Est-ce vraiment une bonne idée pour Fratelli d'Italia pour une OPA de Cassa Depositi e Prestiti sur Tim ? Faits, chiffres et perspectives
Risque de consolidation de la dette Cdp dans les comptes publics nationaux ?
Au lendemain de l'effervescence boursière sur l'action Tim – à la suite des rumeurs sur le projet Fratelli d'Italia d'OPA du CDP sur Tim – les analystes financiers plus au fait des technicités des finances publiques se posent cette question.
L'idée qui a fait grimper l'action Tim hier sur Piazza Affari (+6% à 0,24 euro) est la suivante : une offre publique d'achat sur Tim – ou en tout cas un achat coordonné par Cassa Depositi e Prestiti – pour ensuite revendre presque tout sauf le réseau, qui resterait aux mains du public.
C'est essentiellement le projet (non démenti) des Frères d'Italie une fois que le centre-droit devait passer au gouvernement, selon la reconstitution de Bloomberg signée par trois journalistes de l'agence de presse.
Le plan actuel du top management de l'ancienne Telecom Italia et des deux principaux actionnaires ( Vivendi et Cassa Depositi e Prestiti) sur le réseau TIM envisage plutôt la vente de l'infrastructure, également dans ce cas avec l'implication directe de Cdp, mais avec Open Fiber et les fonds, à commencer par les américains de Kkr.
"Le projet est entre les mains de Giorgia Meloni qui décidera si, comment et quand le divulguer", a déclaré hier Alessio Butti, adjoint et chef du département Tlc de Fratelli d'Italia : "Nous sommes totalement opposés au plan actuel du Cdp-Tim tel qu'il est conçu : il nous faut un nouveau plan complètement différent qui préserve l'intégrité du réseau ».
Et la simple idée d'une éventuelle offre publique d'achat ou en tout cas d'un mouvement de Tim pour arriver au résultat ne peut que renforcer un titre plutôt faible depuis un certain temps, a commenté hier Ansa .
Le futur gouvernement de centre droit – en cas de victoire aux élections du 25 septembre – dictera donc à Tim l'OPA du CDP (contrôlé par le ministère de l'Economie) ?
C'est ce scénario que s'interrogent les analystes les plus experts de la finance mais aussi des comptes publics et des institutions.
Bien sûr, également sur le dossier Aspi (racheté par CDP) la politique s'est tournée vers la Cassa pour démêler un dossier controversé et rendre le concessionnaire autoroutier à l'État, mais dans ce cas un concours de beauté a été organisé au moins dans la première phase .
L'OPA de CDP sur Tim est autre chose et engagerait les procédures de la Commission européenne.
Les analystes plus au fait des affaires bruxelloises soulignent un passage de la Communication de la Commission au Parlement européen sur « le rôle des Banques Nationales de Développement (BNP) dans le soutien au Plan d'Investissement pour l'Europe » :
Voici le passage saillant : « Si, au contraire, les décisions de financement nécessitent l'approbation du gouvernement ou si les membres des organes directeurs pertinents (par exemple, le Conseil) sont des fonctionnaires du gouvernement ou agissent autrement sous la direction du gouvernement, la CNLC devient une société financière captive institution et doit être inclus dans le secteur des administrations publiques dans les comptes nationaux. Des indications détaillées sur le traitement comptable des BND sont fournies par le Système européen d'Eurostat ".
C'est-à-dire : « si les décisions de financement nécessitent l'approbation du gouvernement ou si les membres des organes directeurs concernés (par exemple, le conseil d'administration) sont des fonctionnaires du gouvernement ou agissent autrement sous la direction du gouvernement, la CNLC devient une institution financière captive et elle doit être incluse dans le secteur public au niveau national. comptes ».
Comme pour dire : si jusqu'à présent la Cassa ne relevait pas du périmètre de l'administration publique, en cas d'OPA de la Cassa sur Tim, la dette de la CDP deviendrait de fait une dette publique.
L'Italie est-elle capable de prendre ce risque ?
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/opa-cdp-su-tim-tutti-i-rischi-per-i-conti-pubblici/ le Sat, 13 Aug 2022 08:56:44 +0000.