Un phénomène secondaire, mais non indifférent, s'est produit dans la redistribution des rémunérations de la banque centrale due à la nouvelle politique monétaire. Les récentes hausses des taux d'intérêt ont des implications importantes pour les profits et les pertes des banques centrales : les principales banques centrales paient des intérêts sur les réserves des banques commerciales (détenues à la banque centrale), les hausses des taux d'intérêt entraînent également une augmentation des paiements d'intérêts par les banques centrales à ces banques commerciales.
Prenons l'exemple de l'Eurosystème : les réserves bancaires détenues par les établissements de crédit auprès des banques centrales nationales et de la BCE s'élevaient à 4 600 milliards d'euros fin 2022. En décembre 2022, le taux d'intérêt sur les réserves bancaires détenues par les banques commerciales a été porté à 2 %. Cela signifie que l'Eurosystème paiera 92 milliards d'euros d'intérêts aux prêteurs en 2023, alors qu'avant, avec des taux négatifs, il serrait même les ressources de ces prêteurs. Ces paiements d'intérêts sont susceptibles d'être encore plus importants car la BCE annonce de nouvelles hausses de taux d'intérêt.
Une façon de donner une indication de la taille de ces paiements d'intérêts est la suivante. Les 92 milliards d'euros d'intérêts supplémentaires payés aux banques signifient que l'Eurosystème devra réduire ses transferts de bénéfices aux gouvernements nationaux, via les banques centrales nationales, de 92 milliards d'euros. Cette perte de recettes publiques nationales s'élève à 0,75 % du PIB de la zone euro et entraînera une augmentation du déficit budgétaire, ce qui nécessitera une nouvelle austérité budgétaire à l'avenir. Étant donné que le taux d'intérêt à court terme devrait encore augmenter, le resserrement budgétaire devrait atteindre 1 % du PIB de la zone euro en 2023. Et cela se produira probablement lorsque la zone euro entrera en récession .
En réalité, le paiement d'intérêts par les banques centrales aux banques nationales est, en quelque sorte, un vestige du passé, lorsque les banques centrales n'étaient rien de plus que des banques commerciales choisies par l'État pour remplir des fonctions de trésorerie, elles continuaient donc à se comporter comme des établissements de crédit. Cependant, le paiement d'intérêts aux banques commerciales renforce l'effet des politiques monétaires de manière déformante, étant donné que les ressources dont disposent les États nationaux sont réduites. Peut-être conviendrait-il de repenser le régime de rémunération des banques commerciales et, en général, le régime des réserves déposées elles-mêmes, afin de ne pas rendre les retombées des politiques monétaires excessives, voire souhaitées.
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L'article Avec la hausse des taux de la BCE, la richesse passe des États aux banques commerciales provient de Scenari Economics .
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le site Scenari Economici à l’URL https://scenarieconomici.it/con-laumento-dei-tassi-bce-la-ricchezza-passa-dagli-stati-alle-banche-commerciali/ le Fri, 20 Jan 2023 09:00:01 +0000.