Lorsque CME Group a lancé le premier contrat à terme Bitcoin en 2017, le président émérite de la société, Leo Melamed, a déclaré qu'il "apprivoiserait" Bitcoin. Depuis lors, plusieurs ETF ont été approuvés par la SEC. Mais alors que les échanges ont augmenté l'offre de BTC en vendant du "Paper Bitcoin", des questions de manipulation du marché ont commencé à émerger.
Melamed a déclaré à Reuters à l'époque : "Nous réglementerons, nous ferons en sorte que Bitcoin ne soit pas sauvage, ni plus sauvage. Nous le domestiquerons dans un type normal d'instrument d'échange avec des règles."
Le fonds négocié en bourse, ou ETF, permet aux investisseurs d'acheter un actif qui suit le prix du Bitcoin. Mais sans posséder directement l'actif sous-jacent. Aux États-Unis, ces fonds sont réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC).
Structuré comme une reconnaissance de dette, un document informel qui admet une dette, l'ETF prend la forme d'un document qui peut être échangé pendant le processus de négociation. Les observateurs se demandent si l'objectif du papier Bitcoin est de manipuler l'actif sous-jacent avec l'aide de la SEC en tant que régulateur.
Manipulation de Bitcoin : les banques veulent le contrôle
"Ce sont les banques qui essaient de prendre le relais, mais c'est aussi le système normal qu'elles utilisent", a déclaré James Crypto Guru, fondateur et PDG de la plateforme de cryptographie MagicCraft, à BeInCrypto .
« En un sens, il contrôle et manipule. Mais les gens comprennent qu'ils veulent du Bitcoin de la blockchain et avec le temps, leur taille [BTC détenu par les banques] sera beaucoup plus petite que le marché global », a déclaré le commerçant et influenceur YouTube.
James Crypto Guru prédit que les problèmes de manipulation du marché entraîneront une baisse du prix du Bitcoin à court terme. À long terme, cependant, "[cela va être] très bon pour l'adoption", a-t-il ajouté.
La SEC a approuvé le premier ETF Bitcoin qui investit dans des contrats à terme en octobre 2021. Le fonds négocié en bourse Proshares Bitcoin Strategy a été lancé à la Bourse de New York le 19 octobre, devenant le premier ETF Bitcoin aux États-Unis.
Près d'un milliard de dollars d'actions ont changé de mains le premier jour de négociation. Suite à l'approbation de l'ETF, le prix du Bitcoin a grimpé à 64 124 $, un record à l'époque. Mais Bitcoin a plongé de 75% depuis lors, à 16 500 $ au moment de la rédaction.
L'analyste crypto Willy Woo a déclaré que l'ETF à terme Bitcoin serait préjudiciable aux investisseurs de détail car il profite aux investisseurs institutionnels tels que les fonds spéculatifs.
"À mon avis, ce sera un moyen coûteux de détenir BTC", a tweeté Woo à l'époque. "Le fonds négocié en bourse sous-traite effectivement la détention de Bitcoin à des fonds spéculatifs via une chaîne d'incitations au profit", a-t-il déclaré.
Woo a fait valoir qu'un ETF à terme Bitcoin a le "potentiel de suppression des prix et d'augmentation de la volatilité en raison de la domination des contrats à terme". En effet, il s'attend à ce que les contrats à terme BTC deviennent plus chers que le prix au comptant en raison des importantes positions longues ouvertes par les fonds spéculatifs.
L'étalon-or
Sur les marchés de l'or, il est courant que les FNB orientent désormais les prix. Ils sont également utilisés pour la découverte des prix, selon les experts. Cette même pratique semble également avoir été adaptée aux marchés Bitcoin.
CME Group affirme que son contrat à terme Bitcoin aidera les investisseurs à "bénéficier d'une découverte efficace des prix sur des marchés à terme transparents".
Serhii Zhdanov, PDG de l'échange de crypto-monnaie EXMO , a déclaré à BeInCrypto que l'introduction du papier Bitcoin devrait être examinée. "La manipulation des marchés financiers est un problème sérieux non seulement pour les crypto-monnaies mais aussi pour d'autres actifs cotés en bourse", a-t-il déclaré.
«En ce qui concerne CME, la SEC agit comme un chien de garde, qui assure la sécurité des actifs. La création et la réglementation de ces actifs doivent être transparentes et compréhensibles pour les investisseurs. Cela leur donne la certitude que leur investissement est sûr."
BeInCrypto a contacté la commissaire de la SEC, Hester Peirce, mais elle n'était pas disponible pour commenter "en raison de la pression commerciale".
Le PDG de Vault Finance , Chris Esparza, a déclaré que l'objectif des contrats à terme Bitcoin n'a jamais été de manipuler l'actif sous-jacent, bien que cela puisse arriver. Il a continué à mettre en garde contre les escrocs potentiels.
"L'objectif est d'ouvrir le trading à davantage d'investisseurs sans avoir à gérer physiquement l'actif sous-jacent. Malheureusement, cela permet également aux gens d'échanger des choses qu'ils ne possèdent pas », a déclaré Esparza à BeInCrypto.
"L'impact est fantastique. Lorsque les gens peuvent échanger des contrats à terme et Bitcoin sans détenir l'actif physique. "Paper Bitcoin" peut avoir une grande influence sur le prix lorsqu'il est acheté et vendu."
Pas tout sombre et catastrophique
La valeur principale de Bitcoin vient de deux choses. Premièrement, contrairement aux autres crypto-monnaies, BTC est véritablement décentralisé. Deuxièmement, sa rareté, avec une offre maximale de 21 millions de pièces.
Cependant, les ETF Bitcoin augmentent l'offre de Bitcoin en vendant des Bitcoins papier. Les investisseurs n'ont pas à détenir directement de BTC. L'augmentation de l'offre dilue la valeur de la pièce.
"Donc, que l'objectif soit ou non de manipuler l'actif sous-jacent, cela se produit certainement dans une certaine mesure", selon Ben Sharon, fondateur et PDG de la plateforme d'or tokenisée Illumishare .
Tout n'est pas sombre avec les contrats à terme Bitcoin. Andrew Weiner, vice-président de l' échange asiatique de crypto-monnaie MEXC , a expliqué que le soi-disant papier Bitcoin gère le scepticisme de ceux qui connaissent peu les crypto-monnaies.
"L'émergence de plus en plus de Bitcoin papier démontre que la conformité et la maturité de BTC ont été largement reconnues par le marché", a déclaré Weiner à BeInCrypto par e-mail.
"Cela accélère non seulement l'entrée des investisseurs institutionnels traditionnels et d'autres commerçants traditionnels, mais augmente également la confiance des utilisateurs de crypto-monnaie. Paper Bitcoin apportera des fonds du monde financier traditionnel, ce qui devrait amener BTC à un nouveau niveau.
Serhii Zhdanov, PDG de la bourse EXMO, partage le point de vue de Weiner. Zhdanov a compilé une liste des avantages qui viendraient prétendument avec les ETF Bitcoin. Il comprend la diversification, "une gestion flexible des risques, une opportunité de couvrir les positions et des entrées de capitaux institutionnels".
"L'idée derrière le papier Bitcoin peut difficilement être qualifiée de manipulatrice car elle sert plutôt le développement du secteur en tant que participant à part entière de l'industrie financière", a expliqué Zhdanov.
« Les avantages d'un tel atout l'emportent sur les inconvénients. Mais vous devez fondamentalement valoriser le fonds ou la bourse qui émet de tels types d'actifs, car personne ne veut perdre d'argent.
Zhdanov a déclaré que s'il est bien géré, le papier Bitcoin peut fonctionner de la même manière que l'or, le pétrole, l'argent et le cuivre papier, entre autres matières premières. Il a déclaré que les ETF Bitcoin auraient un effet positif sur les prix du BTC en raison d'une participation plus élevée des institutions.
Menace de décentralisation
Un ETF à terme Bitcoin peut être bénéfique pour une adoption généralisée. Cependant, cela peut aller "à l'encontre de l'éthique décentralisée que BTC représente".
On craint que BTC ne soit "capturé" par les fonds spéculatifs et les grandes banques, qui pourraient finir par manipuler le prix.
« Le BTC en tant qu'instrument au porteur décentralisé est essentiel. Imaginez si tout Bitcoin était détenu en tant que dépositaire d'ETF avec un seul fournisseur », a déclaré Willy Woo l'année dernière.
«Ce fournisseur peut désormais modifier le taux de convertibilité, puis le découpler comme un nouveau fiat. C'est arrivé à l'or lorsque nous étions sur l'étalon-or monétaire."
Le président de la SEC, Gary Gensler, a précédemment montré son soutien aux fonds à terme Bitcoin négociés en bourse qui "offrent une protection importante aux investisseurs", comme indiqué dans la loi sur les sociétés d'investissement de 1940.
Cependant, la pleine utilité de l'idée se verra quand il y aura une meilleure stabilité sur le marché. Les experts disent que cela est particulièrement vrai des événements politiques qui affectent la dynamique du marché et de l'économie.
La publication La SEC américaine essaie-t-elle de manipuler l'offre de Bitcoin ? est apparu pour la première fois sur BeInCrypto .