Les BTP sont certes intéressants en raison des taux d’intérêt encore élevés aujourd’hui et des perspectives de baisses de la part de la BCE. L'analyse de Vincenzo Cuscito, responsable des consultants en investissement Italie chez Moneyfarm
Pour de nombreux gestionnaires et analystes, 2023 aurait dû être « l’année des obligations », mais, malgré une fin d’année positive, le bilan de cette classe d’actifs n’est pas aussi clair.
Du côté des obligations d’État , sur la période du 1er janvier 2023 au 14 février 2024, le rendement cumulé d’un ETF sur BTP à dix ans, coupons compris, était égal à 9,1%, avec une volatilité de 10%. Sur la même période, les portefeuilles multi-actifs diversifiés en obligations et en actions, comme le P3 (70% d'obligations) ou le P4 (50% d'obligations) de Moneyfarm, ont respectivement généré des rendements de 8,5%, avec une volatilité de 4,8% et 11,6%. %, avec une volatilité de 5,7%.
Si l'investisseur avait été prêt à tolérer le niveau de risque plus élevé qu'implique un portefeuille multi-actifs avec une part d'actions, il aurait donc pu obtenir un rendement comparable à celui d'un ETF BTP à court terme, avec une volatilité plus contenue. .
En s'intéressant au long terme, qui est l'horizon idéal pour mesurer l'efficacité d'une stratégie d'investissement diversifiée et qui permet de s'exposer davantage aux marchés boursiers, sur les dix dernières années, un investissement en ETF sur BTP à dix ans aurait a généré un rendement cumulé de 13%, avec une volatilité de 9,4%, une performance clairement marquée par cette année noire pour les marchés qu'a été 2022.
Sur la même période (2014-2024), les portefeuilles P3 et P4 de Moneyfarm auraient généré des rendements de 36,7%, avec une volatilité de 5,6%, et 53%, contre une volatilité de 7,2% respectivement.
« Les performances passées ne préjugent naturellement jamais des performances futures et les facteurs macroéconomiques externes ont un poids spécifique important, surtout à la lumière des politiques monétaires extraordinaires mises en œuvre par les banques centrales au cours de la dernière décennie » – prévient Vincenzo Cuscito, responsable des consultants en investissement Italie chez Moneyfarm – « Les données sont cependant fondamentales pour mieux encadrer le choix d'investir dans le BTP, qui n'est pas nécessairement l'instrument adapté à chaque besoin mais, comme tout autre instrument financier, doit être évalué en fonction du profil de risque et de l'horizon temporel disponible. . Il est bon de rappeler qu’avec le même niveau de volatilité et un horizon temporel permettant une augmentation du risque, il peut y avoir des solutions plus intéressantes. »
Si l'on considère ensuite des instruments financiers nettement plus risqués, avec des parts d'actions proches de 75%, comme le portefeuille P7 de Moneyfarm, on verra comment ceux-ci entraînent un niveau de volatilité similaire à celui de l'ETF sur BTP à dix ans (8,1% du P7 contre 10% du BTP), mais avec des rendements cumulés nettement supérieurs (13,7% par an du P7 contre 9,1% du BTP).
Avec un regard tourné vers l'avenir
En analysant les rendements attendus des obligations d'État italiennes à long terme, en tenant compte des prévisions sur l'évolution des taux d'intérêt de référence et d'autres facteurs macroéconomiques, l'équipe d'allocation d'actifs de Moneyfarm estime qu'au cours des dix prochaines années, les BTP rapporteront un rendement moyen de 2,8 % par an. , supérieur à celui attendu pour les obligations d’État comparables émises par d’autres pays, comme le montre le graphique ci-dessous.
Il reste essentiel d'évaluer soigneusement avec votre conseiller le niveau de risque que vous êtes prêt à tolérer et le bon horizon temporel, pour comprendre s'il existe des solutions d'investissement alternatives au BTP, avec des maturités similaires, qui peuvent potentiellement générer des rendements plus attractifs. "Les BTP sont certainement intéressants en raison des taux d'intérêt encore élevés aujourd'hui et des perspectives de baisses de la BCE, qui pourraient avoir des impacts positifs sur le prix du compte de capital à court terme", explique Vincenzo Cuscito, "mais les portefeuilles équilibrés sont également intéressants". bénéficierait de ces aspects, avec les avantages supplémentaires d’autres classes d’actifs comme les actions ».
Le marché récompense les investisseurs patients
Au cours des deux derniers mois de 2023, plusieurs investisseurs ont décidé de désinvestir bien avant leur plan d'investissement à long terme, réalisant des pertes, pour réaffecter leur capital vers la « valeur refuge » des Italiens, les BTP en cours d'émission.
Dans les BTP le coupon est certes intéressant et représente une certitude pour l'investisseur, mais, si l'on considère la période novembre-décembre 2023, un investisseur qui a maintenu sa stratégie diversifiée et équilibrée (par exemple sur un portefeuille Moneyfarm P5) a obtenu un rendement d'environ 6,5%, soit l'équivalent de près de trois coupons semestriels d'un BTP, dans l'hypothèse d'un coupon annuel d'environ 4%, démontrant comment les investisseurs patients et fidèles à leur projet d'investissement sont récompensés par le marché.
Dans la période comprise entre novembre 2023 et fin janvier 2024, le rendement du P5 était d'environ 8,5%, tandis que dans la même période l'indice BTP 1-3 ans a enregistré un rendement cumulé de 2,2% brut et celui du 6-7 ans. Les BTP ont enregistré un rendement cumulé d'environ 6,3% brut.
En conclusion, il existe certainement de nombreux cas dans lesquels un BTP représente le bon choix pour un investisseur. Or, comme l’ont démontré les années 2022 et 2023, lorsque les détenteurs de BTP ont dû faire face à des moins-values à deux chiffres, il est indispensable de faire appel à un consultant pour bien identifier leurs objectifs, leur niveau de risque et les rendements recherchés, afin de comprendre quels l'outil répond le mieux à vos besoins.
Cet article est une traduction automatique de la langue italienne d’un article publié sur le magazine Début Magazine à l’URL https://www.startmag.it/economia/btp-come-cambieranno/ le Sun, 03 Mar 2024 07:09:18 +0000.