SHANGHAI, CHINE – 31 AOÛT : (CHINE OUT) Un Chinois identifie un nouveau billet de 100 yuans émis avec un ancien émis en 1999, dans une banque le 31 août 2005 à Shanghai, en Chine. Les autorités ont émis aujourd'hui de nouveaux billets en yuan qui ressemblent en grande partie aux billets en circulation, mais avec de nouvelles marques destinées à déjouer les faussaires. De nouveaux billets de 100, 50, 20, 10 et 5 yuans, ainsi qu'une pièce de 1 jiao (10 cents chinois), étaient disponibles auprès de la Banque populaire de Chine. La conception des nouveaux billets, portant un portrait de l'ancien dirigeant chinois Mao Zedong, reste la même que la dernière série publiée en 1999, mais intègre de nouveaux filigranes et d'autres modifications mineures qui rendront plus difficile la duplication, selon les médias d'État. (Photo de Chine Photos / Getty Images)
Selon les analystes, le flux constant de capitaux hors de Chine pose un défi croissant pour Pékin et les économies émergentes, qui ont déjà du mal à faire face à une croissance économique chancelante et au renforcement rapide du dollar américain, et ce problème est remis en question. manière suffisamment détaillée par le SCMP.
La troisième hausse de taux de 75 points de base de la Réserve fédérale américaine mercredi a ramené les taux d'intérêt directeurs à leur plus haut niveau depuis 2008 et a encore creusé l'écart de politique monétaire entre les deux plus grandes économies du monde.
Avec la possibilité d'une quatrième hausse des taux en novembre, la pression sur Pékin devrait monter pour éviter une dépréciation excessive du yuan et une fuite massive de capitaux vers les États-Unis.
Entre février et juillet, la Chine a connu une sortie nette record de 81 milliards de dollars via les mécanismes Stock Connect et Bond Connect, selon les données de l'Institute of International Finance (IIF). Les sorties de capitaux se sont légèrement atténuées en août, les investisseurs étrangers réduisant leurs avoirs en obligations chinoises de 30 milliards de yuans (4,24 milliards de dollars), selon les données de la Banque populaire de Chine (PBOC).
Au total, les marchés émergents ont enregistré leur premier mois d'entrées totalisant 27 milliards de dollars en août après cinq mois consécutifs de sorties, selon l'IIF. Les sorties nettes de portefeuille des marchés émergents ont atteint 9,8 milliards de dollars en juillet.
Nous ne sommes pas encore aux niveaux de 2015, lorsque la PBOC avait choqué les marchés en dévaluant le yuan de plus de 3 %. L'IIF a estimé que la Chine avait enregistré une sortie nette de capitaux de 676 milliards de dollars en 2015.
Cependant, certains analystes demandent à Pékin de maintenir la flexibilité du taux de change du yuan, même après avoir récemment franchi la ligne psychologique clé de 7,0 yuans pour le dollar américain. Et ils soulignent l'importance de renforcer la résilience économique pour compenser les chocs externes.
Le yuan, qui s'est récemment déprécié face au dollar américain, a atteint 7,0853 pour un dollar jeudi matin s'échangeant sur le marché onshore – le niveau le plus faible depuis le 29 juin 2020 – et a terminé la journée à 7,0810 contre le billet vert, par rapport à la clôture précédente. de 7,0496.
Dans un communiqué publié jeudi, les analystes de Commerzbank ont mis en garde contre "l'impact négatif potentiel sur le yuan" de la force du dollar américain et des mesures politiques de la Fed. "Ceci est encore plus pertinent à la lumière des dernières projections de la Fed concernant de nouvelles hausses cette année". », ont-ils ajouté, ajoutant qu'ils s'attendaient à ce que la PBOC procède avec prudence dans ses décisions sur les taux jusqu'à ce que le cycle de hausses des taux américains atteigne son apogée.
La banque centrale chinoise s'est abstenue d'abaisser ses taux d'intérêt de référence lors de la fixation mensuelle de mardi. Il a également déclaré que les taux d'intérêt sont "raisonnables" et que le pays a encore de la marge pour assouplir sa politique monétaire afin de favoriser la croissance économique.
L'atonie de la demande contribuera à la détérioration des balances commerciales, exacerbant le risque pour les devises des marchés émergents découlant du renforcement du dollar, selon une note publiée cette semaine par le cabinet d'études londonien TS Lombard.
Les marchés émergents, tels que la Malaisie, ont déjà commencé à souffrir du resserrement des conditions financières mondiales et de la volatilité accrue des taux de change, les investisseurs étrangers vendant leur dette et leurs actions. "Avec la force du dollar américain et la faiblesse du yuan qui devraient se poursuivre, nous pensons que le ringgit malaisien sera toujours sur la défensive face au dollar américain, atteignant 4,58 d'ici la fin de l'année et 4,60 d'ici la mi-2023", UOB Group a déclaré dans une note plus tôt ce mois-ci.
Depuis le début de l'année, le dollar américain s'est apprécié de 10,9 % par rapport au yuan, de 13,7 % par rapport à l'euro, de 17,4 % par rapport au won coréen et de 24,9 % par rapport au yen japonais.
"L'objectif principal de l'affaiblissement du yuan par rapport au dollar américain est peut-être de stabiliser le yuan par rapport au panier de devises pondérées par les échanges", a déclaré Zhang Ming, directeur adjoint de l'Institut des finances et de la banque de l'Académie chinoise des sciences sociales.
Malgré la faiblesse face au dollar américain, le yuan reste stable face aux autres devises de ses principaux partenaires commerciaux.
"Du point de vue de l'expansion de la demande extérieure et du maintien d'un certain niveau de croissance du commerce extérieur, le yuan doit se déprécier modérément pour le moment", a déclaré la semaine dernière Wang Yongli, ancien vice-président de la Banque de Chine, ajoutant que la Chine devrait prendre les devants. mesures "nécessaires" pour éviter une dépréciation "excessive" du yuan.
Outre les plans agressifs de hausse des taux de la Fed, les sorties de capitaux persistantes de la Chine, les investisseurs étrangers réduisant leurs avoirs en obligations d'État chinoises, sont également motivées par la montée des tensions géopolitiques, notamment l'invasion de l'Ukraine par la Russie.
L'affaiblissement du yuan entraîne des gains et des pertes, mais cela ne justifie pas une inquiétude excessive.
Yu Yongdong, économiste
En 2015, pour freiner l'exode, la PBOC a imposé des contrôles stricts des capitaux, resserrant les taux d'intérêt et brûlant près de 320 milliards de dollars de réserves de change pour apaiser la panique du marché et réduire le risque d'une fuite du pays en yuan.
« Tout ce que nous pouvons faire, c'est maintenir une flexibilité maximale du yuan et continuer à gérer les flux de capitaux transfrontaliers. Il y a des gains et des pertes dans l'affaiblissement du yuan, mais cela ne justifie pas une inquiétude excessive », a déclaré mardi Yu Yongdong, un économiste chinois bien connu et ancien conseiller de la PBOC, dans un article de blog. La fuite des capitaux vers la Chine pourrait être relativement grave, mais sa gravité est difficile à évaluer ».
« Pour résoudre radicalement le problème de la fuite des capitaux, la Chine doit approfondir ses réformes institutionnelles. Mais… la gestion des capitaux transfrontaliers ne peut être abandonnée ».
"Les hausses de taux de la Fed ont mis la pression sur les politiques macroéconomiques de la Chine, mais fondamentalement, les défis viennent de l'intérieur."
La valeur des réserves de change de la Chine a progressivement diminué mais reste régulièrement supérieure à 3 000 milliards de dollars, le plus grand total au monde. Les réserves s'élevaient à 3,05 billions de dollars à la fin du mois d'août, selon le régulateur chinois des changes, l'Administration d'État des changes (SAFE).
Étonnamment, la Chine abaisse son taux d'intérêt de référence de 10 points de base
15 août 2022
En avril, une avance de dix ans sur les rendements des obligations d'État chinoises par rapport aux rendements américains a disparu. Les rendements des obligations d'État américaines sont désormais supérieurs à ceux des obligations chinoises, ce qui rend les obligations américaines plus attrayantes pour les investisseurs. Selon certains, la PBOC pourrait en prendre note.
Jin Yi, chef de l'équipe des titres à revenu fixe chez Sealand Securities, a déclaré que le différentiel de taux d'intérêt moyen entre les obligations d'État chinoises et américaines était d'environ 14 points de base au deuxième trimestre 2022, ce qui correspond à une diminution de 19 milliards de dollars de la réserve de change de la Chine. actifs sur la même période, selon les données de SAFE. Cependant, les dépôts en dollars détenus par les exportateurs et les entreprises du système bancaire onshore chinois s'élèvent à environ 1 000 milliards de dollars, ce qui pourrait limiter la hausse du dollar américain par rapport au yuan, selon une note de Western Asset la semaine dernière.
En attendant, cependant, à l'heure actuelle, le super-dollar se renforce contre presque toutes les devises, y compris le yuan, et cela continue d'être une attraction incroyable pour les capitaux, chinois en tête.
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L'article Pourquoi les taux élevés du dollar sont un énorme problème pour la Chine provient de ScenariEconomici.it .
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le site Scenari Economici à l’URL https://scenarieconomici.it/perche-gli-alti-tassi-sul-dollaro-costituiscono-un-enorme-problema-per-la-cina/ le Fri, 23 Sep 2022 06:00:01 +0000.