Ce que le ministre Brunetta écrit (et ce qu'il espère) dans le Sole 24 Ore sur la dette européenne. Les italiques de Giuseppe Liturri
Dimanche sur Sole 24 Ore , signé par le ministre de l'Administration publique Renato Brunetta, nous avons lu le manuel du parfait rêveur européen.
Si quelqu'un avait besoin d'une preuve des risques et des dommages conséquents qui découlent du fait de continuer à rêver de solutions "européennes" – quelle que soit la réalité qui ne montre que des divisions – eh bien, c'est la somme.
Un savant mélange de déclarations apodictiques et de simples espoirs qui ne peut passer inaperçu et mérite une analyse détaillée, ne serait-ce que pour comprendre – à quelques heures d'un Conseil européen très important – la distance qui nous sépare de l'approche pragmatique de tous les autres partenaires européens.
« Ukraine, défense commune, énergie, sécurité alimentaire », tels sont les enjeux sur la table des dirigeants. Et pour chacun d'eux la réalité de ces dernières semaines a montré, par tabulations, que les intérêts des États membres sont divergents, au point que depuis le 4 mai il n'y a pas de consensus sur le sixième paquet de sanctions concernant un éventuel embargo sur le pétrole russe. .
Mais pour Brunetta, ce sont des "biens publics communs". Pouquoi? On ne sait. D'autre part, la réalité montre qu'il s'agit de questions dont la solution au niveau de l'institution de l'UE est très difficile. Inévitablement, la recherche de la convergence de 27 états conduit à un plus petit dénominateur commun positionné très bas sur l'échelle d'efficacité des solutions. Bref, pour que tout le monde s'entende, vous risquez d'accoucher de la souris habituelle. Nous voudrions rappeler quelle épreuve incroyable a été la décision de la Commission d'acheter en commun des vaccins. Des mois de retard , avec la Grande-Bretagne qui nous avait facilement précédés et quelques polémiques de trop sur les coûts et le rôle de la présidente Ursula Von der Leyen.
Mais c'est la moindre des choses. Admis et non accordé que ce soit le cas, Brunetta continue de se demander où trouver l'argent pour financer tout ce programme massif. On glisse vite – comme s'il s'agissait d'un détail insignifiant, c'est plutôt l'éléphant à l'intérieur de la pièce – sur le manque de « synchronisme » entre la politique monétaire de la Banque centrale et la politique budgétaire des États. N'oubliez pas d'ajouter « contrairement aux États-Unis », même ici comme si c'était une mince affaire. Bref, c'est la faute au synchronisme. Comme la fusion du président de Catania Calcio. N'admettez jamais que les traités interdisent à la Banque centrale de financer la dette publique.
« On parle d'une envergure de l'ordre de trillions d'euros », ajoute le ministre et, on ne sait pour quelle raison impénétrable, « il est trop évident que puiser aux sources ordinaires provenant des budgets nationaux ne suffit pas du tout. . Il faut donc s'endetter . » Donc la seule bonne dette est celle contractée par l'UE avec une Next Generation 2. Elle semble comprendre que, pour acheter le même kilo de pommes de terre, si les ménagères viennent à la banque dans une coopérative, alors elles obtiennent le prêt, sinon rien . Étrange.
Brunetta est bien consciente de la difficulté du NGEU 1 et propose donc de " faire un nouveau bond vers la souveraineté européenne" , laissant à la Commission le soin d'élaborer un plan européen unique " comme nous l'avons déjà fait avec les vaccins ". Bref, la même catastrophe.
Mais Brunetta ne cache pas le fait que NGEU 2 est aussi très clivant. Alors, comment ça sort?
Les marchés seraient heureux de pouvoir acheter de nouvelles dettes européennes, et selon le ministre, « cela suffirait à faire comprendre, même aux amis rigoureux et « frugaux » du Nord, peu enclins à émettre de nouvelles dettes communes, comment le marché des euro-obligations est aujourd'hui, il est beaucoup plus attrayant et efficace que celui des obligations d'État nationales ".
Nous voudrions faire remarquer à Brunetta que cette plus grande appétence et efficacité est à démontrer. En fait, les émissions de la Commission – en commençant par le Fonds sûr pour environ 90 milliards et en poursuivant avec les émissions pour le NGEU pour environ 100 milliards supplémentaires – ont atteint un taux d'intérêt inférieur à celui du BTP, mais toujours supérieur d'au moins 20/30 points de base à celui du Bund de même maturité, malgré un niveau de risque sensiblement identique. En pratique, les investisseurs recevaient, au même risque, au moins 20/30 points de base. S'agit-il de l'efficacité des émissions de la Commission?
Brunetta ne peut pas ne pas savoir que le marché italien des obligations d'État, avec environ 400 milliards d'émissions annuelles, est beaucoup plus vaste, plus liquide et plus efficace que le marché des émissions de l'UE, dont elle admet en fait les limites, qui ne semblent cependant pas suffisantes pour provoquer des doutes.
Au contraire, la logique TINA habituelle (il n'y a pas d'alternative) prend le dessus car « le déchargement du fardeau du financement de ces nouvelles politiques sur les États-nations pourrait conduire à une ouverture des spreads ». Car, admet-il lui-même, la BCE ne peut plus faire ce qu'elle a fait par le passé. Donc, paradoxalement, la faute revient aux États qui émettent des obligations. Jamais de la BCE qui ne gère pas le marché à bon escient.
Alors, tous les efforts doivent tendre à convaincre les pays sceptiques – « les fourmis du Nord », quoi que cela veuille dire, c'est-à-dire rien, car nous sommes les fourmis avec 25 années presque ininterrompues de restes primaires derrière nous – qui continuent d'avoir « Une vision de la politique économique limitée aux frontières nationales ». Il y a un « besoin de grandeur et de vision », conclut Brunetta. Nous sommes dans le pur rêve, dans le mythe du « gros pinceau ».
Car la publicité du pinceau « Cinghiale » ne peut pas revenir à l'esprit. Brunetta s'immobilise dans le rôle du peintre qui fait du vélo en portant un énorme pinceau et se fait gronder par le policier qui lui rappelle que " pour peindre un grand mur, il ne faut pas un gros pinceau, mais un gros pinceau ". Quelqu'un devrait l'avertir que même cela n'est pas nécessaire, car il manque également le grand mur à peindre.
S'obstiner à vouloir résoudre certains problèmes à un niveau supranational – en recherchant des convergences impossibles et en ignorant que la nature de ces problèmes est telle qu'elle nécessite des solutions segmentées, adaptées à un niveau institutionnel inférieur, adaptées à chaque Etat individuel – ne fait que multiplier les opportunités de heurter et diviser l'Europe.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/brunetta-manuale-sognatore-europeo/ le Mon, 30 May 2022 05:43:52 +0000.