La récente décision de la Réserve fédérale en matière de taux d'intérêt n'était rien de moins qu'un pari à haut risque, laissant les investisseurs en haleine.
Les dirigeants de la Fed ont adopté une politique monétaire « plus élevée et plus longue », ce qui implique que même si les taux d’intérêt ne devraient pas encore monter en flèche, ils ne s’effondreront certainement pas à nouveau dans un avenir proche.
Jerome Powell, président de la Fed, est à l'avant-garde de cette stratégie, affirmant catégoriquement qu'il est nécessaire de garder un contrôle strict sur l'économie, compte tenu des pressions inflationnistes persistantes.
La question que tout le monde se pose est simple : la Fed réussit-elle un coup de maître, ou est-ce qu’elle nous prépare à une nouvelle série d’erreurs économiques ?
Un bilan fragile
Alors que nous nous plongeons dans ce jeu aux enjeux élevés, il est essentiel de reconnaître le bilan peu recommandable de la Fed au cours des cinq dernières années. Leur clairvoyance, ou plutôt leur manque de prévoyance, n’a été que trop évidente dans leurs politiques chancelantes.
Dans un passé pas si lointain, en 2018, la proclamation de Powell selon laquelle les taux d'intérêt étaient « loin d'être neutres » a provoqué le chaos sur les marchés, pour ensuite voir la Fed faire marche arrière et réduire ses taux en 2019.
Avance rapide jusqu’en 2020, une année frappée par la pandémie, et la Fed est de retour à la case départ, en réduisant les taux à zéro.
Puis est arrivée la sous-estimation de l’inflation en 2021, lorsqu’ils ont qualifié la hausse des prix de « transitoire », une erreur de calcul qui a finalement conduit aux hausses de taux les plus agressives depuis quatre décennies.
La politique actuelle de la Fed, qui consiste à privilégier des taux plus élevés pendant plus longtemps, est indéniablement ambitieuse, compte tenu de ses difficultés historiques à maintenir une politique monétaire restrictive pendant de longues périodes.
Arone, de State Street Global Advisors, soulève un argument valable, soulignant que la Fed n'a jamais maintenu des taux d'intérêt maximaux pendant plus de neuf mois après un cycle de resserrement.
Cette tendance, si elle est vraie, implique que nous pourrions voir les taux baisser plus tôt que la Fed ne voudrait l’admettre. Cependant, le parcours sur la corde raide de la Fed est plus précaire que jamais.
L’économie américaine, même si elle fait preuve de résilience avec une performance meilleure que prévu au troisième trimestre, devrait perdre de son élan au cours des prochains trimestres.
De plus, la courbe des rendements inversée entre les bons du Trésor à 2 et 10 ans, un indicateur classique de récession, est sur le point de s'inverser, ce qui complique encore davantage la voie à suivre par la Fed.
Investisseurs, soyez prudents et préparés
Pour les investisseurs qui tentent de traverser cette période tumultueuse, adopter une position défensive pourrait bien s’avérer la clé. Nick Elfner de Breckinridge Capital Advisors appelle à la prudence, soulignant la nécessité de se préparer au ralentissement économique et au resserrement des conditions financières.
Il soutient les investissements dans des titres de créance de qualité supérieure, plus sûrs, avec une préférence pour des secteurs tels que la banque et les services publics. Cependant, alors que nous nous préparons à ce qui va arriver, il est impératif d’être prudent quant à ce que nous souhaitons.
Une baisse rapide des taux d’intérêt pourrait être le signe d’une récession imminente ou d’un effondrement des marchés de capitaux, ce qui n’est ni l’un ni l’autre de bon augure pour les actifs risqués en phase de démarrage. Des taux plus élevés, malgré les difficultés immédiates, pourraient en fait être le moindre de deux maux.
La dernière stratégie de taux d'intérêt de la Fed nous place à un carrefour critique, entre stabilité économique et turbulences potentielles.
Leur engagement en faveur d’une approche « plus élevée et plus longue », aussi courageux soit-il, est semé d’incertitudes et d’erreurs politiques passées qui ne peuvent être ignorées.
Les investisseurs et les décideurs politiques doivent rester vigilants, prêts à affronter d'éventuelles tempêtes économiques, tout en gardant un œil critique sur la prochaine décision de la Fed.
Seul le temps nous dira si la Fed a enfin atteint son objectif ou si nous sommes à nouveau dans la ligne de mire d’une politique monétaire défaillante.