Toutes les ombres dans les chiffres économiques de la Chine selon une analyse approfondie du journal espagnol El Pais
Le géant asiatique, écrit El Pais , sera la seule économie avancée en croissance en 2020, une exception qui illustre ses particularités statistiques et financières.
Les prévisions du Fonds monétaire international (FMI) sont inquiétantes: toutes les grandes économies vont se contracter en raison de la pandémie, dans la plus grande récession mondiale depuis la Grande Dépression des années 1930. Tous sauf un: la Chine. Le géant asiatique a confirmé son caractère exceptionnel dans les données correspondant au troisième trimestre, publiées cette semaine, qui indiquent une croissance de 4,9% et, après l'effondrement initial, ramène le PIB en territoire positif jusqu'à cette année (0,4 %). Cette lecture a priori optimiste affecte les particularités de son programme de relance, ainsi que les méthodes statistiques d'un pays où rien n'échappe aux diktats du Parti.
DOUTES SUR LES DONNÉES CHINOISES
Chaque personnage officiel chinois est enveloppé d'un voile de scepticisme. Même le PIB n'échappe pas au scepticisme, qui est peut-être le plus important de tous. «J'ai pu prédire le taux de croissance annuel de la dernière décennie», plaisante Michael Pettis, professeur de finance à l'Université de Pékin. Depuis 2010, la courbe a fait une descente douce et ordonnée. «Une telle stabilité est impossible. La clé est que si dans de nombreux pays le PIB est une conséquence de l'activité économique, en Chine, c'est une référence », explique-t-il. «Le gouvernement fixe un chiffre, puis les échelons inférieurs doivent faire le nécessaire pour y parvenir. Le plus important est de savoir de combien de croissance ils ont besoin pour des raisons politiques, ce qui revient essentiellement à empêcher le chômage de monter, afin qu'il ne devienne pas un problème. "
Cette année, en fait, le Parti a refusé de fixer un objectif de croissance du PIB – comme il le fait habituellement – et a plutôt fait du chômage sa priorité absolue. Le taux de chômage urbain officiel – également non représentatif de la réalité de l'emploi – est déjà tombé à 5,4% en septembre après avoir atteint son sommet (6,2%) en février. La figure restera donc un mystère jusqu'au bout. Le FMI a révisé ses prévisions à la hausse à 1,9% la semaine dernière; Yi Gang, le gouverneur de la banque centrale, a estimé lors d'une réunion ce week-end qu'il serait d'environ 2%; et Pettis place son pari un peu plus haut: «Je pense que 3% suffiront».
Le manque de données totalement fiables est une lacune que beaucoup tentent de combler. C'est le cas par exemple du cabinet de conseil Capital Economics, dont l'équipe a développé une métrique alternative appelée China Activity Proxy (CAP), basée sur huit indices macroéconomiques secondaires. La PAC coïncide avec le PIB du troisième trimestre, mais passe de 3,2% la période précédente à 0,7%. Si les données officielles établissent que la Chine a progressé de 48% au cours des cinq dernières années, la PAC enregistre un 33% avec une baisse significative entre 2015 et 2016, une phase qui coïncide avec la décision de la banque centrale d'assouplir sa politique. monétaire. "La PAC n'a pas le détail ou l'exactitude des estimations du PIB qu'un organisme statistique national indépendant peut offrir (…), mais elle montre une plus grande corrélation avec des variables clés telles que les flux commerciaux, les PME ou les bénéfices des entreprises et budgétaires par rapport au PIB officiel », a déclaré la société en présentant la métrique.
L'un des résultats les plus optimistes a été celui des ventes au détail, qui ont augmenté de 3,3% en septembre. La dépense privée a ainsi accéléré son rythme après avoir progressé pour la première fois cette année – un timide 0,5% – en août. Dans tous les cas, la reprise n'est pas encore complète: le cumul annuel est toujours inférieur de 7,2% à celui de 2019 sur cette même période. «La consommation est déterminée par deux variables: le revenu et l'épargne. La pandémie a été dévastatrice car elle a provoqué un double revers: le premier a baissé et le second a augmenté », dit Pettis. En conséquence, la consommation intérieure est toujours dans le rouge avec -1,1% au troisième trimestre par rapport à la même période il y a un an, bien qu'elle s'améliore après -5,7% au deuxième trimestre. "Le défi qui nous attend est de savoir dans quelle mesure le revenu disponible des ménages peut continuer à croître pour accélérer la consommation", note la banque d'investissement Natixis dans un récent rapport.
DEUX FAÇONS DE RELANCER L'ÉCONOMIE
La consommation semble enfin s'accélérer et suivre le sillage de la production industrielle, qui a progressé de 6,9% en septembre, son rythme le plus rapide cette année et comparable à celui d'avant la pandémie. Cet écart entre les deux catégories illustre la nature de la relance de la Chine. "La pandémie est un choc d'offre ou de demande", déclare Pettis. «À l'origine les deux, puisque au début le travailleur ne pouvait pas se rendre à l'usine de la même manière que le consommateur ne pouvait pas aller au supermarché, mais il est rapidement passé à la question. Si vous regardez les États-Unis ou l'Europe, vous verrez que la consommation s'est mieux redressée que la production. En effet, l’aide a été concentrée sur la demande, sous forme d’allocations de chômage et de revenu. En Chine, cependant, il n’existe aucun mécanisme pour le faire. "
La grande différence de réponse du reste du monde est peut-être que si la plupart des pays essaient de stimuler la demande, le géant asiatique s'est concentré sur l'offre. Cela permet de comprendre, par exemple, pourquoi les exportations du géant asiatique ont continué de croître: de 13,2% en septembre, pour une valeur historique de 203 milliards de dollars (173 milliards d'euros). En avril, la Chine représentait près d'un cinquième des exportations mondiales.
Est-ce une solution plus efficace? «À court terme, oui», dit Pettis. «À long terme, cela signifie redoubler d’attention sur un modèle et se plonger dans les risques structurels. Le ballon lancé par la Chine tire son nom d'un danger récurrent: la dette. " Selon les données officielles, le rapport dette / PIB est passé de 249 à 254% en 2019. C'est déjà beaucoup. Mais cette année, selon mes estimations plus prudentes, elle augmentera quatre fois plus: entre 21 et 28 points de pourcentage ». L'efficacité de la stratégie ne peut être jugée que sur le long terme. Peut-être que d'ici là, les problèmes seront différents.
(Extrait de la revue de presse étrangère de l' Epr Comunicazione )
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/mondo/cina-economia-dubbi-dati-modello-ripresa/ le Sat, 24 Oct 2020 06:29:08 +0000.