salue la décision d'aujourd'hui d'approuver les ETF ETH Spot comme un pas dans la bonne direction, cette approbation apparemment de dernière minute est un autre exemple de l'approche ad hoc problématique de la SEC en matière d'actifs numériques. Aucune autre industrie, marché ou…
– Consensys (@Consensys) 23 mai 2024
Sam Callahan, analyste principal chez Swan, a noté une omission clé dans le document d'approbation de la SEC : « Paragraphe intéressant dans le document d'approbation de l'Ethereum ETF de la SEC. La SEC a essentiellement examiné les produits ETF et s'ils pouvaient protéger adéquatement les investisseurs et maintenir des marchés équitables, et c'est tout. Aucune mention des lois sur les valeurs mobilières ou de la classification ETH. Aucune mention du test de Howey .
Par conséquent, l’absence d’une position claire sur la classification d’Ethereum dans le cadre des lois sur les valeurs mobilières soulève toujours des questions sur les futurs défis réglementaires et les implications pour d’autres actifs numériques. "Nous devrons peut-être attendre une déclaration de Gensler , et même dans ce cas, il pourrait complètement éluder le sujet", a noté Callahan.
Au moment de la rédaction de cet article, l’ETH se négociait à 3 686 $.
