Qui, comment et pourquoi les interlocuteurs institutionnels et non institutionnels qui gravitent autour du dossier du réseau Tim sont stupéfaits après les derniers chiffres repérés par Vivendi via l'agence de presse internationale Reuters
Sous le choc. C'est ainsi que se définissent les interlocuteurs institutionnels et non institutionnels qui gravitent autour du dossier Tim après le dernier tir des chiffres des Français de Vivendi (qui détiennent 23,8% de Tim).
Vivendi vise à obtenir une valorisation de 31 milliards d'euros pour le réseau Telecom Italia (Tim) avec le dégroupage de l'infrastructure de l'ancien monopole téléphonique des services.
C'est la nouvelle lancée par l'agence internationale Reuters sur la foi d'"une source proche de l'entreprise parisienne",
Parmi les points fermes de l'actionnaire français figure la question de la dette à transférer avec le réseau essaimé, qui doit être d'au moins 10 milliards d'euros.
La valorisation globale des actifs fixes de Tim pour Vivendi serait de 31 milliards d'euros, dette comprise, a ajouté la source à Reuters, notant que tout cela est dans l'intérêt de tous les actionnaires de Tim.
Mais est-on sûr que tout le monde s'y intéresse ? Et si les actionnaires et les investisseurs ne savent toujours rien du périmètre précis de la future entreprise du réseau (Sparkle fera-t-il aussi partie ? Et Telsy ? Et Noovle fera-t-il partie du segment des spin-off ?, sont quelques-unes des questions sans réponse) comment faire vous communiquez au monde les demandes? Telles sont quelques-unes des questions qui se posent sur le marché et dans les palais romains, en premier lieu le ministère de l'Économie, actionnaire de Cassa Depositi e Prestiti, partenaire de Tim.
Le plan, avec le détail des périmètres, sera présenté au marché le 7 juillet. Mais Vivendi, du haut de sa prosopopée, sait tout et demande tout : peut-être même la lune.
Le mois dernier, Tim a signé un protocole d'accord avec Cassa Depositi e Prestiti pour créer le réseau dit unique avec Open Fiber, dont Cassa, deuxième actionnaire de Tim avec 10% du capital ordinaire, détient 60% du capital.
L'objectif du protocole d'accord est de parvenir à un accord contraignant sur la création d'une société de réseau unique, distincte de Tim et sous le contrôle du Cdp, d'ici la fin octobre.
Cette société serait détenue par les fonds d'infrastructures Macquarie et Kkr, qui détiennent respectivement 40% d'Open Fiber et 37,5% de FiberCop, dont Tim a regroupé le réseau secondaire, destiné à être essaimé avec le reste du réseau fixe. … et à Sparkle, rappelle Reuters .
Dans le cadre de ce processus, Tim évalue la possibilité de céder l'infrastructure, la valorisant à environ 20 milliards, dette comprise, selon deux sources.
Mais le PDG de Vivendi, Arnaud de Puyfontaine, a déclaré – au grand étonnement des sujets institutionnels – dans un entretien à Repubblica le 31 mai que le groupe parisien n'est pas prêt à accepter une vente de l'infrastructure aux valeurs indiquées par les analystes, dont 17 et 21 milliards d'euros.
Sous pression depuis des années sur le marché intérieur caractérisé par une concurrence croissante sur le front des prix, Tim a rejeté en avril la proposition d'achat non contraignante de 10,8 milliards d'euros de Kkr, qui valorisait l'ensemble de l'entreprise à environ 33 milliards, dette nette comprise.
A la clôture de la bourse vendredi, Tim capitalisait 5,3 milliards d'euros, alors qu'au 31 mars la dette nette était d'environ 23 milliards d'euros.
Quant à la société dite de services, Vivendi – poursuit la source – entend rester actionnaire de long terme de ces activités, dans lesquelles la société française entend concentrer son engagement stratégique, indique le groupe français à Reuters.
Les analystes entendus par Starmag sont plus que sceptiques quant aux chiffres repérés par Vivendi.
Pouquoi?
La participation de 66,6% dans Tim Brasil, cotée aux bourses de Sao Paulo et de New York (NYSE), vaut 3,81 milliards d'euros au cours actuel.
Ajouté aux 2,71 milliards d'euros correspondant à la valeur actuelle de la participation de 30,2% dans Inwit, cotée Piazza Affari, il porte la valeur des deux premiers investissements de l'opérateur italien à un total de 6,52 milliards d'euros.
"Il constitue – a fait remarquer Milano Finanza dans une analyse technique – 23,2% de plus que les 5,28 milliards d'euros correspondant à la capitalisation boursière actuelle de Tim, preuve éloquente de l'important état de sous-évaluation".
Si le marché sous-évalue, Vivendi surévalue.
Avec un risque boomerang : que la surévaluation du réseau soit un mauvais signal pour les investisseurs sur la société de contenu Tim post-split du réseau.
Le « vaste programme » de Vivendi risque d'être petit.
C'est pourquoi en ces heures entre Palazzo Chigi, Mef et Cdp grouillent les gens étonnés.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/rete-tim-vivendi/ le Mon, 20 Jun 2022 13:27:40 +0000.