Rapport avec différentes approches sur Mediobanca et Nagel en vue de l'assemblée de l'institut à Piazzetta Cuccia le 28 octobre. Voici tous les détails
Pour Mediobanca, la compétition entre les trois listes pour le conseil d'administration avec des coups de proxy advisor, les analyses et recommandations de vote pour les fonds institutionnels a commencé.
Le premier était Frontis , qui suggère de soutenir la liste des fonds militants Bluebell et ses quatre indépendants plutôt que celle d'Assogestioni.
Bientôt – a écrit le Corriere della Sera – les principaux conseillers en vote, Iss et Glass Lewis, seront également libérés, pour donner une image complète, même sur la liste du conseil, pour la réunion du 28 octobre: "Mais tout le monde se tourne vers Delfin et Leonardo Del Vecchio, le premier actionnaire avec 10,16% qui a gardé les mains libres sur la liste pour voter ».
Les analystes de la banque d'investissement Citi ont déjà déclaré: "La gouvernance est toujours importante, mais avec l'attention croissante portée à la durabilité (ESG environnementale, sociale et gouvernance), elle est désormais encore plus à l'honneur", lit-on dans le rapport Citi, qui confirme son opinion positive sur Mediobanca , elle prépare avec ce rapport l'assemblée générale du 28 octobre au cours de laquelle le conseil d'administration de la banque sera renouvelé et certaines modifications de la structure de propriété devraient être approuvées.
«Nous pensons que les actionnaires à long terme ont à cœur la gouvernance future et assisteront à la réunion pour soutenir la stratégie actuelle de la banque (qui a conduit à une amélioration des bilans, des risques, des liquidités, de la rentabilité et du rendement du capital. ) ". écrivent des analystes, rappelant que depuis 2015, la détention moyenne se situe autour de 60 à 65% du nombre total d'actions en circulation.
Les analystes ont constaté une "transformation réussie: nous pensons que Mediobanca a considérablement amélioré sa gouvernance, sa rentabilité et sa stratégie au cours des 10 dernières années". Et d'un point de vue stratégique et de retour sur le capital (contrairement à ce que demande le fonds activiste Bluebell), ils soulignent que "le futur retour sur capital ne devrait pas inclure, à notre avis, une distribution / utilisation de la participation de Generali, sauf avec opportunités de réinvestissement élevées ".
Ce que Del Vecchio fera est aussi la grande question pour Citi. "Nous pensons que le marché serait négativement surpris si le vote Delfin, s'il était émis, ne soutenait pas la liste actuelle du conseil d'administration ou celle proposée par un groupe plus large d'actionnaires."
Tout le monde n'est pas d'accord avec les paeans de Citi au sommet de Mediobanca.
Le premier mandataire à s'exprimer en vue de la réunion de Mediobanca du 28 octobre a été Frontis, qui a invité les investisseurs institutionnels à voter pour la troisième liste, à savoir celle de BlueBelle et Novator, deuxième minorité, après celle d'Assogestioni.
En effet, trois listes de candidats ont été présentées respectivement par le conseil lui-même, par un groupe d'investisseurs institutionnels à 4,8%, à savoir Assogestioni, et par les sociétés d'investissement BlueBell Capital Partners et Novator Capital Limited, qui détiennent conjointement 1% .
"Nous partageons les préoccupations de BlueBell sur la gouvernance d'entreprise de Mediobanca – lit l'analyse de Frontis -. Les 4 candidats inclus dans la liste présentée par BlueBell et Novator – ajoute-t-il – sont indépendants de la banque et de ses actionnaires et, à notre avis, possèdent une richesse de compétences et d'expérience pour accompagner efficacement le Conseil dans ses fonctions de direction et de supervision " .
«BlueBell Capital Partners est un investisseur activiste – expliqué par le mandataire – qui a envoyé une lettre à Mediobanca en juin 2020, critiquant certaines pratiques de gouvernance et suggérant des changements dans la stratégie et l'efficacité opérationnelle de la Banque. En particulier, BlueBell critique le manque de séparation entre la direction et le contrôle au sein du Conseil, en raison de la disposition statutaire selon laquelle la «liste majoritaire» comprend 3 cadres (2 si le Conseil est composé de moins de 14 membres) employés par le groupe depuis au moins 3 ans, ce qui représente un outil managérial enraciné ".
Un deuxième motif de vote pour la liste minoritaire BlueBell-Novator est indiqué dans la politique de rémunération, en particulier pour le président-directeur général non exécutif. «La qualité de l'information – elle est expliquée sur la rémunération – est bonne (tous les termes et conditions sont divulgués et les objectifs à long terme sont quantifiés), et à notre avis la rémunération variable est structurée de manière efficace pour aligner les intérêts des dirigeants et des actionnaires sur le long terme. Cependant, nous sommes perplexes quant à la possibilité de verser une rémunération variable extraordinaire au président non exécutif et nous estimons que le salaire de base du PDG (1 900 000 euros), qui sert à définir le montant de la rémunération variable, est excessif ».
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/mediobanca-chi-si-accapiglia-sulla-governance-e-su-nagel/ le Mon, 12 Oct 2020 09:09:19 +0000.