Dans le monde en plein essor de la finance décentralisée (DeFi), Ethena , une plateforme récemment lancée, a rapidement attiré l'attention et les investissements, offrant un rendement annualisé attrayant de 27 % pour les détenteurs de ses pièces stables USDe.
La plateforme, qui était en phase de test bêta avec un groupe limité, a récemment ouvert ses portes au public, entraînant une forte augmentation des entrées, avec plus de 287 millions de dollars en USD émis mardi matin, dont 50 millions de dollars payés après sa publication. lancement.
Le modèle de retour non conventionnel d'Ethena
L'attrait d'Ethena réside dans sa méthode non conventionnelle de génération de rendement, principalement en vendant à découvert les contrats à terme sur l'éther. Cette approche , bien qu'innovante, a suscité l'intrigue et le scepticisme au sein de la communauté crypto.
La plate-forme exploite une combinaison de mise en jeu d'éther chez un validateur, d'obtention de 5 % sur le capital et de vente à découvert de contrats à terme sur éther pour capturer le taux de financement, qui, selon les modèles historiques, pourrait dépasser 20 %. Ce dernier mécanisme fonctionne de manière similaire à une opération de « cash and carry », en exploitant les paiements de financement plutôt que de s’appuyer sur les mouvements des prix des actifs.
Risque et critique
Bien que l'offre à haut rendement d'Ethena ait attiré une attention considérable, elle n'a pas été à l'abri des critiques et du scepticisme. Certains membres de la communauté cryptographique ont exprimé leurs inquiétudes quant à la durabilité de son modèle, citant les échecs passés de projets similaires.
Par ailleurs, des questions demeurent autour de la gestion des risques associés, les experts soulignant les défis potentiels, notamment en matière de gestion des risques.
Répondre aux préoccupations
En réponse à ces appréhensions, Conor Ryder, responsable de la recherche chez Ethena, a cherché à dissiper les doutes, affirmant que les paramètres de la plateforme avaient été définis sur la base de tests historiques, atténuant ainsi les risques farfelus.
Ryder a souligné que la demande actuelle de positions longues à effet de levier sur l'éther contribue aux taux à terme élevés pour la vente à découvert de la crypto-monnaie.
Il a qualifié les taux de financement négatifs de caractéristique plutôt que de défaut, suggérant qu’Ethena a été spécialement conçue pour tenir compte de cette dynamique.