Les données sur la confiance des ménages et des entreprises communiquées par l'Istat et relatives au mois de juillet sont à nouveau plus solides qu'attendu. Le commentaire de Paolo Mameli, économiste principal du Département des études et de la recherche d'Intesa Sanpaolo
Les données sur la confiance des ménages et des entreprises communiquées par l'Istat et relatives au mois de juillet ont été une nouvelle fois plus solides que prévu : tous les principaux indicateurs ont montré une amélioration par rapport au mois précédent (particulièrement importante pour la confiance des entreprises dans le secteur des services ), qui ramène les indices à des niveaux supérieurs à ceux d'avant Covid, ou à de nouveaux plus hauts depuis deux décennies dans le cas de l'industrie et de la construction.
La confiance des consommateurs a augmenté pour un quatrième mois consécutif en juillet, à 116,6 contre 115,1 le mois dernier. Les données sont plus fortes que les estimations consensuelles (qui s'élevaient à 115,5) et portent l'indice au plus haut depuis septembre 2018. L'amélioration est portée par le climat économique national, qui améliore plus que la situation personnelle des personnes interrogées (qui de toute façon atteint un nouveau record historique), et les jugements sur les conditions actuelles, tandis que les attentes pour l'avenir sont moins optimistes (mais la correction apparaît physiologique après le mois dernier un record a été atteint dans l'histoire de la série). Les anticipations sur la situation économique de l'Italie (qui d'ailleurs avait également atteint un plus haut historique en juin) sont également correctes. Les anticipations de chômage augmentent pour le deuxième mois : c'est un signe que les familles s'inquiètent des effets possibles de la fin progressive du gel des licenciements, en cohérence avec notre idée qu'un tournant pour le marché du travail n'est pas encore imminent.
L'indice composite Istat sur la confiance des entreprises a augmenté pour le huitième mois consécutif, à 116,3 contre 112,8 : il s'agit d'un record historique. Tous les principaux secteurs macro ont enregistré une amélioration. La reprise est particulièrement forte pour les services (à 112,3 contre 107), pour le commerce de détail (à 111 contre 107,2) – qui ont enregistré de nouveaux plus hauts respectivement à partir de juin 2017 et à partir de décembre 2019 – et pour la construction, où le moral a atteint son plus haut niveau depuis janvier. 2000 (158,6 contre 153,6 auparavant).
Dans le secteur manufacturier, la confiance des chefs d'entreprise a de nouveau augmenté plus que prévu, à 115,7 en juillet contre 114,8 en juin : il s'agit d'un nouveau record depuis novembre 2000. La progression est portée par les évaluations actuelles sur les commandes (en provenance du marché intérieur) et sur la production. (et une baisse des stocks), alors que les commandes en cours de l'étranger et les attentes sur les commandes et la production (et l'économie) sont en baisse par rapport au mois dernier, alors qu'elles étaient pourtant touchées des vingt ans maximum. Les anticipations sur les prix de vente ont atteint de nouveaux records, signe de la tentation croissante des entreprises, au moins dans certains secteurs industriels, de répercuter les pressions inflationnistes en aval de la chaîne de production.
En résumé, le cycle d'enquêtes de confiance de juillet a été, comme les deux mois précédents, bien meilleur que prévu. La reprise de la mobilité personnelle suite à la « réouverture » de l'économie a été plus rapide que prévu, comme en témoigne le fait que la mobilité vers les commerces et les loisirs (selon les indicateurs publiés par Google) est à son plus haut depuis le déclenchement de COVID. Celui-ci bénéficie avant tout des services et du commerce, en présence d'une tendance à l'expansion continue dans l'industrie et la construction.
De plus, certains signes de moindre vigueur concernant les attentes futures se dégagent également des enquêtes : les doutes des familles et des entreprises quant à la poursuite de la reprise aux rythmes actuels pourraient être liés à des inquiétudes quant à la hausse des infections, également en raison de la propagation de la "variante Delta". Si cette tendance se poursuit, les enquêtes pourraient montrer une correction (à partir de niveaux très élevés) en août.
Istat publiera les données préliminaires sur le PIB du deuxième trimestre de l'année après-demain. Notre prévision est plus optimiste que le consensus et prévoit une expansion d'un point et demi de pourcentage au cours du trimestre. Les enquêtes de juillet indiquent que l'économie pourrait maintenir un rythme très soutenu (entre 1,5% et 2% en glissement trimestriel) également au cours du trimestre d'été, tirée par la consommation du côté de la demande et les services du côté de l'offre (composantes qui ont le plus ralenti le PIB au cours de phase la plus aiguë de la crise). Il est peu probable que l'augmentation continue des infections fasse dérailler la reprise pendant les mois d'été (du moins tant que les hospitalisations resteront à de faibles niveaux); cependant, une plus grande incertitude pourrait concerner le trimestre d'automne.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/come-sono-frizzanti-gli-indici-di-fiducia-di-famiglie-e-imprese/ le Wed, 28 Jul 2021 11:31:18 +0000.