Le blocage des dividendes pour les actionnaires des banques, même si cela nuit au cours des actions, est bon pour la capitalisation des institutions. Une étude approfondie de The Walking Debt , le blog de Maurizio Sgroi, à partir d'un rapport du Bis de Bâle
Alors que nous vivons des temps extraordinaires, rien de plus que l’ordinaire ne mérite l’attention. Il est donc très utile de lire un bulletin récemment publié par le Bis de Bâle qui affirme avec le chrisme de l'observation scientifique ce que le bon sens pourrait déjà nous suggérer. Ce qui, c'est-à-dire bloquer les dividendes pour les actionnaires des banques, même si cela nuit aux cours boursiers, est bon pour la capitalisation des institutions et donc les renforce lorsqu'il est nécessaire de garantir une capacité de prêt suffisante.
Une conclusion qui a le mérite de s'inscrire dans l'esprit de l'époque, qui déteste clairement toute forme de revenu financier et ne voit donc rien de mal à suivre le cisaillement des épargnants – la baisse des taux d'intérêt en est un autre exemple – celle des actionnaires qui, cela doit être la pensée, sont assez riches pour pouvoir supporter de manquer de dividendes pendant un an ou deux. Pensée peut-être juste, mais délicieusement inexprimée, comme il sied à notre époque qui évite de parler de ce qui ne peut pas être dit.
Vous vous rappellerez qu'après l'explosion de la crise financière provoquée par la pandémie, les décideurs se sont trouvés dans l'obligation de prendre des mesures capables, d'une part, de garantir la stabilité financière – pensez à l'action d'assouplissement monétaire décidée par les banques centrales – d'autre part favorisant l'offre de crédit bancaire, car de nombreuses entreprises, privées de trésorerie en raison des verrouillages, s'étaient essoufflées.
Dans ce climat, dans certaines juridictions, la décision a été prise de mettre un terme aux dividendes bancaires, également parce que la baisse des prix, provoquée par l'effondrement des bourses, pourrait inciter les banques à «pomper» des dividendes pour compenser le court-circuit. gains à terme des actionnaires.
Cependant, cela a des effets négatifs sur la base de fonds propres des institutions, augmentant leur niveau de risque au détriment des obligataires et des déposants, ainsi que la réduction «du capital disponible pour soutenir le prêt, avec des implications négatives pour l'économie». Cela ne veut pas dire que cette politique de limitation des dividendes n'a que des effets positifs. Par exemple, cela peut «décourager les futurs efforts de mobilisation de capitaux».
Les résultats observés par Bis sont cohérents avec ces prémisses théoriques. Les prix des actions bancaires à dividende restreint ont chuté, mais pas les swaps sur défaillance, ce qui démontre que le marché n'a évalué aucun risque pour la stabilité financière de ces institutions. Dans le même temps, la capitalisation bancaire a augmenté, favorisant la stabilité financière et en même temps la politique de prêt.
Cet effet a été obtenu en diminuant le montant des dividendes versés en 2020 de 57% par rapport à 2019, la baisse maximale étant concentrée en Europe. Pour les grandes banques, les dividendes étaient presque nuls. Dans les marchés émergents, les dividendes ont baissé plus modérément. En Chine, par exemple, ils ont baissé de 26%. Aux États-Unis, en revanche, les banques ont versé des dividendes principalement par le biais de rachats, mais n'ont pas dépassé 25% de la valeur de 2019.
Quant à la baisse des fonds propres provoquée par l'annonce de la suspension des dividendes, en Europe et au Royaume-Uni, en moyenne, les prix ont baissé de 10% après les annonces de la BCE et de la BoE. D'autres juridictions, où cette annonce n'avait pas été faite mais où elle était jugée probable, ont encore vu les actions baisser de 3%.
Les effets sur la capitalisation sont résumés dans le graphique ci-dessous.
En termes simples, une augmentation de capital de 2% a produit une augmentation de 6,7% des prêts, corroborant l'hypothèse selon laquelle un gel complet des dividendes augmenterait la capacité de prêt de 2 à 16%. Le bloc complet n'était pas là. Mais cela viendra tôt ou tard, si nécessaire, beaucoup sont prêts à jurer.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/banche-azionisti-dividendi-bus/ le Sun, 28 Mar 2021 06:00:18 +0000.