Les marchés des cryptomonnaies ont attiré leur part de hedge funds. La volatilité accrue permet des stratégies de couverture, attirant une part des entreprises qui servent également de sources de financement en capital-risque.
La part des hedge funds dans les cryptomonnaies est relativement inférieure à celle de la finance traditionnelle. Dans TradFi, les hedge funds supervisent 100 % d'actifs en plus, occupant 3 à 4 % des marchés disponibles. Dans le secteur des cryptomonnaies, malgré un marché relativement restreint, les hedge funds ne détiennent que 1,5 % des actifs investissables.
Le nombre actuel de fonds dépend d’une valorisation de 1 100 milliards de dollars pour les crypto-monnaies hors Bitcoin (BTC). La capitalisation boursière du Bitcoin est également supérieure à 1 100 milliards de dollars, offrant un marché plus liquide. Les analystes estiment que les hedge funds peuvent continuer à se développer dans l'espace crypto à mesure qu'ils mûrissent, atteignant la part des fonds de TradFi.
Avons-nous suffisamment de fonds spéculatifs liquides pour les crypto-monnaies ? Inspiré des podcasts récents de @RaoulGMI et @Blockworks_ ( @JasonYanowitz et @santiagoroel )
Quelques chiffres approximatifs au dos de la serviette vs tradfi (toutes les suppositions détaillées dans le prochain tweet)
Capitalisation boursière des crypto-monnaies hors BTC ~ 1,1 billion de dollars…
–Tom Dunleavy (@dunleavy89) 9 août 2024
La demande pour les hedge funds traditionnels et les crypto-monnaies a augmenté au premier trimestre, les actifs sous gestion atteignant 4 300 milliards de dollars . Les hedge funds sont devenus attractifs à mesure que les turbulences du marché s'accentuent, offrant un moyen de compenser la lenteur de la croissance globale par des stratégies gérées activement.
Au cours de la dernière année, les fonds de crypto-monnaie ont ajouté 200 nouvelles entités avec différentes stratégies quantitatives. Ce sont principalement des fonds en provenance des États-Unis qui sont entrés sur le marché à mesure que l’intérêt pour les crypto-monnaies augmentait. Les hedge funds diffèrent par leurs stratégies, ainsi que par leurs comportements de détention de cryptomonnaies. Certains choisissent d’utiliser Coinbase Custody, tandis que d’autres interagissent activement avec les blockchains publiques et détiennent purement et simplement des pièces.
Les fonds cryptographiques ont un historique relativement court
La plupart des hedge funds crypto ont un historique de performance court, 56,2 % d’entre eux ayant entre 1 et 3 ans sur le marché. Environ 34 % des fonds existent depuis plus de trois ans et seulement 7,2 % ont un historique de quatre ans ou plus. Vision Track a noté qu'environ 35 % des hedge funds existants ont été anéantis lors du marché baissier de 2022-2023. À partir de mai 2022, 250 des 715 fonds de cryptomonnaies ont dû être fermés.
Fin 2023, les hedge funds crypto avaient 15,2 milliards de dollars sous gestion , dont 11,4 milliards de dollars distribués aux stratégies fondamentales, 1,8 milliards de dollars en fonds directionnels quantitatifs et 1,9 milliards de dollars en fonds de marché neutres.
L’allocation des hedge funds aux crypto-monnaies est également plus lente que les tendances et les récits du marché, comme le souligne le rapport Vision Track pour 2023. Les natifs des crypto-monnaies peuvent allouer des fonds plus rapidement et plus agilement à mesure que les récits changent en quelques semaines.
Les fonds dotés de stratégies fondamentales ont obtenu de meilleurs résultats grâce à une sélection judicieuse des actifs. Les actifs sous gestion des hedge funds sont restés stables autour de 10 milliards de dollars pendant une grande partie de 2023. Les actifs ont augmenté de plus de 41 % à la fin de l’année, alors que le dernier trimestre commençait à montrer les premiers signes d’un marché haussier.
Les hedge funds crypto attendent également la réalisation de la tokenisation des actifs, qui pourrait générer 400 milliards de dollars de nouvelles opportunités et de liquidités. Pour l’instant, à part Securitize, peu de startups ont créé des actifs tokenisés.
Les hedge funds cryptographiques sont confrontés à des obstacles technologiques et commerciaux
Les hedge funds ont joué un rôle crucial dans le développement du secteur des cryptomonnaies, car ils ont également fourni du financement en capital-risque. Certains des plus grands acteurs du secteur incluent Pantera Capital, Polychain Capital et Digital Asset Group. Les nouveaux entrants se sont montrés prudents après l’effondrement de Three Arrows Capital, un important fonds spéculatif, lors du boom de 2021.
Les hedge funds de crypto-monnaie se sont également effondrés lors du premier marché baissier significatif de 2018, lorsque la plupart d'entre eux ont fermé. L’autre problème des crypto-monnaies est que les actifs ne sont pas garantis en termes de longévité ou de liquidité, car plusieurs générations précédentes de pièces et de jetons se sont effondrées sans liquidité ni cas d’utilisation.
L’autre obstacle majeur pour les hedge funds est la capacité à surperformer le Bitcoin (BTC). La plupart des altcoins sous-performent ou tombent à zéro par rapport au BTC. Pour cette raison, les hedge funds traditionnels recherchent des moyens rationalisés d’interagir avec BTC, en particulier via les ETF entièrement réglementés récemment lancés. Les fonds de cryptomonnaie parviennent parfois à surperformer le BTC grâce à une gestion active d’actifs.
En ce qui concerne les crypto-monnaies, les fonds proviennent également d’organisations au sein des crypto-monnaies, qui comprennent le potentiel de gains plus spécifique au secteur. Les hedge funds comme MEV Capital sont actifs dans DeFi, gérant directement les dépôts et les liquidités.
Reportage cryptopolitain de Hristina Vasileva