Lors du récent événement Bitcoin For Corporations de MicroStrategy, Neel Maitra, associé chez Dechert et ancien spécialiste des technologies financières et des crypto-monnaies à la SEC, a donné un aperçu des complexités juridiques impliquant actuellement la réglementation des crypto-monnaies, avec un accent particulier sur le litige en cours avec Ripple. Ses idées sont particulièrement remarquables compte tenu de sa vaste expérience tant au sein des organismes de réglementation que dans la pratique juridique privée, y compris chez Sullivan & Cromwell.
Will Ripple contre La SEC passe « inévitablement » au deuxième circuit ?
Au cours du panel juridique et réglementaire, Maitra a discuté des opinions judiciaires divergentes sur la manière dont le trading secondaire de crypto-monnaies comme le XRP devrait être légalement classé. Il a souligné que cette disparité des opinions judiciaires, en particulier dans le district sud de New York, illustre l’incertitude et la complexité de la réglementation actuelle en matière de cryptographie. « C'est drôle parce que trois des juges concernés ici se trouvaient dans le district sud de New York. Ainsi, dans un seul district fédéral, les juges ne peuvent pas s'entendre sur la manière dont ces échanges secondaires de crypto-monnaie doivent être traités », a noté Maitra.
Comme l'explique Maitra, la principale question à résoudre est de savoir si les transactions effectuées sur les bourses de crypto-monnaie constituent des transactions sur titres au sens de la loi américaine. La juge Analisa Torres, supervisant l' affaire Ripple , a fait la distinction entre les transactions primaires et secondaires. Dans les transactions primaires, les acheteurs achètent directement auprès de Ripple et comptent sur les efforts de Ripple pour réaliser des bénéfices potentiels, classant clairement ces transactions comme des titres selon le test de Howey .
Cependant, le juge Torres a fait valoir que les transactions secondaires, qui se produisent de manière anonyme sur les bourses, ne sont pas automatiquement considérées comme des transactions sur titres. Elle les a qualifiées de « transactions aveugles », dans lesquelles les acheteurs sont souvent des investisseurs peu avertis, ignorant à qui ils achètent ni les subtilités des opérations commerciales sous-jacentes de Ripple.
En revanche, le juge Jed Rakoff et la juge Katherine Polk Failla dans des affaires distinctes ( Terra Luna et Coinbase , respectivement) ont adopté une vision plus large. Ils ont émis l’hypothèse que les stratégies marketing agressives employées par les sociétés de cryptographie pourraient influencer à la fois les transactions sur les marchés primaire et secondaire, classant ainsi potentiellement les transactions secondaires comme des titres.
"Les opinions divergentes entre ces juges mettent en évidence les nuances et la nature évolutive de la réglementation des crypto-monnaies", a expliqué Maitra. Il a prédit : « Il est inévitable que cela [l'affaire Ripple vs. SEC] se termine dans le deuxième circuit et peut-être même au-delà, qui sait, mais il y a encore beaucoup de choses qui dépendent de cette décision particulière, tout comme avec Coinbase. Son observation met en lumière le débat en cours et la progression probable de l’affaire jusqu’aux plus hauts échelons judiciaires.
Maitra a également mis en lumière l'interprétation que fait la SEC des résultats de ces affaires. Malgré les revers de certaines décisions, la SEC ne les considère pas comme un rejet de sa position globale sur les crypto-monnaies en tant que valeurs mobilières. «La SEC ne considère pas nécessairement l'affaire Ripple comme un échec de sa théorie selon laquelle le commerce secondaire de cryptomonnaies est un commerce de titres. Elle voit simplement que nous n'avons peut-être pas réussi à présenter suffisamment de preuves pour convaincre le tribunal et que nous réglerons l'affaire à la seconde. Au niveau du circuit », a-t-il déclaré.
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Neel Maitra, associé chez Dechert / ancien spécialiste des technologies financières et des crypto-monnaies chez @SECGov / ancien spécialiste chez Sullivan & Cromwell
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– Vues subjectives (@subjectiveviews) 5 mai 2024
Ces perspectives suggèrent que la SEC se prépare à affiner ses arguments et ses preuves en prévision d'un examen judiciaire plus approfondi. Ce litige en cours affecte non seulement Ripple et d’autres sociétés individuelles, mais crée également des précédents critiques qui pourraient façonner le paysage réglementaire de l’ensemble du marché des cryptomonnaies aux États-Unis.
Au moment de la rédaction de cet article, le XRP se négociait à 0,54259 $.
