par Francesco Cappello
PSN et tds avec taux négatif versus mes et RF
Le choix entre les possibilités offertes, d'une part par le plan de sauvetage national du PSN, qui est désormais flanqué d'obligations d'État à taux d'intérêt négatif (1), et d'autre part par le MES et Recuvery Fund RF ( Next Generation EU ), ne devrait pas être difficile. Loin de là.
Statonote (l' une des six propositions PSN )
Si vous aviez la possibilité d'imprimer la pièce dont vous avez besoin pour réaliser vos rêves / projets sans encourir aucun effet secondaire, vous préféreriez certainement obtenir l'argent dont vous avez besoin plutôt que de l'emprunter, en effet, vous n'en douteriez pas pour le simple. raison que dans ce second cas, vous savez bien que l'argent reçu en prêt, tôt ou tard, vous devez le rembourser, majoré en outre d'intérêts.
Eh bien, être dans la situation décrite ci-dessus n'est rien de moins que l'État dont nous faisons partie. L'Etat peut entrer dans le circuit économique, pour tous les besoins de dépenses du pays, monnaie d'Etat, légales à l'intérieur des frontières du territoire national, ou notes d' Etat comme Antonino Galloni, président du Comité National des Notes (CNS), préfère les appeler, pour les distinguer des billets de banque. qui ont des origines différentes. Le premier est l'argent sans dette dont nous ne sommes pas nouveaux pour avoir déjà expérimenté son utilisation depuis 1966 (gouvernement Aldo Moro avec les conseils de F. Caffè). La quantité de billets d'Etat ou de factures d'Etat à mettre en circulation est liée aux besoins de l'Etat, c'est-à-dire celle nécessaire pour mobiliser ces facteurs productifs inexprimés à commencer par la main-d'œuvre qui n'est plus capable de générer de la richesse car elle est gaspillée dans l'immobilisation de l'état de chômage, sous-emploi chômage, etc.
Utiliser l'argent de la dette (l'euro est l'argent de la dette) dans une tentative toujours frustrée de mobiliser toutes ces énergies et ressources gaspillées existant dans le pays qui seraient en mesure de générer de la vraie richesse en faisant enfin face à cette énorme quantité de travail qui reste inachevée, un indice de la dégradation croissante correspond au resserrement du nœud de la dette avec lequel nous nous laissons détourner. Pourtant, il y en a beaucoup, trop nombreux, qui insistent sur le fait que le bon choix pour le pays est de continuer à accroître la dette publique en empruntant davantage, un choix qui, si cela avait du sens lorsque nous avions notre monnaie nationale, et les titres de créance que nous leur avons proposés uniquement à des sujets résidents (pas étrangers comme aujourd'hui), c'est au contraire au moins masochiste, sinon suicidaire, dans l'état actuel!
L'assouplissement quantitatif sans frais pour financer les États
Une issue capable de sauver, au moins en apparence, l'économie de la dette pure a été proposée par Von der Lyen, Lagarde et Draghi, qui, conscients de l'instabilité écrasante qui menace ce paradigme, ont suggéré de faire face au courant contingence de la crise économique, désormais catalysée par la crise sanitaire, que la BCE achète les obligations émises par les administrations publiques puis les renvoie aux banques centrales nationales pour les absorber en les retirant du marché. De cette façon, seuls les intérêts et non le principal seraient payés. Aujourd'hui, des États-nations, comme l'Italie, l'Espagne, le Portugal, la France, peuvent se financer en émettant des obligations qui sont en fait achetées par la BCE et détenues par leurs banques centrales nationales respectives. L'intérêt, même s'il était positif, l'État le paierait formellement à sa banque centrale qui à son tour le répercuterait sur l'administration fiscale. Fondamentalement, un match rond. La structure gouvernementale de notre pays semble cependant orientée vers des choix masochistes sinon suicidaires.
MESsi a mal démarré
Conte commence enfin à dire la vérité sur le Mes (2). " L'argent du MES, ce sont des prêts, il ne peut pas financer des dépenses supplémentaires … puisque je vais devoir le rembourser, cela augmente la dette publique donc si nous prenons l'argent du MES, je devrai intervenir avec des impôts et des réductions de dépenses pour garder le déficit sous contrôle ". Immédiatement après ces déclarations, cependant, les protestations d'Italia viva et du Parti démocrate ont éclaté.
Fonds de récupération
Si le MES, en effet, continue de menacer le gouvernement Conté, et surtout le pays, l'ensemble de la structure gouvernementale (excluant, au plus, une composante minoritaire des 5, celle des vertueux 110%) insiste à l'unisson sur la bonté du Fonds de relance tandis que l' Espagne et le Portugal le rejettent et la France est très incertaine . Ce refus se comprend aisément compte tenu de la possibilité de se financer sur le marché en plaçant des titres, de plus en plus à des taux négatifs (1); de plus, le RF transmet une conditionnalité et un calendrier non durable des dons si l'on considère la situation dramatique dans laquelle le pays tombe à une vitesse croissante. On les appelle des conditionnalités mais elles impliquent l'épuisement systématique du Parlement et en général de la politique italienne, qui avec la RF accepte de déléguer les choix politiques et économiques du pays à l'UE. En fait, Bruxelles pourrait opposer son veto à toute manœuvre économique visant à utiliser ces fonds mais ne lui convenant pas. En fait, une sorte de commissaire permanent de notre pays.
Certains pourraient être attirés par la partie du RF qui est décrite comme une subvention / subvention, pensant qu'il s'agit d'une subvention. Cependant, ils découlent d'un refinancement du budget européen (BE) dont nous avons toujours été contributeurs nets. Si l'on considère les nouveaux frais nécessaires pour refinancer le BE et le montant déjà payé, on comprend qu'ils essaient de rendre le package RF attractif pour nous en l'ornant d'une boulette de viande empoisonnée d'environ 20 milliards de subventions nettes qui seraient mises à disposition dans un délai variable à partir de cinq à dix ans.
SURE (3) et RF sont des prêts «subventionnés» qui, heureusement, devront être ratifiés par les 27 pays membres qui devraient accepter (très improbable) les «eurotaxes» nécessaires comme garantie pour permettre à la Commission européenne de trouver les sommes des différents fonds avec émission de titres communs. Evidemment, il n'y a aucune facilité qui puisse l'emporter sur l'avantage de pouvoir placer indépendamment nos obligations à un taux négatif, sans aucune conditionnalité, en obtenant immédiatement la disponibilité des ressources ainsi obtenues (1).
La véritable fonction de ces prêts bonifiés, si vous pensez mal, sera alors de nous distraire une fois de plus en nous faisant perdre un temps précieux dans la mauvaise direction au moment même où il serait vital d’intervenir rapidement pour aider le pays. Gentiloni, semble conscient de l'impossibilité d'obtenir ces prêts et en pleine cohérence avec le pacte de stabilité, bien que suspendu, et les politiques d'austérité, il a proposé de taxer la première maison … Le commissaire européen à l'économie, en grand stratège qu'il est, il semble plutôt vouloir faciliter le chemin vers le catostrofe.
MES, SURE, RF limitent notre audotermination et notre autonomie, nous empêchent de prendre des mesures concrètes pour redonner vie au pays, aggravent gravement nos finances publiques.
Répétons donc la question habituelle: pourquoi insister avec de tels outils? Si les ressources de la RF se matérialisent, nous devrions espérer que les plans d'utilisation de ces prêts sont à leur goût. C'est pour cette raison que nous enrôlons des task forces – qui plutôt que les intérêts du pays visent à satisfaire ceux des grandes multinationales – avec la tâche d'établir des programmes de dépenses ( 30 milliards prévus dans le seul secteur militaire ) afin de s'assurer qu'ils peuvent être adaptés. aux directives de gouvernance extraterritoriales qui contournent le Parlement … des conditionnalités qui ressemblent à du chantage sinon à de véritables commissaires du pays, de la politique nationale, dans le respect des deux contraintes extérieures qui sapent notre autonomie de choix: l'appartenance à l'UE et à la Née; ils nous obligent à aligner nos politiques économiques et sociales respectivement sur les raisons de l'ordolibéralisme allemand et notre politique étrangère en Méditerranée et dans le monde sur les directives américaines. (voir le mien Il n'y a pas de souveraineté sans neutralité )
Faites-le vite et bien: connaissez et affrontez la situation dans notre pays
Il est clair pour chacun que pour fermer partiellement ou totalement les activités de ceux qui sont de plus endettés pour continuer à espérer, ne pas se déclarer vaincus, en faillite, il faut penser à les soutenir en intégrant les factures non remboursables perdues, comme ils l'ont fait, ils le font. , autres pays? Est-il clair pour tout le monde que tant les salariés que les indépendants doivent être soutenus? Est-il clair pour tout le monde que dans une situation d'urgence aussi grave et sans précédent, le moteur de la reprise ne peut être que des investissements publics? Apparemment non. Quelqu'un pense-t-il que les faillites générales et les licenciements massifs sont sains?
Il pleut sur le mouillé
La situation économique à l'époque précovide était déjà tragique. N'oublions pas (voir mes licenciements et mises au rebut. Que faire? ). Près de 5 millions dans l' extrême pauvreté , environ 9 millions dans la pauvreté relative , 14 millions de personnes inactives qui ont renoncé à chercher du travail ou se consacrent à la formation, 2 millions de chômeurs; 12% de ceux qui travaillent sont sur le seuil de pauvreté en raison de salaires trop bas, 4,3 millions de travailleurs à temps partiel dont 2 sur 3 non par choix mais parce qu'ils sont forcés. Pendant ce temps, la production industrielle a presque diminué de moitié . Le secteur du tourisme et ses industries connexes réduits à la limite. Les entreprises à risque de défaut avec le coronavirus sont 65% des PME italiennes ; Plus de 8 millions de travailleurs licenciés alors que, comme on le sait, la durée de l'interdiction de licenciement imposée par le gouvernement prendra fin, à moins qu'elle ne soit prolongée, à la fin de l'année. Selon la CGIL, un million de chômeurs de plus que les deux millions que nous avons déjà. Selon les données de l' observatoire de la précarité de l' INPS, au cours des sept premiers mois de 2020, il y a eu une baisse du recrutement de 38 % par rapport à la même période de 2019. En attendant, les premières mesures commencent dans le signe de la reprise des réformes structurelles dans la foulée de notre triste tradition désormais: le quota 100 est en cours de démantèlement (la loi Fornero n'a jamais été abrogée) et les premières attaques contre le soi-disant revenu de citoyenneté commencent. Pour l'avenir, une résurgence des politiques d'excédent primaire est désormais prévisible depuis près de trente ans.
À l'inverse, les grandes possibilités de financement endogène, inscrites dans les six propositions du plan national de salut du PSN, disent haut et fort que nous n'avons pas besoin de prêts! En adoptant ces stratégies pourraient permettre de financer virtueusement les dépenses publiques avec des ressources qui ne les empruntent pas davantage: monnaie d'État, certificats de compensation fiscale, réactivation des banques publiques (le système bancaire est désormais privé et de plus en plus contrôlé par des groupes étrangers), des comptes l'épargne publique et les stratégies telles que le père ou le troc financier 4.0, etc. ( voir interviews sur PSN ) aussi parce que nous savons bien que lorsque le secteur privé est en crise, les investissements dans le public et le soutien aux activités économiques privées sont indispensables pour que l'économie réelle se redresse.
La crise était déjà structurelle
70% des activités productives ont une rentabilité en décroissance continue également due à une surimposition qui amincit les marges bénéficiaires des entreprises. De moins en moins d'entreprises peuvent compter sur une rentabilité définitivement positive (30%).
Les travaux de soin des terres et de soins personnels sont également négativement rentables ainsi que ceux de protection, d'entretien et de recherche autour de notre grand patrimoine historique et artistique.
Jusqu'à présent, le système basé sur la pure économie de la dette avait résisté car les revenus des entreprises avaient permis de rembourser les investissements réalisés ainsi que les intérêts aux banques et les impôts à l'Etat. Ce système de choses basé sur la seule utilisation de l'argent de la dette est devenu intrinsèquement instable et n'est donc plus viable puisque la rentabilité de la plupart des activités productives est proche ou même tombée en dessous de zéro. Par conséquent, l'utilisation de l'argent non endetté est urgente pour rétablir la stabilité du système en impliquant dans la création de richesse tous ceux qui ont été exclus en les rémunérant avec de l'argent non endetté. Ce n'est pas l'argent endetté qui manque. Il n'y a pas d'utilisation d' instruments de financement non endettés , les seuls capables de valoriser toute cette main-d'œuvre inutilisée, capable de faire face à la production de biens publics avec une rentabilité négative.
La lumière au bout du tunnel
Pour que la lumière au bout du tunnel ne soit pas celle du train, il faut activer les investissements vers les dépenses publiques en réponse aux besoins internes (voir ma La finalité de l'économie est la réponse aux besoins internes) .
La mise en œuvre des stratégies de financement proposées par le plan national de salut nous permettra de réorienter cette main-d'œuvre qui sera en excès au fur et à mesure que l'intelligence artificielle est appliquée à ces secteurs de production, y compris intellectuels, vers la production d'œuvres de soins de la le territoire, des personnes, la formation à tous les niveaux, la recherche, la réinsertion des agents publics que le blocage du roulement avait empêché, permettant un abaissement adéquat de la durée de la journée de travail et la réduction de l'âge de la retraite, tout en relevant les salaires moyens des travailleurs et des retraités (4).
(1)
Depuis quelque temps déjà, les obligations d'État, y compris la nôtre, sont considérées comme un investissement relativement sûr, comme un actif refuge. Ceux qui les achètent acceptent de donner plus qu'ils ne recevront en solde. C'est l'effet des taux négatifs sur certaines catégories d'obligations d'État italiennes. En pratique, ceux qui les achètent savent qu'ils paient pour recevoir un abri pour leur capital (à partir de 100, vous obtenez 99…). En pratique, plus nous plaçons de titres, mieux c'est du point de vue des comptes publics, surtout si nous employons ces ressources de manière vertueuse. Veuillez noter que la demande de nos titres est toujours inférieure à l'offre que nous en faisons.
(2)
Nous avons contribué à financer le MES avec 14,5 milliards mais nous devrons en atteindre 125. Le MES est un instrument de financement destiné en dernier ressort, lorsqu'un pays n'est plus en mesure de se financer sur les marchés financiers. Le financement du MES nous les accordera sur demande en nous les prêtant à des taux positifs et avec une conditionnalité des dépenses sous forme de plans d'ajustement structurel (larmes et coupures dans les dépenses publiques). Quelles sont les conséquences de nouveaux emprunts dans notre pays au moyen de prêts du MES et d'autres instruments financiers conçus par l'Eurogroupe, nous comprendrons péniblement quand il deviendra clair que leur adhésion entraînera une perte de confiance de la part de ceux qui achètent le nos emprunts d'Etat sur les marchés financiers, qui sont devenus plus risqués car subordonnés et donc plus onéreux du point de vue des intérêts à payer aux futurs détenteurs de tds. En pratique, on risquerait de ruiner la situation positive actuelle qui nous permet de placer des tds à un taux négatif (on rend moins que ce qui nous est prêté)
Nos efforts en tant que débiteurs prévoient, en effet, que nous serons obligés d'honorer, avant toute autre dette, celles contractées avec le MES et d'autres instruments de financement tels que SUR (de 30 à 40 milliards) qui a déjà été sollicité pour chômage et cig. Ces nouveaux créanciers seront forcément privilégiés sur les marchés financiers habituels. De plus, l'utilisation de ces prêts sera une déclaration explicite des difficultés de notre pays que les marchés financiers ne perdront pas l'occasion d'exploiter. Le MES du mécanisme européen de stabilité et l'OMT sur les transactions monétaires directes sont des armes de destruction massive de la richesse et de la souveraineté des pays victimes de la guerre économique . Ils ont été conçus pour les pays qui, à la suite d'une dégradation décrétée par les agences de notation, n'ont pas pu continuer à placer leurs titres sur les marchés financiers, conduisant le pays à la faillite (défaut). Le MES , l'argent est emprunté aux États et comme cela ne suffira pas, le reste viendra de prêts internationaux – éclos par la spéculation internationale. Dans ce cas, en effet, une "aide" est prévue consistant en l'application du mémorandum du MES agi par la Troïka ou par la BCE seule dans le cas de l' OMT avec commissaire adjoint et gouvernement technique selon les critères dictés par la BCE, la Commission européenne et le Fonds monétaire International. Si nous laissions ce scénario se dérouler, tombant dans le piège qu'ils préparent depuis un certain temps, il faudrait tout attendre: des retraits forcés des comptes courants (solde), à la réduction de moitié des salaires et retraites publics, au blocage des comptes courants, à la dématérialisation. de la monnaie, la vente sauvage de biens publics, la réduction drastique des dépenses destinées aux services publics, etc. etc. Le lieu de discorde est donc, aujourd'hui, sur la nature des outils les plus appropriés pour faire face à la crise sanitaire et au choc économique qui émerge, visant une reprise dans tous les secteurs de l'économie qui déjà avant la crise sanitaire était déjà dans un état de souffrance évident et manifeste .
(3) SURE Soutien pour atténuer les risques de chômage en cas d'urgence il s'agit de prêts qui devraient être débloqués pour financer le fonds de licenciement pour un montant de 27,4 milliards.
(4) le salaire moyen par salarié en Italie de 2013 à 2018 est inférieur à la moyenne européenne (27283 euros) de 7650 euros.
Les dépenses en recherche et développement représentent 1,4% du PIB, contre une moyenne européenne d'environ 2,5%.
Un travailleur italien travaille en moyenne 1700 heures par an – 1500 heures en France – 1.400 heures en Allemagne.
https://www.francescocappello.com
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L'article La lumière au bout du tunnel vient de ScenariEconomici.it .
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le site Scenari Economici à l’URL https://scenarieconomici.it/la-luce-in-fondo-al-tunnel/ le Fri, 23 Oct 2020 16:00:01 +0000.