La BCE prend très au sérieux son activité de tapering, c'est-à-dire la réduction de ses actifs pour lutter contre l'inflation. Rappelons que les actifs d'une banque centrale sont principalement constitués d'obligations d'État et de prêts accordés au système bancaire, ainsi que de réserves de devises et de métaux précieux.
Nous utilisons les élaborations graphiques de Wolfstreet pour vous montrer l'ampleur de cette réduction, ce qui est vraiment important :
Le total des actifs au bilan de la BCE a diminué de 492 milliards d'euros par rapport à la semaine précédente pour s'établir à 7 980 milliards d'euros, le niveau le plus bas depuis juillet 2021, et est désormais en baisse de 850 milliards d'euros par rapport au pic de juin.
La BCE avait deux principaux types de QE : elle fournissait des liquidités aux banques par le biais de prêts gratuits et elle fournissait des liquidités au marché obligataire en achetant des obligations. Comme vous pouvez le constater, la crise du crédit a été particulièrement forte dans le secteur bancaire
La coupe du crédit au secteur bancaire a été particulièrement forte et surtout rapide. Le système TARP 2, qui servait jusqu'à il y a quelques mois à fournir des liquidités aux banques, a été modifié de manière à rendre le remboursement de ces prêts beaucoup plus pratique. Au contraire, du moins pour l'instant, nous n'avons pas assisté à une cession similaire d'obligations d'État dont la propriété semble être presque stable
Un resserrement monétaire similaire, combiné à l'augmentation du coût de refinancement auprès de la BCE, fait grimper le taux de crédit interbancaire Euribor, qui est désormais proche de 3%, avec des répercussions à la fois sur les taux des crédits immobiliers, des crédits aux entreprises et à la consommation.
Cela aura un impact lourd sur les bilans des entreprises les plus endettées, cela fera probablement couler les soi-disant "Zombies", c'est-à-dire les entreprises qui n'ont pas un résultat d'exploitation suffisant pour supporter les coûts financiers dans une situation normale et qui ont n'a survécu que grâce aux taux d'intérêts négatifs, mais elle aura aussi un impact lourd sur les budgets familiaux. Les particuliers qui ont emprunté à taux variable ressentent déjà les effets de ce choix. le problème est que les revenus ne seront pas suffisamment augmentés, nous le verrons, en particulier dans les pays à dette privée plus élevée comme les Pays-Bas et la France, qui ont des niveaux d'endettement avérés très proches de 300% du PIB.
Nous verrons bientôt de très fortes retombées dans le secteur privé. Même en Italie, malgré le fait que nos banques ont été plutôt parcimonieuses dans leur crédit, nous ressentirons les retombées de ces choix. Une récession est vraiment à nos portes, accompagnée d'une vague de faillites et d'insolvabilités du secteur privé. Tout, selon la BCE, doit être sacrifié sur l'autel de la lutte contre l'inflation. Dommage que cela soit dû à des facteurs externes.
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L'article La BCE réduit considérablement le crédit, en particulier au secteur du crédit. Nous en verrons quelques bons provenant de Scenari Economici .
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le site Scenari Economici à l’URL https://scenarieconomici.it/la-bce-sta-riducendo-fortemente-il-credito-soprattutto-al-settore-creditizio-ne-vedremo-delle-belle/ le Fri, 30 Dec 2022 09:39:41 +0000.