Depuis qu'elle a été entraînée dans une bataille réglementaire, la capitalisation boursière du BUSD est entrée dans une spirale descendante abrupte. Depuis qu'elle a atteint un niveau record de 23,04 milliards de dollars en novembre 2022, la capitalisation boursière de l'ancien stablecoin a diminué de plus de 60 % pour atteindre 9,17 milliards de dollars au moment de la rédaction.
La situation à Paxos est révélatrice de la situation dans son ensemble des échanges de crypto-monnaie sous l'assaut de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. L'incertitude plane sur l'industrie du stablecoin. Bien que Binance n'émette pas de BUSD, le stablecoin est toujours essentiel à son écosystème.
Implications de la répression
Adam Cochran pense que la suggestion de la SEC selon laquelle Binance est une bourse de valeurs non enregistrée au motif que le BUSD est un titre non enregistré est un "échec brutal 4D". Il a en outre émis l'hypothèse que Binance avait deux options : régler ou être ouvert à la découverte par une agence américaine. Le premier scénario créera un "précédent souple" pour que la SEC réprime les autres échanges de crypto-monnaie dans le pays.
"S'ils sont d'accord, cela bloquerait définitivement l'accord Voyager et entraînerait une exclusion fine et probable de l'industrie aux États-Unis pour les cadres (cela élimine-t-il également leur entité de marché ?) Échanges."
En revanche, ce dernier scénario pourrait s'avérer plus dommageable pour Binance. S'adressant à CryptoPotato , David Kemmerer, co-fondateur et PDG de CoinLedger, a déclaré :
"Si le BUSD est déterminé comme un titre par le régulateur, Binance sera soumis à un examen et à une réglementation plus approfondis des pièces stables. L'échange de crypto-monnaie devrait se conformer aux règles strictes de la SEC pour émettre du BUSD sur sa plate-forme."
Paxos était catégoriquement en désaccord avec le personnel de la SEC, déclarant que le BUSD n'est pas un titre en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières. Un sentiment similaire est partagé par de nombreux initiés de l'industrie selon lesquels le BUSD émis par l'entreprise n'est pas un "contrat d'investissement" selon le test de Howey en raison d'un manque d'attentes de tout type de profit. Mais il est également important de souligner que la Securities Act de 1933 comprend plus de 30 caractéristiques qui définissent la sécurité.
Alors que Paxos s'est conformé à l' ordre du NYDFS d'arrêter de frapper de nouveaux BUSD, le patron de Binance, CZ, a déclaré que la bourse continuerait à soutenir le BUSD. Étant donné que le stablecoin est un élément central des activités de Binance, sa répression devrait nuire aux bénéfices globaux de Binance, a ajouté Kemmerer.
Si la SEC parvient à tuer le BUSD, les implications sont nombreuses. D'une part, une telle décision pourrait "encourager les régulateurs à cibler d'autres pièces stables à l'avenir". Selon Mohammad Taher Khayami, directeur de l'exploitation d'iTeller, basé à Dubaï, il pourrait y avoir un ralentissement important du marché des pièces stables, car les utilisateurs se méfient de plus en plus de l'utilisation de ces jetons de peur qu'ils ne soient fermés à tout moment. Il ajouta,
"Ceci, à son tour, pourrait entraîner une baisse de la liquidité et des volumes de transactions sur le marché des crypto-monnaies, ce qui serait une mauvaise nouvelle pour Binance et d'autres bourses qui s'appuient sur des pièces stables pour faciliter les transactions."
Le coup sera-t-il fatal pour Binance ?
Richard Mico, PDG américain et directeur juridique de Banxa, a déclaré que l'action de la SEC contre le BUSD pourrait être une mesure indirecte pour pénaliser les actifs cryptographiques "offshore" comme Binance plutôt que le projet stablecoin lui-même.
"La SEC continue de sévir contre un certain nombre d'éléments différents de l'industrie de la crypto-monnaie, beaucoup craignant que l'organisme de réglementation réglemente par l'application plutôt que par un cadre réglementaire clair."
Alors que le revers du BUSD aura un effet d'entraînement sur Binance, beaucoup pensent toujours qu'il se remettra du dernier revers, car l'échange de crypto-monnaie a de solides antécédents d'adaptation aux changements du marché. Le dernier coup ne sera peut-être pas fatal.
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