Mais qu'en est-il du marché des matières premières, notamment énergétiques ? Essayez de nous donner une explication adéquate JP Morgan avec sa section dédiée aux matières premières.
En théorie, la volonté tant vantée d'atteindre un monde « zéro émission » devrait avoir des conséquences opposées à celles d'aujourd'hui : le charbon devrait être surabondant, le gaz naturel ne devrait pas avoir de problèmes d'approvisionnement et le coût marginal de l'électricité devrait approcher de zéro homme à mesure que les énergies renouvelables prennent le relais. Peut-être, à long terme, ces affirmations deviendront-elles vraies, mais à court terme elles ne le sont absolument pas et « À long terme nous serons tous morts », et surtout politiquement défaits.
Prenons la situation actuelle : la consommation mondiale de charbon a culminé en 2013, mais le prix du charbon thermique est actuellement proche de son plus haut historique, ayant plus que doublé ces derniers mois pour atteindre ~ 180 $ US/tonne. La même chose s'est produite pour le gaz naturel liquéfié, qui est passé de ~ 7 $ US à ~ 20 $ US / mmbtu ces derniers mois – même ce niveau record. Les prix du gaz naturel en Europe ont augmenté de pair, ce qui a entraîné une forte hausse des prix de l'électricité : les prix d'hier en Europe continentale sont passés de ~ 50 € à ~ 150 € / MWh – vous l'aurez deviné, un record historique. Par effet d'entraînement, les prix de l'aluminium sont passés de 2 000 $ US/tonne au début de l'année à 2 900 $ US/tonne aujourd'hui.
C'est inhabituel, d'autant plus que l'économie mondiale ne s'est pas encore complètement remise de la crise du COVID-19. Ce n'est donc pas un problème de demande excédentaire. Que se passe-t-il, selon JP Morgan ?
La combinaison d'une reprise post-COVID-19 et d'un temps exceptionnellement chaud a considérablement augmenté la consommation d'électricité cette année. La majeure partie de l'électricité chinoise est produite à partir du charbon, mais la production nationale de charbon n'a pas augmenté en parallèle, résultat de réformes réglementaires, d'investissements insuffisants et d'inspections de sécurité plus strictes. L'hydroélectricité est une autre source majeure de production d'électricité en Chine, mais en raison de la sécheresse dans des régions clés du pays, l'hydroélectricité n'a pas non plus augmenté cette année. Ceci face à ceux qui continuent de considérer l'hydroélectricité comme une source constante…
Au cours de l'été, cela a conduit à des crises énergétiques qui ont contraint les gouvernements régionaux à réduire leur consommation : les lampadaires ont même été éteints la nuit dans plusieurs régions. Une autre victime de ces mesures a été la fonte de l'aluminium, qui est un procédé particulièrement énergivore et qui a été coupé, faisant monter en flèche le prix du métal. Normalement, la Chine fournit environ 60 % de l'aluminium mondial. Avec sa production réduite et la demande mondiale qui continue d'augmenter, les prix de l'aluminium ont augmenté.
La pénurie de charbon domestique de la Chine l'a obligée à se tourner vers le marché international. Cependant, la production de charbon ailleurs a également eu ses problèmes, tels que de fortes pluies et des pénuries de personnel en Indonésie, des perturbations ferroviaires en Russie et des troubles en Afrique du Sud. L'Australie, autre grand producteur de charbon de qualité, est hors de question pour des raisons politiques. Cela a entraîné une hausse des prix du charbon sur le marché international, et en particulier pour la Chine.
Les mêmes facteurs ont stimulé la demande chinoise de gaz naturel liquéfié, mais la Chine n'était pas seule ici. Par exemple, la sécheresse au Brésil a également réduit sa production d'énergie hydroélectrique, tout en augmentant la demande de GNL. Avec une série d'arrêts de production sur les terminaux de liquéfaction, le marché mondial du GNL s'est fortement tendu ces derniers mois.
L'Europe est généralement le marché final pour une part substantielle du GNL mondial et a donc payé le prix de cette demande excédentaire qui a commencé pour des raisons qui n'avaient rien à voir avec ce produit. Dans le même temps, la production d'énergie éolienne offshore a été décevante en Europe du Nord, démontrant que compter uniquement sur les sources renouvelables est creux, augmentant la demande de gaz naturel. Cependant, les approvisionnements en gaz de la Russie et d'autres régions étant limités, l'Europe n'a pas été en mesure de constituer des stocks de gaz naturel autant qu'elle le fait normalement en été. Les stocks de gaz européens sont désormais exceptionnellement bas pour cette période de l'année, l'hiver n'étant pas encore là. Étant donné que les prix du gaz naturel déterminent en grande partie les prix de l'électricité, ils ont augmenté de pair.
Quelles sont les conclusions que l'on peut en tirer ?
- Premièrement, cette séquence d'événements montre à quel point les marchés des produits de base sont interconnectés. Une sécheresse en Chine peut faire monter le prix de l'électricité en Espagne, mais aussi le prix des canettes de soda aux États-Unis.
- Deuxièmement, cette année a montré à quel point il peut être difficile d'anticiper de tels mouvements. Il y a encore quelques mois, l'opinion commune était que la quasi-totalité de ces matières premières étaient abondantes et deviendraient plus abondantes avec le temps.
- Enfin, il montre à quel point la marge de sécurité est faible dans le système énergétique mondial, ce qui a des implications importantes pour l'avenir.
Au cours des prochaines décennies, le monde devra réorganiser en profondeur ses modes de production et de consommation d'énergie.
Jusqu'à présent, l'offre du système énergétique s'ajuste plus rapidement que nos modèles de consommation. Le monde n'en est encore qu'aux premiers stades de son parcours de décarbonation, créant des facteurs d'instabilité supplémentaires. Leur impact pourrait être ressenti bien au-delà des marchés de l'énergie et des matières premières, affectant tout, de la croissance à l'inflation en passant par la politique.
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L'articlePourquoi les prix des matières premières explosent vient de ScenariEconomici.it .
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le site Scenari Economici à l’URL https://scenarieconomici.it/perche-esplodono-i-prezzi-delle-materie-prime/ le Mon, 20 Sep 2021 06:00:28 +0000.