L'opération prévue par Mediobanca di Nagel sur la Banca Generali n'a pas été réalisée. Faits, chiffres, indiscrétions et reconstructions. L'article d'Emanuela Rossi
Une affaire quelque peu nuancée. Ces derniers jours, le transfert de la majorité de la Banca Generali (50,17%) de Generali à Mediobanca a été manqué. Selon les rumeurs, non seulement les conditions de marché pas tout à fait favorables, mais aussi le niet de certains actionnaires importants du premier groupe d'assurance national, à savoir Francesco Gaetano Caltagirone et Leonardo Del Vecchio , ont fait exploser l'opération .
QUELQUES CHIFFRES SUR BANCA GENERALI
Fondée en 1998, Banca Generali est dirigée depuis mars 2017 par le directeur général et directeur général Gian Maria Mossa. En 2019, son chiffre d'affaires était de 578 millions d'euros; au 30 juin dernier – comme l'indique le site internet de l'établissement de crédit – les actifs sous gestion s'élevaient à 68,9 milliards (dont 5,1 milliards en conseil avancé) et le résultat net à 131,9 millions tandis que CET1 Le ratio s'établit à 14,3% et le ratio de capital total à 15,7%. À la même date, la Banca Generali pouvait se vanter d'un réseau de plus de 2000 banquiers privés et conseillers patrimoniaux et d'une équipe de 868 employés, dont plus de 50% de femmes, répartis dans 46 agences et 138 bureaux, et comptait plus de 5200 instruments financiers en portefeuille. Depuis novembre 2006, Banca Generali est cotée à la bourse de Milan.
Pour parler des dernières données disponibles, il convient de rappeler que les entrées nettes totales en septembre ont été positives pour 390 millions et ont porté la valeur cumulée depuis le début de 2020 à près de 4,1 milliards. Un chiffre – comme le souligne le top management de la banque – largement supérieur, sur une base mensuelle et annuelle, à ce qui avait été réalisé l'an dernier. En particulier, les solutions gérées ont plus que doublé à la fois sur le mois (154 millions, + 105%) et globalement depuis le début de 2020 (1 836 millions, + 111%). Parmi ceux-ci, la contribution de la SICAV luxembourgeoise LUX IM prédomine (83 millions, 1,3 milliard depuis janvier). En septembre, il y a également eu une augmentation significative des actifs sous administration (273 millions), tirée par les flux de liquidité en comptes courants (159 millions), qui trouvent traditionnellement de l'espace dans les mois suivants. "Les inconnues sur le vote en Amérique et les effets de la pandémie invitent à la prudence mais la tendance que nous enregistrons ces dernières semaines nous rend confiants quant à une fin d'année positive pour la Banque" a commenté le PDG Mossa selon lequel "plus de 4 milliards de dépôts nets et 2 milliards sous gestion depuis janvier malgré l'impact de la crise et le retour de la volatilité sur les marchés sont un résultat important ».
L'ACHAT OMBRE
Revenant sur l'accord qui n'a pas été conclu , l'agence Bloomberg a révélé que ces derniers mois Mediobanca aurait soigneusement évalué l'achat mais n'aurait pas continué car – sur la base des conditions du marché – elle n'aurait pas obtenu ce qu'elle voulait. Et pas seulement: le PDG de Piazzetta Cuccia, Alberto Nagel ( sous le canon de Del Vecchio, du fonds Bluebell et, indirectement, également du proxy advisor Frontis ), aurait également eu un contact direct avec Generali. A Trieste, cependant, la voix de Caltagirone et Del Vecchio, actionnaires avec 5,20% et 4,84%, se serait élevée. Les deux entrepreneurs auraient exprimé leur opposition à se débarrasser d'une entité détenue qui a garanti des flux de dividendes importants même dans une année particulièrement difficile comme celle actuelle. Sans oublier que les actions de la Banca Generali n'ont même pas été trop affectées par la crise due à la pandémie.
Mais, comme le rappelle Business Insider Italia , ce n'est pas la première fois que l'éditeur et le propriétaire d'Essilor-Luxottica ont le même point de vue sur une opération en cours: lorsque Generali a annoncé l'acquisition de 24,4% de Cattolica Assicurazioni pour 300 millions d'euros, devenant ainsi son principal actionnaire, ont tous deux demandé à apporter des modifications à l'opération afin qu'elle soit plus rigide. Dans ce cas également, la position de Caltagirone et Del Vecchio s'est heurtée à celle du conseil d'administration de Mediobanca, premier actionnaire de Generali avec 12,86% du capital social.
ANALYSE DE DE BIASI
Dans le Corriere Economia d' hier, Edoardo De Biasi souligne que – si le rachat de la Banca Generali-Mediobanca avait abouti, il aurait renforcé sa présence dans la gestion d'actifs comme prévu par le plan industriel (et comme Del Vecchio l'avait longtemps espéré ; par conséquent, l'attitude envers la Banca Generali n'est pas comprise, selon certains observateurs). Cependant, cela ne s'est pas produit parce que "certains grands actionnaires du Lion de Trieste étaient en désaccord" et parce que "Mediobanca a préféré attendre" car "les conditions n'auraient pas permis de fermer l'OPS tel qu'il a été conçu". Piazzetta Cuccia, écrit De Biasi, aurait souhaité payer une partie de la transaction avec les actions Leone, une action qui a récemment perdu plus de 30%.
«Une fusion inversée entre Generali et Mediobanca – poursuit-il – aurait pu aider à résoudre de nombreux problèmes de contrôle des assurances. C'est peut-être pour cette raison que Caltagirone a arrondi la semaine dernière sa participation dans la société basée à Trieste, passant à 5,25% ». Un enjeu qui pourrait croître encore avant l'assemblée 2022 qui choisira le nouveau top management du groupe d'assurance. Une nomination également attendue par Del Vecchio qui la semaine dernière a augmenté à la fois la participation dans Generali et celle de Mediobanca grâce à l'option consentie par la Banque centrale européenne de passer à 20%. Un autre «facteur», note De Biasi, qui a contribué à refroidir l'intérêt de Nagel pour la Banca Generali en vue de la réunion qui changera le conseil d'administration et le statut de Piazzetta Cuccia.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/mediobanca-ecco-come-caltagirone-e-del-vecchio-stoppano-nagel-su-banca-generali/ le Tue, 13 Oct 2020 14:00:51 +0000.