Les compagnies pétrolières nationales sont-elles moins préparées que leurs homologues privées? Rapports et analyses de Moody's et de la politique étrangère
Risques de crédit en amont de la transition énergétique pour les compagnies pétrolières étatiques telles que Saudi Aramco, Gazprom et CNPC. C'est ce que souligne un nouveau rapport de Moody's Investors Service , précisant que les problèmes les plus importants se poseront surtout dans les pays où l'intégration entre les compagnies pétrolières nationales et les stratégies de dette souveraine est plus grande.
L'ANALYSE
«Les compagnies pétrolières nationales (NOC) jouent un rôle essentiel sur les marchés mondiaux de l'énergie, réduisant leurs homologues du secteur privé – les compagnies pétrolières internationales – en termes de production et de réserves mondiales de pétrole et de gaz – a déclaré Hui Ting Sim. , Analyste de Moody's -. Dans un contexte de ralentissement de la consommation de pétrole et de gaz dans les décennies à venir, avec un potentiel d'interruption plus brutale de la demande, les sponsors souverains du CNO auront un impact toujours plus grand sur les profils de crédit, à la fois en apportant un soutien et en agissant comme un levier. " Sim a ajouté.
LES DIFFÉRENCES DES PAYS IMPORTANTS ET EXPORTATEURS
Les CNO des pays importateurs de pétrole, où la consommation continuera d'augmenter, sont moins exposés au risque de transition que dans les pays exportateurs de pétrole. Des caractéristiques telles que des coûts de production bas, un pourcentage élevé de ressources en gaz naturel ou en GNL, un faible endettement et des obligations sociales impliquent également moins de risques.
L'impact du soutien souverain sur les profils de crédit des NOC dépend de la capacité et de la volonté de fournir un soutien même lorsque la consommation de pétrole diminue, du degré de dépendance vis-à-vis de la NOC pour ses revenus et de sa notation supérieure ou inférieure. sous la cote NOC, a noté l'agence de notation.
PAYS DU GOLFE EN RISQUE
Et tandis que certains CNO changent pour des raisons commerciales ou pour s'aligner sur les politiques gouvernementales sur le changement climatique, la capacité des autres à faire la transition vers des modèles moins intensifs en carbone est limitée par des obligations fiscales ou des objectifs sociaux. L'exposition à des prix du pétrole bas et durables pour les CNO dans les pays qui dépendent sensiblement des recettes d'exportation de pétrole pour couvrir les dépenses publiques, comme celles de la région du Conseil de coopération du Golfe, sera particulièrement exposée, a conclu Moody's. .
UNE AUTRE MANIÈRE DE VOIR LA QUESTION
La question a été abordée par Foreign Policy dans un article intitulé "Tout ce que vous pensez de la géopolitique du changement climatique est faux". Jason Bordoff, chef d'un groupe de réflexion sur l'énergie à l'Université de Columbia, fait quelques observations importantes et met tout d'abord en garde contre l'hypothèse selon laquelle les énormes investissements de la Chine dans la production de technologies d'énergie propre telles que les batteries et les panneaux solaires (et dans le rassembler des minéraux rares pour les fabriquer) signifiera qu'elle deviendra une force de type saoudien.
En fait, selon Bordoff, avoir une énorme empreinte sur les marchés «verts» ne transmet pas la même influence qu'offre le pétrole. Par exemple, limiter les livraisons de batteries pourrait temporairement augmenter les prix des voitures et retarder les nouveaux véhicules électriques. Mais ce n'est pas la même chose que de couper l'approvisionnement en pétrole et en gaz, ce qui peut rapidement «nuire à la mobilité, déclencher des flambées de prix ou geler les gens chez eux».
PRODUCTEURS FAVORIS FAVORIS
Bordoff met alors en garde ceux qui rédigent prématurément des nécrologies pour les grands producteurs du Moyen-Orient. En réalité, même ici, les choses ne sont pas exactement comme vous le pensez: si la question est « ces pays sont-ils prêts à diversifier leurs économies pour faire face à la baisse de la demande de brut dans un monde avec des restrictions sur les émissions de CO2? '', Alors la réponse et non. Cependant, dans les décennies qu'il faudra pour que le pétrole devienne le carburant dominant, ce seront les producteurs les moins chers – qui ont également des émissions par baril relativement faibles – qui seront mieux positionnés.
Et même si la demande diminue, "la part de production mondiale de l'OPEP pourrait augmenter en raison de la baisse des coûts et des émissions de ses membres, renforçant ainsi l'emprise du cartel sur un marché qui restera considérable pendant un certain temps." Ceci sans oublier que, note-t-il, l'offre pourrait baisser encore plus vite que la demande, ce qui ferait grimper les prix et relancerait les coffres des États pétroliers.
LES ÉLECTRO-ÉTATS
Ce n'est pas tout. Pour Bordoff, certains des «pétro-états» d'aujourd'hui pourraient être les «électro-états de demain»: il suffit de penser à la capacité de l'Arabie saoudite et du Chili à produire et exporter de l'énergie propre au-delà de leurs frontières. En ce sens, le rôle de la Russie en tant que fournisseur de technologie nucléaire deviendra encore plus important alors que les pays chercheront à électrifier les transports et les bâtiments pour réduire les émissions de CO2.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/energia/perche-per-moodys-la-transizione-mette-a-rischio-le-aziende-petrolifere-statali-o-forse-no/ le Sun, 11 Oct 2020 05:57:55 +0000.