OpenSea, une startup du marché NFT très appréciée pour la dernière fois évaluée à 13,3 milliards de dollars après avoir levé 300 millions de dollars au début de 2022, empêche le personnel ou les investisseurs de vendre ses actions sans l'approbation du conseil d'administration. Mais il est possible d'acheter des actions à prix réduit d'OpenSea et d'autres sociétés de cryptographie de premier ordre grâce à l'utilisation innovante de véhicules à usage spécial (SPV) facilités par les plateformes de courtage.
Selon Nick Fusco, fondateur et PDG d'ApeVue, un fournisseur de données axé sur les sociétés pré-IPO, les SPV sont des entités juridiques créées uniquement aux fins de transactions sur le marché secondaire en titres restreints. "Même lorsqu'une société privée restreint la négociation de ses actions, il peut toujours être possible pour les investisseurs d'acheter et de vendre des intérêts indirects dans les actions de cette société en échangeant la participation d'un SPV qui, à son tour, détient les actions de la société privée", dit Fusco.
Blockchain.com et Klarna, deux startups de premier plan, ont vu leurs valorisations chuter face aux ralentissements économiques. Mais certaines entreprises ont réussi à se maintenir à flot sans prendre de financement supplémentaire ; cependant, des plateformes de marché secondaire comme Forge Global fournissent un baromètre alternatif pour mesurer la valeur des fonds propres des startups.
OpenSea en est un exemple. Au 5 mars, les actions d'OpenSea se négociaient avec une décote de 51 % sur Birel, une plateforme de marché secondaire pour les actions de démarrage, ce qui suggère que malgré sa capacité à éviter de lever des fonds sur ce marché baissier, les fonds propres de la société sont toujours décotés. La solution de contournement offerte par ces plateformes a créé des tensions entre les startups et leurs actionnaires alors qu'ils tentent d'empêcher leurs valorisations de baisser davantage.
Le marché secondaire des actions OpenSea a considérablement augmenté depuis le début de 2022, selon les données compilées par ApeVue. Le graphique ci-dessous donne un aperçu de cette tendance chez les courtiers institutionnels axés sur les actions non cotées. Il brosse un tableau des progrès réalisés au cours de cette période.
OpenSea, le marché NFT populaire, aurait interdit les ventes secondaires non autorisées depuis mars 2021, selon un extrait des statuts d'Ozone Networks, la personne morale derrière OpenSea. Les statuts stipulent qu'il est interdit aux actionnaires de transférer toute action de la société sans l'approbation préalable du conseil d'administration. De telles restrictions ne sont pas rares, selon le PDG de Birel, Richard Freemanson.
Cependant, certains investisseurs trouvent les restrictions loin d'être idéales, car de nombreux actionnaires d'OpenSea sont intéressés par une sortie. Pour s'assurer que l'accord n'est pas bloqué par la société, les vendeurs proposent des allocations via des véhicules à usage spécial (SPV) ou des contrats à terme, qui représentent 95% des actions OpenSea négociées sur les marchés secondaires, selon une source anonyme. L'utilisation des SPV fragmente la liquidité et entrave les échanges, ce qui conduit certains investisseurs à préférer acheter des actions directement.
Selon un investisseur providentiel dans les sociétés fintech, l'achat d'actions via des SPV entraîne des frais supplémentaires et moins de contrôle, car cela éloigne les investisseurs d'un investissement réel. OpenSea n'a pas encore commenté la question